연방준비제도이사회(Fed)가 어제 금리를 0.50%p 인하하기로 결정하자 사람들은 이것이 또 다른 경기 침체로 이어질 수 있다는 우려를 표명했습니다.
지난 두 차례에 걸쳐 금리를 50베이시스포인트 이상 인하했지만, 그로부터 몇 달 후 경제는 침체에 빠졌습니다.
역사는 연준의 편이 아니다
첫 번째는 2001년 1월 3일이었습니다. 그 결과는 어땠을까요? 그 후 448일 동안 S&P 500 지수는 거의 39% 하락했고, 실업률은 2.1% 상승했습니다.
이어진 경기 침체는 닷컴 버블 붕괴와 관련이 있었고, 9·11 테러로 인해 더욱 악화되었습니다.
그리고 2007년 9월 18일, 그들은 또다시 같은 일을 저질렀습니다. 50bp가 더 인하되자 S&P 500 지수는 이후 372일 동안 54% 폭락했습니다.
실업률은 5.3% 급증했습니다. 경기 침체는 2009년 중반까지 지속되었고, 주택 시장 붕괴와 세계 금융 위기로 인해 더욱 악화되었습니다.
하지만 문제는 이겁니다. 이번에는 조짐이 좀 엇갈립니다. 물가상승률이 완화되어 8월에 5% 아래로 떨어졌습니다.
연준의 목표 금리는 2%이며, 정책위원회는 trac최근 금리 조정이 실업률은 6월의 4.1%에서 8월에는 4.3%로 상승하여 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 과거 경기 침체기와 비교하면 실업률은 여전히 상대적으로 낮은 수준입니다.
2분기 GDP 성장률은 연율 기준 3.0%를 기록하며 1분기 1.4%의 저조한 성장률에서 크게 상승했습니다. 그러나 경제학자들은 높은 물가와 높은 금리가 소비 지출을 위축시키면서 3분기에는 성장률이 0.6% 수준으로 둔화될 수 있다고 예측합니다.
연준의 연착륙 목표는 생각보다 어려울 수 있다. 현재의 경제 지표를 2001년과 2007년의 지표와 비교해 보면 우려가 더욱 커진다.
2024년 9월 기준 연방기금금리는 4.75%에서 5.00% 사이입니다. 2001년 경기 침체 이전에는 약 6.5%였고, 2007년 이전에는 약 5.25%였습니다. 현재 실업률은 4.3%입니다. 2001년 이전에는 4.0%였고, 2007년 이전에는 4.6%였습니다.
이러한 유사점에도 불구하고, 몇 가지 요인들은 경기 침체가 반드시 발생할 것이라고 단정할 수는 없음을 시사합니다. 연준은 위험이 균형 잡혀 있다고 주장합니다. 과거 심각한 불균형이 경제 붕괴로 이어졌던 것과는 달리, 연준은 노동 시장과 인플레이션이 안정적이라고 보고 있습니다.
그래도요. 역사는 이 정도 규모의 금리 인하는 언제나 경기 침체로 이어졌음을 보여줍니다. 연준이 경기 침체를 피하는 데 성공한다면, 역사상 처음 있는 일이 될 것입니다.
시장은 초기에는 긍정적이지만 암호화폐는 그렇지 않습니다.
주식 시장은 종종 경제 건전성을 보여주는 선행 지표입니다. 2001년 금리 인하 이후 S&P 500 지수는 거의 40% 하락했고, 나스닥 지수는 약 80%의 가치를 잃었습니다. 엔론 사태와 9·11 테러와 같은 기업 스캔들이 겹치면서 시장의 공황은 더욱 악화되었습니다. 시장이 회복하는 데는 수년이 걸렸습니다.
2007년부터 2009년까지 이어진 경기 침체기에 S&P 500 지수는 약 57% 하락했습니다. 금융 위기는 대규모 매도세를 촉발했고, 주요 금융기관들은 정부의 구제금융을 필요로 했습니다. 투자자들의 신뢰는 산산조각 났습니다. 회복은 더디고 고통스러웠으며, 많은 주식들이 위기 이전 수준을 회복하는 데 거의 10년이 걸렸습니다.
어제 시장은 금리 인하. 하지만 이러한 낙관론은 오래가지 못할 수도 있습니다.
한편, 암호화폐 시장은 투자자들이 기대했던 대로 반응하지 않았습니다. 이더리움은 2,500달러를 돌파하지 못했고, Bitcoin 6만 달러에서 6만 2천 달러까지만 상승했습니다. 우리가 기대했던 강력한 상승 촉매제는 아니었습니다.
그렇다면 지금 무슨 일이 일어날까요? 앞으로 3개월에서 6개월 동안 실업률이 계속 상승하고 소비 지출이 감소한다면 경기 침체가 시작될 수 있습니다.
현재 추세가 지속된다면 점진적인 둔화로 인해 6~12개월 안에 경기 침체가 올 수 있습니다.
반면, 상황이 안정되고 소비자 지출과 인플레이션이 통제되면 미국 경제는 침체를 피할 수도 있습니다.
