유로존 경제는 침체에 빠져 있습니다. 성장률 전망치가 또다시 하향 조정되었고, 수정된 수치조차도 그다지 신뢰를 주지 못하고 있습니다.
유럽연합(EU) 집행위원회는 유로화를 사용하는 20개국의 2025년 국내총생산(GDP) 성장률이 1.3%에 그칠 것으로 전망했습니다. 이는 기존 전망치인 1.4%에서 하향 조정된 수치입니다. 올해 전망은 더욱 암울하여 0.8%라는 저조한 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.
반면 미국은 2026년까지 매년 약 2%의 꾸준한 성장을 예상하고 있습니다. 이러한 차이는 단순히 수치상의 차이만이 아니라, 심각한 경고 신호입니다.
미국 경제가 꾸준히 성장하는 반면, 유로존은 정체된 모습을 보이고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령dent유럽산 수입품에 10% 관세를 부과하겠다는 위협을 실행에 옮긴다면 상황은 더욱 악화될 수 있습니다.
스페인은 유로존 경제 중 유일하게 실질적인 성장세를 보이고 있으며, 올해 3%, 2025년에는 2.3% 성장할 것으로 예상됩니다. 반면 독일은 경기trac에 대비하고 있으며, 프랑스는 재정 defi와 정치적 어려움에 직면해 있습니다.
유럽연합 집행위원회는 가을 경제 전망 보고서에서 "장기간의 침체기를 거쳐 EU 경제가 완만한 성장세로 돌아섰다"고 밝혔습니다. 정말 완만한 성장세입니다.
관세는 무역에 심각한 악영향을 미칠 수 있다
무역 전쟁은 지금 유로존에 가장 필요한 것이 아닙니다. 트럼프 대통령이 제안한 유럽산 제품에 대한 10% 관세는 수출 의존도가 높은 유로존 경제에 심각한 타격을 줄 수 있습니다.
독일 연방dent 총재 요아힘 나겔에 따르면, 이 지역의 산업 중심지인 독일은 이러한 관세가 시행될 경우 GDP의 1% 손실을 입을 수 있습니다. 피해는 독일 국경에만 그치지 않을 것입니다. 보험사 알리안츠의 추산에 따르면, 독일 수출품 약 250억 유로가 위험에 처할 수 있습니다.
프랑스 와이너리부터 이탈리아 기계 제조업체에 이르기까지 유로존 전역의 소규모 공급업체들이 타격을 입을 것입니다. 에너지 위기와 더딘 팬데믹 이후 경기 회복으로 이미 어려움을 겪고 있는 경제에 이는 재앙적인 결과를 초래할 것입니다.
유럽 수출업체들의 회복 가능성에 대해 경제학자들의 의견은 분분합니다. 일부에서는 미국 달러tron로 유럽 상품 가격이 하락하여 관세의 영향을 상쇄할 수 있다고 주장합니다.
일각에서는 이 지역의 제조업 부문이 이미 어려움을 겪고 있다고 지적합니다. 데이터는 이러한 주장을 뒷받침합니다. 유로존 산업 생산량은 2022년 1월 이후 6% 감소했으며, 계속해서 줄어들고 있습니다.
러시아의 우크라이나 침공은 에너지 가격을 사상 최고치로 끌어올렸고, 유럽의 제조업 기반에 엄청난 타격을 입혔다.
인플레이션과 예산: 이중고
물가상승세가 둔화되고 있을지 모르지만, 아직 끝나지는 않았습니다. 유럽연합 집행위원회는 2024년 평균 물가상승률이 2.4%를 기록한 후 2025년에는 2.1%로 완화될 것으로 전망하고 있습니다. 이는 이전 최고치보다는 약간 나아진 수치이지만, 이미 재정 적자에 시달리는 정부들에게는 큰 위안이 되지 못할 것입니다.
경제 성장률 둔화는 세수 감소를 의미하고, 높은 금리는 정부의 차입 비용을 증가시키고 있습니다.
특히 프랑스는 어려운 상황에 직면해 있습니다. 프랑스의 재정 defi는 올해 GDP의 6.4%에서 2024년 5.2%로 감소할 것으로 예상되지만, 2026년에 일시적인 세금 감면 혜택이 만료될 예정이어서 defi가 다시 증가할 가능성이 높습니다.
유럽연합 집행위원회는 역내 국가들의 GDP 대비 부채 비율이 상승하고 있어 각국 정부가 재정 긴축에 더욱 큰 압박을 받고 있다고 경고했습니다.
한편, 유럽중앙은행(ECB)은 어려운 균형점을 찾으려 애쓰고 있습니다. 지난해 인플레이션을 억제하기 위해 기준금리를 4%까지 인상했던 ECB는 다시 금리 인하를 시작했습니다.
현재 예금 금리는 3.25%이며, 은행은 추가 금리 인하를 계획하고 있습니다. 목표는 대출 금리를 낮춰 투자를 장려하는 것이지만, 진행 속도는 더딥니다.
기후 변화는 상황을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다. 최근 스페인에서 발생한 홍수로 수백 명이 사망하고 광범위한 기반 시설이 파괴되었습니다. 유럽연합 집행위원회는 이와 같은 재해가 공급망을 교란하고 식량 생산에 타격을 주며 인플레이션을 다시 불러일으킬 수 있다고 경고했습니다.
제조업계는 쉴 틈이 없네요
제조업은 항상 유로존의 근간이었지만, 지금은 위기에 처해 있습니다. 이 분야는 이미 팬데믹의 여파에서 회복하는 데 어려움을 겪고 있었는데, 러시아의 우크라이나 전쟁으로 에너지 가격이 폭등했습니다.
이제 독일은 새로운 위협, 즉 미국의 관세에 직면해 있습니다. 유럽의 "엔진"이라 불리는 독일은 흔들리고 있습니다. 산업 생산량이 급격히 감소했고, 화학 및 철강과 같은 에너지 집약적 산업에 대한 의존도가 높아 특히 취약한 상황입니다. 중공업에 대한 의존도는 독일보다 낮은 프랑스와 이탈리아도 예외는 아닙니다.
"무역 파트너 국가들의 보호주의 조치가 더욱 강화될 경우 세계 무역이 큰 혼란에 빠질 수 있다"고 보고서는 경고했다. 유로존처럼 개방적인 경제 체제에서 이는 재앙으로 이어질 수 있다.
글로벌 상황: 미국이 유럽을 앞지르고 있다
유로존이 부진한 가운데 미국은 꾸준히 앞서나가고 있습니다. 골드만삭스는 2025년 미국의 GDP 성장률을 2.5%로 전망하는 반면, 유로존은 0.8%에 그칠 것으로 예상합니다. 미국의 노동 생산성은 2019년 이후 연평균 1.7% 증가한 반면, 유럽은 고작 0.2% 증가에 그쳤습니다.
트럼프 대통령이 발표할 것으로 예상되는 대중국 및 유럽 관세를 포함한 무역 정책은 양국 간 격차를 더욱 벌릴 수 있습니다. 골드만삭스는 이러한 조치가 세계 경제 성장에 악영향을 미치겠지만, 미국의 감세 정책과 기업 친화적인 규제 환경 덕분에 미국에는 상대적으로 미미한 영향만 미칠 것으로 전망합니다.
유럽의 경우는 상황이 다릅니다. 수출에 대한 의존도가 높은 유럽은 무역 차질에 매우 취약합니다.
중앙은행들도 각기 다른 방식으로 대응하고 있다. 미국의 연방준비제도는 2025년 초까지 금리를 3.25%~3.5% 범위로 낮추는 것을 목표로 공격적인 금리 인하를 계획하고 있다.
반면 유럽중앙은행(ECB)은 2025년 말까지 1.75%를 목표치로 삼아 신중한 행보를 보이고 있다. 신흥 시장은 통화정책을 완화할 여지가 있지만, 이는 유럽에게는 별다른 위안이 되지 못한다.
