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- USDe는 유동성이 제한적이지만 차익거래 기회를 창출하고 있습니다.
- 에테나는 36억 달러 규모의 디지털 화폐(USDe)를 적극적으로 창출했습니다.
- 스테이킹을 통해 높은 연이율(APY)을 얻을 수 있을 뿐 아니라, USDe 보유자에게는 두 번째 ENA 토큰 에어드롭도 약속되어 있습니다.
- 스테이킹된 USDe의 가치는 Ethereum (ETH)에 대한 낙관적인 전망에 따라 달라지며, 시장 침체는 스테이블코인의 페그 해제를 초래할 수 있습니다.
이테나의 USDe는 스테이킹 가격과 무료 토큰 거래 가격의 차이로 인해 차익 거래 기회를 제공합니다. USDe는 이테나 DeFi 에 보다 직관적인 거래 및 수익 확보 방식을 제공하는 것을 목표로 합니다.
USDe와 스테이킹된 USDe 간의 차익거래는 현재로서는 문제를 일으키지 않고 있지만, 면밀히 주시되고 있습니다. USDe는 지난 몇 주 동안 가장 활발하게 성장한 스테이블코인 중 하나였습니다. 이더나(Ethena) 또한 초기 토큰 발행에서 공격적인 행보를 보이며 다른 어떤 스테이블코인 프로토콜보다 빠르게 20억 개의 공급량을 달성했습니다.
이테나의 핵심은 주로 이더리움(ETH) 스테이킹을 통해 최고의 수익률을 확보한 후 보유자에게 지급하는 것입니다. USDe의 변동은 우려스러운 신호일 수 있습니다. USDe는 암호화폐나 다른 자산으로 뒷받침되지 않는 완전한 알고리즘 기반 스테이블코인입니다.
USDe 공급량은 증가하고 있지만, 이러한 확장은 이테나 프로토콜과 다른 유동성 허브 간의 불균형을 시사할 수 있습니다.
적어도 단기적으로는 현재 스테이킹된 USDe의 불균형이 주로 매수세를 유발하고 있습니다. 차익거래 기회로 인해 지난 하루 동안 많은 트레이더들이 몰려들었습니다. 트레이더들은 스테이킹된 USDe를 인출하려면 여전히 일주일을 기다려야 합니다. 뱅크런이 발생할 경우, 이더니아의 스마트trac은 쿨다운 기간을 최대 90일까지 점진적으로 늘립니다. 즉, USDe 스테이커들은 시장 변동성이 가라앉을 때까지 기다려야 합니다.
USDe는 스테이킹에서 자금을 인출하기 위한 유동성이 제한적입니다
또한, 프로토콜의 USDe가 고갈됨에 따라 두 종류의 USDe 간 스왑에 사용할 수 있는 유동성이 제한적입니다. 동시에 총 36억 5천만 달러 상당의 USDe가 생성되어 여러 다른 DeFi 프로토콜에 분산되었습니다. 최상의 시나리오에서도 USDe는 대규모 대기열을 발생시키고 브리지의 유동성을 고갈시킬 것입니다. 게다가 USDe는 점점 더 인기를 얻고 있으며, 그 자체로 담보의 한 형태로 사용되고 있습니다.
USDe는 탈중앙화된 거래쌍에 전적으로 의존하는 몇 안 되는 스테이블코인 중 하나입니다. 대부분의 거래는 Ethereum 기반의 유니스왑 V3에서 테더(USDT)를 대상으로 이루어집니다. 또한, 알고리즘 스테이블코인인 USDe는 커브(Curve)에서 또 다른 스테이블코인인 FRAX를 대상으로 약 8%의 거래량을 보입니다. 이더나 생태계에서 자금을 인출하는 주요 경로는 더 안전하고 신뢰할 수 있다고 여겨지는 다른 스테이블코인으로의 전환입니다.
USDe는 ENA 토큰을 통해 생성되는 것이 아니라 Ethereum기반 시장 변동에 대한 헤징에 의존합니다. 목표는 ENA와 이를 지원하는 스테이블코인이 모든 가치를 잃는 악순환을 방지하는 것입니다.
Ethena는 Ethereum 무기한 거래소에서 숏 포지션을 취함으로써 펀딩 수수료를 얻습니다. 대부분의 트레이더가 롱 포지션을 선호하는 경향이 있기 때문에 Ethena는 상대적으로 적은 위험을 감수합니다.
에테나의 모델은 약세장 상황에서 제대로 작동하지 않습니다
Ethereum 에 대한 약세 분위기가 조성되면 이더리움의 베이시스 거래가 무너지고 프로토콜에 대한 지지도가 떨어질 수 있습니다. 최근 스테이킹된 USDe의 페그 해제는 이더리움 시장이 3,300달러까지 하락한 조정 시기와 맞물려 우려를 낳고 있습니다.
에테나는 숏 포지션에 대한 마이너스 펀딩 비율이 몇 달 동안 지속되는 상황에 직면할 수 있으며, 이는 모든 투자자가 프로토콜을 포기하게 만들 수 있습니다. 이러한 재앙적인 사태가 발생할 경우, USDe의 긴 쿨다운 기간으로 인해 투자자들은 손실을 입을 수 있습니다.
이테나의 두 번째 문제는 사용자들이 향후 에어드롭을. 두 번째 이테나 에어드롭은 아직 소문에 불과하며, 프로토콜의 안정화를 위한 시간 벌이 수단으로 작용하고 있습니다. 스테이킹되지 않은 USDe는 프로토콜의 보안을 강화하는 또 다른 고리 역할을 합니다.
온체인 연구에 따르면 일부 주소만 문제없이 cash 할 수 있어 많은 투자자들이 손실을 보는 것으로 나타났습니다.
상승장에서는 에테나에 순풍이 불지만, 현재 달러 디페깅은 대량 매도 사태 발생 시 시장에 잠재적인 불안감을 조성할 수 있음을 시사합니다.
Hristina Vasileva의 Cryptopolitan 보고
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면책 조항: 제공된 정보는 투자 조언이 아닙니다. Cryptopolitan이 페이지에 제공된 정보를 바탕으로 이루어진 투자에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다.trondentdentdentdentdentdentdentdent .
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