Ethena의 USDe는 스테이킹된 토큰이 $1 미만으로 거래된 후 거래 불일치를 보였습니다

Ethena의 USDe는 스테이킹된 가격과 자유 거래 토큰의 거래 가격 간의 불일치로 인해 차익 거래 기회를 보여줍니다. USDe는 Ethena의 DeFi에 더 직관적인 거래 및 수익 잠금 방법을 제공aim합니다. 

USDe와 스테이킹된 USDe 간의 차익 거래는 현재 문제를 일으키지 않고 있지만, 주의 깊게 관찰되고 있습니다. USDe는 지난 몇 주 동안 가장 활발히 성장한 스테이블코인 중 하나였습니다. Ethena도 초기 토큰 발행에 적극적이어서 어떤 스테이블코인 프로토콜보다 빠르게 2B의 공급량을 달성했습니다. 

Ethena의 핵심은 주로 ETH 스테이킹을 통해 최고의 수익률을 확보한 후 보유자에게 지급하는 것입니다. USDe의 변동은 우려될 수 있습니다. USDe는 암호화폐나 기타 자산으로 뒷받침되지 않는 완전한 알고리즘 스테이블코인입니다. 

USDe의 공급량은 증가하고 있지만, 이 확장은 Ethena 프로토콜 및 기타 유동성 허브의 불균형을 시사할 수 있습니다.

최소한 단기적으로, 현재 스테이킹된 USDe의 불일치는 주로 매수를 유발하고 있습니다. 차익 거래 기회는 지난 하루 동안 트레이더들을 끌어모았습니다. 트레이더들은 스테이킹된 USDe를 인출하기 위해 일주일 더 기다려야 합니다. 은행 파산 시, Ethena의 스마트 계약은 대기 기간을 최대 90일까지 점진적으로 늘립니다. 이는 USDe 스테이커들이 시장 변동성을 견뎌내야 함을 의미합니다. 

USDe는 스테이킹에서 벗어나 스왑하기 위한 유동성이 제한적입니다

프로토콜이 고갈됨에 따라 두 유형의 USDe 간 스왑을 위한 유동성도 제한적입니다. 동시에 총 $3.65B의 USDe가 생성되어 여러 다른 DeFi 프로토콜에 분산되었습니다. 최악의 시나리오가 아닌 최선의 경우에도 USDe는 큰 대기열을 형성하고 브릿지를 고갈시킬 것입니다. 또한 USDe는 더 인기를 얻고 있으며 자체적으로 담보 형태로 사용되고 있습니다. 

USDe는 완전히 탈중앙화 페어에 의존하는 몇 안 되는 스테이블코인 중 하나입니다. 대부분의 거래는 이더리움의 Uniswap V3에서 Tether(USDT)를 상대로 이루어집니다. 이 알고리즘 스테이블코인은 또한 다른 스테이블코인인 FRAX를 상대로 Curve에서 거래량의 약 8%를 차지합니다. Ethena 생태계에서의 주요 탈출구는 더 안전하고 신뢰할 수 있는 것으로 간주되는 다른 스테이블코인들입니다.

USDe는 ENA 토큰을 통해 생성되지 않으며, 이더리움 기반 시장 변동성을 헤지하는 데 의존합니다. 목표는 ENA와 그것이 지원하는 스테이블코인이 모든 가치를 잃는 데스 스피럴을 피하는 것입니다. 

Ethena는 이더리움 영구 선물 거래소에서 숏 포지션을 취하여 펀딩 수수료에서 수익을 얻습니다. 대부분의 트레이더가 롱 편향성을 띠고 있기 때문에 Ethena는 상대적으로 적은 위험을 감수합니다. 

Ethena의 모델은 약세 시장 조건 하에서 붕괴됩니다

이더리움에 대한 약세 심리로의 전환은 Ethena의 베이스 트레이드를 붕괴시키고 프로토콜의 담보를 약화시킬 것입니다. 최근 스테이킹된 USDe의 디페깅은 ETH 시장이 $3,300로 조정되는 시기와 일치하면서 일부 공포를 자아내고 있습니다. 

Ethena는 숏 포지션에 대한 몇 달간의 마이너스 펀딩 수수료를 감당해야 하는 도전에 직면할 수 있으며, 이는 모든 투자자가 프로토콜을 떠나는 결과를 초래할 수 있습니다. 이러한 파국적인 사건 동안, USDe의 긴 대기 기간은 투자자들을 발목 잡을 수 있습니다. 

Ethena의 두 번째 문제는 사용자가 미래의 인센티브를 위해 스테이킹되지 않은 USDe를 보유하고 있다는 것입니다 에어드롭두 번째 Ethena 에어드랍은 아직 루머 단계에 불과하며, 프로토콜에 시간을 벌어주는 역할을 합니다. 스테이킹되지 않은 USDe는 프로토콜을 위한 또 다른 보안 계층으로 작용합니다.

온체인 연구 또한 제한된 주소 클러스터만 오류 없이 현금화할 수 있으며, 많은 투자자들이 손실을 입게 된다는 것을 보여줍니다. 

강세장 동안 Ethena는 호재를 맞습니다. 현재 USDe의 디페깅은 청산 연쇄 반응이 발생할 경우 잠재적인 시장 긴장을 강조합니다.

Cryptopolitan 의 Hristina Vasileva 보도