경제학자들, 2025에서 금리 인하 시 신중할 것 예측

경제학자들은 인플레이션이 지속되고 트럼프 행정부가 새로운 정책을 도입함에 따라 연방준비제도(Fed)가 내년 금리 인하에 신중한 접근을 취할 것으로 예측한다.

Bloomberg 설문 11월 15일부터 20일까지 경제학자 83명의 의견을 조사한 결과, 2025년의 인플레이션 및 경제 성장에 대한 기대치가 상향 조정되어 연방준비제도가 공격적인 금리 조정을 자제하게 되었다.

연방준비제도가 인플레이션 추적을 위해 선호하는 지표인 핵심 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 2025년에 평균 2.3% 상승할 것으로 전망되며, 이는 지난달 추정치 2.2%보다 약간 증가한 수치다.

경제학자들은 강력한 소비자 지출과 새 행정부의 정책 변화로 인해 2025년 1분기까지 인플레이션 압력이 안정적으로 유지될 것으로 예상한다. 내셔널 뮤추얼 인슈어런스 코의 수석 경제학자 캐시 보스얀시크는 “예상되는 관세 인상으로 인해 인플레이션 예측을 약간 조정했다”고 말했다.

관세와 트럼프의 경제 정책이 압력 가중

트럼프가 제안한 정책, 즉 높은 관세와 세금 감세는 인플레이션에 대한 우려를 증폭시켰다. 경제학자들은 이미 중국 수입품에 대한 30%의 관세 인상을 준비하고 있으며, 대통령 당선인은 모든 수입품에 대한 20% 관세도 고려하고 있다.

이러한 조치는 소비자 및 기업의 가격 상승을 유발할 것으로 예상됩니다. 관세 외에도 대량 추방 정책과 수요 부양을 목표로 하는 세제 개혁은 인플레이션을 더욱 부추길 수 있습니다.

블룸버그의 설문조사에 따르면 기업들은 관세가 발효되기 전에 재고를 비축하기 위해 서두르고 있으며, 2025년 초까지 수입이 증가할 것으로 전망됩니다.

경제 성장 전망도 변경되었습니다. 2025년 국내총생산(GDP) 성장률은 이전 예측치인 1.8%에서 2%로 상향 조정되었습니다.

개선된 전망은 기업 지출과 투자 증가에 기인한 것으로, 특히 2024년 정치적 불확실성으로 인해 확장을 미뤘던 부문에서 두드러집니다. 

ING의 수석 국제 경제학자 제임스 나이트리는 "기업들이 이제 더 명확한 전망을 갖게 되었으며, 많은 기업이 지출을 재개할 가능성이 높다"고 말했습니다.

하지만 연방준비제도(Fed)는 신중한 태도를 보이고 있습니다. 12월 금리 인하가 여전히 널리 예상되지만, 연방준비제도 이사회는 1월 인하를 중단하고 2025년 대부분 기간 동안 금리를 3.25%~3.5% 범위 내에 유지할 수 있음을 시사했습니다. 투자자들은 이러한 입장에 맞춰 내년 대규모 금리 인하 기대치를 낮췄습니다.

노동 시장의 회복력과 끈질긴 인플레이션

미국 노동 시장은 연방준비제도의 신중한 접근 방식의 핵심 기둥입니다. 고용 증가세는 둔화되고 있지만 2025년 월평균 126,000개 일자리 증가가 예상되는 반면, 올해는 172,000개였습니다. 실업률은 낮은 수준을 유지하고 있으며, 안정적인 일자리 창출은 중앙은행이 공격적인 완화 정책을 유보할 수 있는 여지를 제공했습니다.

하지만 인플레이션은 여전히 상황을 복잡하게 만듭니다. 연방준비제도의 주요 지표인 10월 개인소비지출(PCE) 지수는 핵심 물가가 전월 대비 0.3% 상승했으며, 전년 대비로는 2.8% 증가했습니다. 제롬 파월 의장은 최근 인플레이션 추세를 "요동치는(bumpy)" 것으로 묘사하며 진전을 과대평가하지 않도록 경고했습니다.

독일은행 경제학자들도 관세 압력으로 인해 2025년 내내 PCE 인플레이션이 2.5% 이상에서 유지될 것으로 예측하며 전망치를 수정했습니다.

투자자들은 이러한 현실에 대응하여 금리 인하 기대치를 축소했습니다. 선물 시장 데이터는 2025년 중반까지 금리가 1%p 하락할 확률이 10%에 불과하다고 나타냈으며, 이는 4주 전 보고된 50% 확률에서 급감한 것입니다.

12월 0.25%p 인하 가능성은 여전히 60%로 유지되지만, 더 큰 인하에 대한 광범위한 낙관론은 사그라들었습니다.

글로벌 역학 관계와 경제적 불확실성

인플레이션 우려는 미국에만 국한되지 않습니다. 유럽중앙은행(ECB)도 유사한 문제에 직면해 있습니다. 유로존의 인플레이션은 10월 1.8%에서 2.4%로 급등했으며, 이는 12월 금리 인하 기대를 높였습니다.

핵심 인플레이션은 전년 대비 2.8% 상승할 것으로 전망됩니다. 이러한 압력에도 불구하고 역내 전반의 약한 경제 활동은 0.5%p의 더 큰 금리 인하 가능성을 높였습니다.

UBS의 경제학자 딘 터너는 약한 성장이 ECB로 하여금 인플레이션 통제보다 경제 지원에 더 집중하도록 강요할 것이라고 강조했습니다. 댄스케은행의 분석가들도 월별 인플레이션 둔화가 2025년 추가 인하의 길을 열 것으로 예측하며 이 견해를 공유했습니다.

미국으로 돌아가보면, 끈질긴 인플레이션, 회복력 있는 고용 성장, 그리고 정치적 전환의 조합은 연방준비제도에 복잡한 배경을 만들어냈습니다. 트럼프의 정책 제안, 특히 관세와 세제 변경은 경제 전망에서 변수로 남아 있습니다.