ECB, 리스크 고려 중 유로존 금리 인하 보류

ECB의 정책은 유로존의 인플레이션 전망에 부정적인 변화가 발생할 경우 이를 상쇄하기에 충분히 강력합니다. 이에 따라, 목요일 공개된 회의 기록에 따르면 더 명확한 경제 신호가 나타날 때까지 신중한 태도를 유지할 여지가 있다고 합의했습니다.

ECB는 금리를 보류 했습니다. 9월에도 금리를 동결했으며, 유로존 경제 전망에 대해 다소 낙관적인 어조를 보였습니다. 이는 미국 관세의 영향에 대한 우려가 남아 있음에도 불구하고 추가 금리 인하의 기준이 높음을 시사합니다. 당시 인플레이션은 중기 목표인 2% 근처였으며, 이사회는 인플레이션 전망에 대한 평가를 대체로 변경하지 않았습니다.

“양면적인 인플레이션 리스크를 고려하고 다양한 시나리오를 감안할 때, 현재 금리 수준은 충격 관리에 충분히 견고하다고 볼 수 있습니다.”라고 회의 기록은 전했습니다.

새로 제시된 ECB 직원들의 전망은 6월의 전망과 유사한 인플레이션 전망을 제시했습니다. 2025년headline 인플레이션은 연평균 2.1%, 2026년 1.7%, 2027년 1.9%로 예상됩니다. 에너지와 식품을 제외한 인플레이션은 2025년 연평균 2.4%, 2026년 1.9%, 2027년 1.8%로 예상됩니다. 경제는 2025년 1.2% 성장할 것으로 전망되며, 이는 6월 예상치인 0.9%에서 상향 조정된 수치입니다. 2026년 성장 전망은 1.0%로 소폭 하향 조정되었으며, 2027년 전망은 1.3%로 변동이 없습니다.

ECB, 2025년 추가 금리 인하 가능성 배제하며 관망 태도 유지

9월 회의 이후 추가 금리 인하 가능성은 더욱 감소했습니다. 이는 완만한 경제 데이터와 ECB 총재 크리스틴 라가르드의 최근 발언, 즉 인플레이션 전망을 둘러싼 리스크가 축소되고 있다는 시사 때문이었습니다.

시장에서는 6월까지 총 2%p의 완화 이후 올해 금리 인하 가능성을 거의 반영하지 않고 있습니다. 대신 거래자들은 내년 상반기 말기 인하 확률이 3분의 1에 불과하다고 보고 있습니다.

정책 입안자들은 경제 전망이 필연적으로 변화할 것이라고 동의했지만, 그 방향에 대해서는 불확실성을 보였습니다. “여러” 위원은 인플레이션이 ECB의 2% 목표에 미치지 못할 수 있다고 경고한 반면, “소수” 위원은 이를 초과할 수 있다고 경고했습니다.

“현재 상황은 언젠가 실질적으로 변화할 가능성이 높지만, 언제 그리고 어떤 방향으로 변화할지 현재로선 알기 어렵습니다.”라고 ECB는 말했습니다. “더 많은 정보를 기다리는 데에는 여전히 높은 옵션 가치가 있습니다.”

ECB, 약한 유럽 경제 전망과 완화 기대감 쇠퇴 속 신중함 유지

이러한 불확실성에도 불구하고 정책 입안자들은나타나는 최근 데이터가 이전 예측과 주로 일치했으며, 미국과의 무역 협정 이후 최악의 시나리오 리스크 중 일부가 완화되었음을 지적했습니다.

현재 ECB는 관세의 진화하는 영향, 지속적인 경제 불확실성, 그리고 기타 잠재적 리스크— 강세 유로화, 중국의 덤핑 관행, 미국 시장의 조정 가능성, 그리고 방위비 증가 등을 모니터링할 계획입니다.

그럼에도 불구하고 투자자들은 추가 완화를 위한대문이 완전히 닫히지 않았다고 믿습니다. 주요 유럽 경제 전반에 경제 취약성이 지속되고 있습니다. 프랑스는 국내 혼란에 직면해 있으며, 독일의 산업 생산과 미국 수출은 급감하고 있습니다. 가계 저축은 증가하고 있고, 민간 소비는 둔화되며, 기업 이익은 계속 축소되고 있습니다.