중국, 이상적으로는 트럼프 취임식 전에 시장 안정화 희망

중국 지도자들은 보고에 따르면 도널드 트럼프가 취임하기 전에 경제를 안정화시키기 위해 여전히 분주합니다. 압력이 가해지고 있으며, 베이징은 이를 잘 알고 있습니다.

부동산 시장 위기, 급락하는 위안화, 불안정한 소비자 신뢰로 인해 정부는 국가 경제의 배가 가라앉지 않도록 하기 위해 한 약속 뒤 다른 약속을 내놓고 있습니다.

규제 당국은 부동산 및 주식 시장을 안정화시키고, 재정 정책을 과부하 상태로 밀어붙이며, 금융 시스템의 불길을 진압하기 위한 계획을 추진하고 있습니다. 승부는 큽니다. 트럼프의 무역 전쟁 위협이 looming함에 따라 베이징은 서사와 수치를 통제하기 위해 야근을 하고 있습니다.

부동산 시장 혼란과 정부의 대담한 약속

부동산 부문은 폭풍의 중심에 있습니다. 부동산 가격이 추락하고, 주택 판매가 붕괴하며, 사람들의 저축은 '부동산 거품'이라고 말하는 것보다 더 빠르게 사라지고 있습니다. 주택부 동지강 부장은 수요를 자극하고 토지 공급을 통제하기 위한 계획을 발표했습니다. 그는 주말 컨퍼런스에서 이 조치가 부문 회복에 도움이 될 수 있다고 주장했지만, 아직 누구도 자신의 집을 걸고 베팅하지는 않고 있습니다.

한편, 재무부는 다가오는 해에 '지속적이고 효과적'인 재정 정책을 약속하며 힘을 보태고 있습니다. 그들은 더 많은 지방 정부 채권을 발행하고 해당 자금의 투자 대상을 확대할 준비를 하고 있습니다. 본질적으로 베이징은 경제에 자금을 쏟아붓고 그것이 효과를 발휘하기를 바라고 있습니다.

하지만 이것이 충분하다고 확신하는 사람은 많지 않습니다. 시진핑 주석이 이끄는 최고 관리들의 모임인 중앙경제공작회의는 2025년의 재정 적자 목표 상향과 내수 증대에 집중하기로 맹세했습니다. 그들은 소비를 10년 만에 최우선 과제로 꼽았습니다. 야심 차게 들리지만, 시계는 돌아가고 있으며 결과는 어제 나타나야 합니다.

신용 둔화와 통화정책 룰렛

중국의 주택 시장 혼란이 이미 심각했는데, 신용 확장 지표가 정책 입안자들에게 직격탄이 됐다. 11월 신용 성장은 2009년 이후 같은 달 기준으로 최저치를 기록했다. 금융기관을 제외한 실물 경제에 대한 대출은 정부 채권 발행 증가에도 불구하고 급감했다. 그 결과? 약한 신용과 취약한 경제 신뢰도가 결합된 치명적인 상황이 초래됐다.

인민은행(PBOC) 연구국 국장 왕신은 중앙은행이 내년 금리 인하와 준비금율 인하 계획을 갖고 있다고 밝혔다. 이는 시스템에 유동성을 공급하고 기업의 차입을 용이하게 하려는 의도다.

왕은 또한 실물 경제에 대한 금융 조건 완화를 언급했는데, 이는 생존을 위해 안간힘을 쓰는 제조업자와 기업가들에게 더 저렴한 신용을 의미할 수 있다.

그뿐만 아니다. 정치국은 2025년에 대해 '적당히 완화된' 통화정책을 약속했으며, 이는 추가 금리 인하와 신용 접근성 완화를 시사한다. 하지만 이러한 조치가 디플레이션 압력을 떨쳐낼 수 있을지는 미지수다.

무역전 우려로 위안화 약세

위안화가 폭락하고 있으며, 베이징은 이를 심각한 문제로 인식하고 있다. 위안화는 10월 중순부터 하락세를 보였으며, 지난주 당국이 위안화 추가 절하를 허용할 수 있다는 보도가 나오면서 또 한 번 타격을 입었다. 워싱턴과의 잠재적 무역전은 관세와 제재에 대한 우려가 외환 시장에 무겁게 작용하면서 상황을 악화시키고 있다.

인민은행 통화정책부 총장 쩌우란은 중앙은행이 환율 기대관리에 더욱 주력하고 있다고 밝혔다. 그는 인터뷰에서

위안화를 지탱하기 위해 인민은행과 국가외환국은 크로스보더 금융에 대한 거시건전성 조정 매개변수를 상향 조정했다. 즉, 기업과 은행이 더 많은 외화 부채를 빌릴 수 있게 되어 통화 안정에 도움이 될 수 있다.

판궁성 인민은행 총재는

수출 호조 vs 국내 경제 침체

역설적이게도 중국의 국내 경제는 엉망진창이지만 수출은 불타오르고 있다. 지난해 중국은 1조 달러의 무역 흑자를 기록했다. 수출액은 3조 5,800억 달러에 달한 반면 수입액은 2조 5,900억 달러에 그쳤다. 태양광 패널부터 전기차에 이르기까지 공장들은 멈추지 않고 제품을 생산하며 중국의 글로벌 무역 지배력을 유지하고 있다.

하지만 국내 상황은 그리 밝지 않다. 실직, 주택 시장 붕괴, 줄어드는 저축으로 중산층은 지출을 자제하고 있다. 정부의 지원에도 불구하고 소비는 여전히 약세이며, 디플레이션은 지속적인 위협으로 남아있다.

이러한 문제들에도 불구하고 정부는 포기하지 않고 있다. 공장 가동률 회복과 소비자 신뢰 제고를 위한 조치가 진행 중이지만, 빠른 결과는 나타나지 않고 있다.

지난주 채권 시장은 사상 최대의 강세를 보였지만, 주식 시장은 그 소식을 듣지 못한 듯했다. 중국 10년물 국채 수익률은 1.77%의 사상 최저치를 기록하며 자금이 채권 시장으로 몰려들었다. 장기물 국채 수익률도 급락하며 투자자들의 신중함을 반영했다.

반면, 중국 주식 CSI 300 지수는 3주 만에 최악의 하루를 보내며 2.4% 급락했다. 채권과 주식 시장의 극명한 대조는 현재 투자자 심정이 얼마나 분열되어 있는지를 보여준다.