무역 전쟁이 격화되면서 중국이 미국 국채를 대량 매도하기 시작했습니다

중국이 이번 주 미국산 제품에 84%의 관세를 부과한다고 발표한 후 미국 국채를 대량 매도하기 시작했을 가능성이 있으며, 이는 수요일 세계 금융 시장에 새로운 타격을 주었습니다.

이번 결정은 시진핑dent 이 도널드 트럼프 행정부가 주도하는 무역 전쟁 재개에 대응해 경제적 압박을 강화하는 가운데 워싱턴과의 긴장을 고조시키고 있다.

팬시온 매크로이코노믹스의 수석 중국 경제학자인 던컨 위글리는 "베이징은 상황이 어떻게 돌아가는지 보고 지금이 미국에 더욱 강력한 압력을 가할 절호의 기회라고 판단한 것"이라고 말했다. 트럼프 대통령의 관세 부과는 중국 외교부에 의해 "경제적 괴롭힘"으로 규정되었다. 이제 베이징은 채권 시장을 통해 반격에 나서고 있다.

중국, 미국 국채 대량 매각으로 경제적 충격 유발

1월 현재 중국은 7610억 달러 상당의 미국 국채를 보유하고 있으며, 이는 일본에 이어 두 번째로 큰 미국 국채 보유국입니다.

이 수치는 공식 발표된 것이지만, 브루킹스 연구소의 선임 연구원인 로빈 브룩스는 유럽 수탁 계좌를 통한 숨겨진 자산을 포함하면 실제 총액은 1조 달러에 더 가까울 것으로 추정했습니다.

중국이 국채를 매각함으로써 미국의 차입 비용에 직접적인 압력을 가하고 있습니다. 국채 매각은 수익률 상승을 초래하고, 이는 미국 정부가 자금 조달을 위해 지불해야 하는 이자율을 높입니다. 이는 막대한 손실을 가져오며 금융 시장을 불안정하게 만들 위험이 있습니다. 만약 중국이 너무 공격적으로 국채를 매각한다면, 보유하고 있는 나머지 국채의 가치 또한 하락하여 결국 부메랑 효과를 낳게 될 것입니다.

흥미롭게도 국제금융협회(IIF)의 수석 이코노미스트인 마르셀로 에스테방은 이번 매각이 베이징에도 위험할 것이라고 경고했다. 그는 "이는 중국에 큰 타격을 줄 것이기 때문에 자멸적인 행위가 될 것"이라고 말했다.

그 이유는 중국 중앙 정부와 국영 은행들이 약 3조 달러에 달하는 달러 자산을 보유하고 있기 때문입니다. 캐피털 이코노믹스의 수석 아시아 경제학자인 마크 윌리엄스에 따르면, "이는 영국 GDP와 거의 맞먹는 규모"입니다. 이처럼 막대한 부채를 너무 빨리 없애려 하면 심각한 역효과를 초래할 수 있습니다.

윌리엄스는 이러한 전술을 "방 맞은편에 앉은 사람에게 수류탄을 던지는 것"에 비유했습니다. 그만큼 재정적 상호 의존성이 긴밀하다는 뜻입니다. 트럼프가 타격을 입겠지만, 시진핑 주석 역시 파편에 맞을 것입니다.

대량으로 미국 국채를 매도하면 달러 가치가 급락할 것입니다. 이는 중국이 보유한 막대한 달러 자산의 가치가 순식간에 하락한다는 것을 의미합니다. 그야말로 양날의 검과 같은 상황입니다. 게다가 그 돈을 마땅히 보관할 곳도 없습니다. 윌리엄스는 베이징이 달러를 본국으로 송환할 경우 위안화 가치가 급등할 것이라고 말했습니다. 그렇게 되면 중국 수출품 가격이 상승하고 중국의 무역 협상력이 악화될 것입니다.

로빈 브룩스는 최악의 시나리오가 발생할 경우 미국 국채 시장에 공황이 촉발될 것이라고 말했습니다. "중국이 보유 국채를 매각하겠다고 발표한다면 시장의 수익률이 급등할 것입니다. 엄청난 충격이 될 겁니다."라고 브룩스는 말했습니다. 하지만 미국 연방준비제도(Fed)는 가만히 있지 않을 것이라고 브룩스는 예측했습니다. 연준이 수익률을 다시 낮추기 위해 즉시 대규모 양적 완화 프로그램을 시작할 것이라는 것입니다.

그런dent 있습니다. 2020년 3월, 신흥 시장 중앙은행들이 자국 통화를 방어하기 위해 미국 국채를 대량 매도하자 미국 국채 수익률이 일주일 만에 0.5%에서 1.2%로 급등했습니다. 이에 연준은 1조 2천억 달러 규모의 국채를 매입해 상황을 진정시켰습니다. 만약 중국이 지금 그 정도 규모의 국채 매도를 반복한다면, 비슷한 긴급 조치가 예상됩니다.

하지만 연준의 개입에도 비용이 따른다. 중앙은행이 중국의 조치에 대응하기 위해 막대한 양의 국채를 매입하고 인플레이션이 상승한다면, 특히 트럼프의 새로운 관세까지 겹치면 연준은 자체 대차대조표상 큰 손실을 입을 수 있다.