왜 중앙은행들은 지금 막대한 금 보유량을 매도하고 있는가?

금은 지난 몇 년간 가격을 견고하게 유지하는 데 기여했던 중앙은행들의 동일한 지원을 더 이상 받지 못하고 있다.

물론 그 이유는 트럼프의 이란 전쟁 때문이다. 아시다시피 전쟁에는 돈이 들며, 높은 유가는 수입 의존국에 타격을 주고, 현지 통화는 압박을 받고 있으며, 일부 중앙은행은 현금에 대한 빠른 접근이 필요하다.

대신 금은 후퇴했다. 현물 금은 현재 온스당 약 4,838달러에 거래되고 있으며, 1월 말 고점 대비 약 10% 하락하여 트레이딩뷰의 데이터에 따르면 수정 국면에 들어섰다.

은은 온스당 0.2% 하락한 79.40달러, 백금은 0.8% 상승한 2,119.52달러, 팔라듐은 1.1% 하락한 1,570.10달러를 기록했다.

터키가 중앙은행 금 매도 선두

터키의 공식 금 보유량은 3월 스왑 및 직접 판매를 통해 131톤 감소했으며, 이는 당국이 리라 안정화를 시도한 결과라고 메탈스 포커스는 지난 목요일 발표한 보고서에서 밝혔다. 이란 전쟁 발발 이후 터키 리라는 미국 달러 대비 약 1.7% 하락하며 새로운 사상 최저치를 기록했다.

푸틴의 러시아도 최근 몇 달간 금 보유량을 줄였으며, 이는 예산 부족과 관련이 있을 가능성이 높다. 가나도 외화 유동성을 확보하기 위해 준비금을 매도했다. 폴란드 중앙은행 총재는 방위비 지출을 돕기 위해 국가 금 비축액의 일부를 매도할지 잠시 고려했다. 이는 폴란드가 2024년과 2025년 모두 중앙은행 중 금을 가장 많이 사들인 국가였기 때문에 주목을 받았다.

현재 유가는 더 비싸지고, 미국 달러는 강세이며, 차입 비용은 높아졌다. 이 세 가지 요소는 이미 약한 통화에 시달리는 국가들에게 더 어려운 환경을 만든다. 환율에 압박이 가해지면 중앙은행은 종종 시장을 개입하여 이를 지지한다. 이는 현금이 필요하다. 금은 스트레스가 악화될 때 중앙은행이 빠르게 사용할 수 있는 몇 안 되는 준비 자산 중 하나이다.

세계금속협회의 자료에 따르면 2022년부터 2024년까지 중앙은행들은 매년 1,000톤 이상의 금을 매입했다. 2022년은 연간 중앙은행 금 수요 사상 최대치를 기록한 해였다. 2025년에는 가격 변동성이 더 격렬해지면서 그 속도가 863톤으로 둔화되었다.

대규모 보유자인 인도 준비은행, 중국 인민은행, 독일 연방은행은 최근 활동에 대해 거의 언급하지 않았으므로, 전체 전체 그림은 여전히 파악하기 어렵다.

금리 우려와 약한 수요로 시장이 흔들리는 가운데 투자자들은 금 가격 하락에 주목하고 있다

한편, 개인 투자자들도 금 포지션에서 자금을 빼고 있어, 금괴에 대한 두 가지 주요 수요원이 동시에 약화되고 있다.

시장의 일부에서는 매도가 중앙은행들의 금 매수를 끝냈다는 것을 의미하지 않는다고 말합니다. 세계금협회(World Gold Council)의 중앙은행 담당 글로벌 책임자 샤오카이 판(Shaokai Fan)은 “이는 중앙은행이 금을 보유하는 이유를 강조합니다… 금은 불확실성이 높은 기간 동안 일반적으로 잘 작동하는 유동성 자산이며, 따라서 필요할 때 이를 활용할 수 있습니다.”라고 말했습니다.

중국도 과거 가격 하락 시 개입한 바 있어, 가격이 더 하락할 경우 추가 매수가 이루어질지 주시하고 있습니다.

시카고 연방준비은행 총재 오스틴 굴스비는 화요일, 이란 전쟁으로 인한 높은 유가가 연준의 2% 인플레이션 목표 달성을 위한 진전을 늦추고 있다면 연준이 금리 인하를 2027년까지 기다려야 할 수도 있다고 말했습니다.

시장은 올해 미국 금리 인하 가능성이 32%라고 보고 있습니다. ECONS 101에서 배우는 바와 같이, 금리는 금에 부정적인 영향을 미치는데, 이는 금이 이자를 지급하지 않아 투자자들이 이자 수익을 제공하는 자산 대신 금을 보유함으로써 더 큰 기회를 비용으로 감수해야 하기 때문입니다.