- 보도에 따르면 Cboe 는 비트코인과 이더리움 연속 선물을 영구형 계약으로 전환하는 것을 고려 중이며, 이는 암호화폐 네이티브 파생상품을 규제된 미국 시장에 한 걸음 더 가까이 가져오고 있습니다.
- 영구 선물은 해외 암호화폐 거래를 주도하며, 바이낸스, OKX, 바이비트 등 주요 거래소에서 2025 년 약 61.7 조 달러의 거래량을 기록했습니다.
- 이번 조치는 US 규제 기관들이 영구형 제품에 대해 더 개방적인 태도를 보이는 가운데 CME, Kalshi, 코인베이스와의 경쟁을 심화시킬 것입니다.
시카고 옵션 거래소(Cboe)는 비트코인 및 이더 연속 선물을 선물 스타일instrument로 전환하는 것을 고려하고 있을 수 있습니다. 이 전환은 암호화폐 네이티브 파생상품 설계를 규제된 미국 시장으로 더 깊이 가져오며, 연간 거래량이 61.7조 달러에 달하는 선물 시장을 겨냥한 거래소들 간의 경쟁을 심화시킬 것입니다.
이 아이디어는 ETF Store의 회장인 네이트 게라시가 6월 23일 X(구 트위터)에서 공개했으며, 이는 전통적인 거래소가 해외 암호화폐 플랫폼에서 처음 확립한 시장 구조를 채택하는 또 다른 증거로 제시되었습니다. 현재 Cboe는 비트코인 연속 선물(PBT) 및 이더 연속 선물(PET)을 제공하고 있으며, 둘 다 장기 노출을 제공하고 롤링 선물 메커니즘을 모방하는 일일 현금 결제를 제공하는 현금 결제 파생상품입니다.
Cboe의 연속 선물
2022년, Cboe는 비트코인(PBT) 및 이더(PET)에 대한 연속 계약을 통해 규제된 CFTC 보증 암호화폐 파생상품 시장에 진입했으며, 낮과 밤을 가리지 않고 선물 계약 거래에 대한 현금 결제 접근 방식을 제공했습니다. 전통적인 선물 트레이더는 기본 자산에 대한 노출을 유지하기 위해 다음 인도 날짜로 포지션을 이동해야 하지만, PBT와 PET은 일일 현금 결제를 통해 스팟 암호화폐 지수에 정산되며 자동으로 롤오버됩니다.
Cboe, BTC & ETH 연속 선물을 선물 스타일로 전환 고려 중...
기존의 전통 금융 기관들은 암호화폐 네이티브 혁신에 지속적으로 대응하도록 강요받고 있습니다.
이것은 시작에 불과합니다.
@kryshur @Vlajournaliste pic.twitter.com/SKeCUQe4uh를 통해
— 네이트 게라시 (@NateGeraci) 6월 23, 2026
그러나 Cboe의 PBT 및 PET의 미결제 약정량과 거래량은, 특히 CME 비트코인 선물 시장과 비교할 때 훨씬 얇습니다. Cboe는 각 연속 상품의 미결제 약정량이 얼마나 되는지 공개하지 않았지만, 업계 소식통들은 이들이 일반적으로 성숙 기한에 대해 수십억 달러의 미결제 약정량을 보유하는 CME 비트코인 선물 및 옵션 제품만큼 개발되지 않았다고 나타냅니다. 이 대조는 CME가 암호화폐 파생상품의 지배적인 기관 거래소임을 강조하는 반면, Cboe의 연속 선물은 거래를 단순화하고 롤오버 마찰을 줄이기 위해 설계된 대체 시장 구조로 돋보입니다.
연속 선물에서 선물 스타일로 이동하는 것은 만기를 본질적으로 제거하고, 자금 비율 공식에 기반한 무기한 계약으로 연장된 롤링 arrangement을 대체할 것입니다.
글로벌 암호화폐 시장에서의 중요성
선물 스타일 계약은 바이낸스, OKX, 바이비트와 같은 해외 암호화폐 거래소에서 가장 많이 거래되는 상품이며, 여기서 BTC 및 ETH의 레버리지 거래 대부분이 이루어집니다. CryptoQuant가 참조한 시장 통계에 따르면, 2025년 선물 스타일 계약의 거래량은 약 61.7조 달러에 달했으며, 이는 순 시장 심정 대신 이러한 계약의 활발한 회전율을 반영합니다.
규제 기관들이 요구에 대응하기 시작했습니다. 5월 29일, 상품선물거래위원회 (CFTC)는 규제 시장이 영구 만기 파생상품을 더 자유롭게 제공할 수 있도록 하는 정책 지침과 승인을 발표했으며, 여기에는 Kalshi가 제공하는 영구 만기 비트코인 계약의 승인과 거래소가 암호화폐 파생상품을 설계할 때 더 큰 유연성을 갖도록 하는 해석적 지침이 포함되었습니다.
규제된
파생상품 거래소들 간의 경쟁 역학
미국 내 파생상품 거래소 및 하이브리드 파생상품 거래소는 구조, 유동성 및 규제 측면에서 주요 차이점을 가진 다양한 버전의 선물 스타일 노출을 제공하며 서로 경쟁하고 있습니다.
칼시는 규제된 이벤트 계약 프레임워크를 통해 비트코인에 대한 선물 스타일 노출을 제공하는 반면, CME 그룹은 가격 책정 및 헤징을 위한 기관 벤치마크로 작용하는 월별 및 분기별 만기가 있는 전통적인 비트코인 선물을 계속 제공하고 있습니다.
코인베이스는 다른 접근 방식을 취합니다. 파생상품 플랫폼 및 중개 계약을 통해 미국 사용자는 최근 명확해진 규제 지침 하에서 해외 선물 스타일 유동성에 접근할 수 있습니다. 코인베이스는 국내에 선물 스타일을 상장하는 대신, 이미 해외에 존재하는 시장에 트레이더들을 연결합니다.
Cboe는 중간 지점을 차지합니다. 비트코인(PBT) 및 이더(PET) 연속 선물은 이미 일일 자금 비율 유사 조정과 최대 120개월까지 연장된 만기를 특징으로 합니다. 그 구조는 CME의 고정 만기 선물보다 선물 스타일 계약에 더 가깝습니다. 즉, 진정한 선물 스타일로 전환하는 것은 기존 설계의 진화이지 제품 전체의 재설계가 아닙니다.
규제 압력 및 시장의 재포지셔닝
CFTC의 5월 29일 정책 변경은 미국 거래소 주식의 빠른 재가격을 촉발했으며, 투자자들은 파생상품에서의 이 증가된 경쟁의 함의를 평가하기 시작했습니다. 시장 보고서에 따르면, Cboe 주가는 6월 초 9% 하락했으며, CME 그룹과 인터컨티넨탈 익스체인지도 뒤를 이었습니다. 선물 스타일 파생상품이 비즈니스의 마진과 수수료를 압박할 것으로 예상되었기 때문입니다.
트레이더와 기관들이 주목해야 할 사항
여기서 주요 결정 요인은 유동성이 규제된 선물 스타일 상품으로 이동할지 여부입니다. 기관들이 규제된 선물 스타일 상품 시장에 참여하기로 결정하면, 현재 암호화폐 가격이 발견되고 레버리지 거래가 이루어지는 해외 거래소에서 거래량의 일부가 이전될 것입니다.
그러나 이 시나리오는 현재로서는 가능성이 낮아 보입니다. 미국 거래소의 마진 요구사항, 최대 레버리지 및 최대 포지션이 해외 거래소보다 높을 것이기 때문에, 조건은 수익 창출에는 덜 유리하지만 리스크 관리에는 더 유리할 것입니다.
리스크 관리와 수익 창출 사이의 균형이 산업의 방향을 어떻게 바꿀지는 아직 지켜봐야 합니다. 규제는 기관에게는 유리할 수 있지만, 적극적인 트레이더들은 규제된 영구 선물(Perpetuals)이 오프쇼어 거래소가 제공하는 다른 상품들보다 더 나은지 고려할 것입니다.
현재까지 Cboe는 규제된 영구 선물에 대한 계획이나 관련 문서 제출에 대해 언급하지 않았습니다. 그러나 CME가 소송에 연루되어 있고, Coinbase가 오프쇼어 거래소를 사용하며, Kalshi가 규제된 영구 선물 유사 제품을 출시하는 등 미국 파생상품 시장에서의 경쟁은 여전히 치열합니다.
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자주 묻는 질문
영구 선물이란 무엇인가요?
영구 만기 선물은 비트코인이나 이더리움과 같은 기초 자산의 가격을 추종하는 파생상품 계약으로, 만기가 없어 거래자가 무한정 포지션을 보유할 수 있습니다. 계약 가격이 현물 시장과 일치하도록 유지하기 위해 자금 조달률 메커니즘을 사용합니다.
왜 Cboe는 지금 이 전환을 고려하고 있나요?
CFTC는 2026년 5월 29일 미국 내에서 규제된 영구 만기 선물을 승인하여 Kalshi와 Coinbase와 같은 플랫폼이 해당 상품을 제공할 수 있는 길을 열었습니다. Cboe의 움직임은 새로운 진입자들이 소매 및 기관 고객 기반을 공략함에 따라 시장 점유율을 잃지 않기 위한 경쟁적 대응으로 보입니다.
영구 만기 선물 시장의 규모는 얼마나 되나요?
CryptoQuant 데이터에 따르면 글로벌 영구 만기 선물 거래량은 2025년 61.7조 달러를 기록하며 전년 대비 29% 증가했습니다.
면책 조항. 제공된 정보는 투자 조언이 아닙니다. Cryptopolitan.com은 이 페이지에 제공된 정보를 기반으로 이루어진 모든 투자에 대해 책임을 지지 않습니다. 어떤 투자 결정을 내리기 전에 독립적인 조사나 자격을 갖춘 전문가와의 상담을 강력히 권장합니다.
아시쉬 쿠마르
아시쉬 쿠마르는 8년의 뉴스룸 경험을 갖춘 암호화폐 및 금융 전문 기자입니다. 그는 암호화폐 시장, 규제, DeFi, 거래소 생태계 동향을 보도합니다. Coingape, Todayq, Newsroompost에서 활동했으며, IIMC에서 영어 저널리즘 석사 과정 (PGDP) 을 수료했습니다. 또한 아서 헤이즈, 야트 시우, 오스틴 페데라 등 업계 주요 인사들을 인터뷰한 바 있습니다.
