제롬 파월 연준 의장이 다음 달 금리 인하 가능성을 시사한 후 금요일 미국 국채 가격이 상승했습니다. 하지만 중요한 인플레이션 및 고용 지표가 아직 발표되지 않아 9월 17일 연준 회의 전에 시장 변동성이 커질 수 있습니다.
파월 의장은 노동 시장 위험이 "정책 기조 조정을 정당화할 수 있다"며 8개월간 중단됐던 완화 정책을 종료할 가능성을 시사했습니다. 이에 따라 국채 가격이 상승했고, 단기 국채와 장기 국채 금리 차이는 4년 만에 최대폭으로 벌어졌습니다.
시장은 금리 인하를 확정짓지는 않았습니다. 선물 시장에서는 9월 금리 인하 가능성을 0.25%포인트로 예상했습니다. 수익률은 하락했지만, 투자자들이 금리 결정 발표 전에 나올 고용 및 물가 지표를 기다리면서 이달 최저치에는 미치지 못했습니다.
이번 조치는 연준이 고용 시장 약화와 도널드 트럼프dent 의 관세 부과로 인한 인플레이션 재상승 위험을 저울질하고 있음을 보여준다.
물가상승률 지표와 채권 경매에 모든 시선이 집중되고 있다
연준이 선호하는 인플레이션 지표는 강한 상승 압력을 나타낼 수 있으며, 2년, 5년, 7년 만기 국채 경매는 수요를 시험할 것입니다.
PGIM 채권투자회사의 공동 최고투자책임자인 그레고리 피터스는 "파월 의장의 발언은 9월 금리 인하에 대한 시장의 기대감을 더욱 굳혔다"고 말했다.
"9월에 조치가 이루어지든 10월에 이루어지든 그 시기는 중요한 문제가 아닙니다. 향후 6개월 동안 어떤 상황이 벌어질지 알 수 없기 때문입니다. 앞으로도 혼조세가 지속되면서 채권 시장은 불안정한 상태를 유지할 것입니다."
에 따르면 단기 국채 수익률이 금요일 금리 변동을 주도했습니다 블룸버그. 2년 만기 국채 수익률은 부진한 고용 보고서 발표 이후 10bp 하락한 3.7%를 기록하며 8월 초 저점 부근에 머물렀습니다. 두 차례의 0.25%포인트 금리 인하를 의 보도에 따르면 스왑 시장에서는 연말까지 Cryptopolitan.
나타시스 북미 지역 미국 금리 전략 책임자인 존 브릭스는 "그러한 가격 책정은 적절한 반응"이라고 말했지만, "고용 발표 전에 2.5% 이상의 금리 인하가 반영되는 것은 지나치게 공격적"이라고 덧붙였습니다
이러한 변화는 완화적인 통화 정책이 성장을 뒷받침함에 따라 단기 금리가 장기 금리보다 더 빠르게 하락할 것이라는 예측에 따른 금리 곡선 가파르기 현상을 부추겼고, 5년물과 30년물 국채 수익률 스프레드를 2021년 이후 가장 넓게 만들었습니다.
투자자들은 장기채권보다 단기채권을 선호한다
투자자들은 여전히 단기 국채에 더 편안함을 느끼며, 연준이 완화 정책을 시작하면 단기 국채 가격이 상승할 가능성이 있습니다. 장기 국채는 미래 인플레이션과 확대되는 재정 defi에 더 취약하기 때문에 수요가 적습니다.
이러한 입장은 연준에 대한 압력으로부터 자신을 보호하는 역할도 했습니다. 트럼프 대통령은 파월 의장을 비판했고, 리사 쿡 연준 이사를 주택담보대출 사기 혐의로 해임하겠다고 위협했습니다. 쿡 이사는 사임 압력에 굴복하지 않겠다고 밝혔습니다.
중앙은행의 독립성을 훼손하는 이러한 공격은 시장을 불안정하게 만든다.
ING의 미주 지역 리서치를 총괄하는 패드릭 가비는 "단기 채권 시장은 파월 의장의 지지를 등에 업고 있어 금리가 낮은 수준을 유지할 것으로 예상된다"면서도 "장기 채권 시장은 이러한 상황을 달가워하지 않고 있다"며 "이는 연준이 인플레이션에 대한 위험을 감수하고 있다는 의심을 반영하는 것"이라고 덧붙였다
또 다른 위험은 인플레이션이 고착화되고 상승할 가능성이 있는 상황에서 금리를 인하하는 것인데, 이는 10년 만기 국채 수익률 하락폭을 제한할 수 있습니다. 2024년 말의 사례가 이를 상기시켜 줍니다. 연준이 1%포인트 금리를 인하했음에도 불구하고 장기 국채 수익률은 상승했습니다.
시장 기반 인플레이션 기대치도 금요일에 소폭 상승했다.
뱅크 오브 아메리카의 금리 전략가인 메건 스위버는 "만약 연준이 인플레이션이 목표치와 여전히 큰 차이를 보이는 현 상황에서 금리를 인하한다면, 시장은 인플레이션 목표치가 상승하고 불안정해질 가능성을 더 많이 보여줄 것으로 예상한다"고 말했다.
성장률이나 가격에서 예상치 못한 호재가 발생할 경우 또 다른 매도세가 회의 전에
스테이트 스트리트 투자운용의 최고 투자 전략가인 마이클 아론은 "지금부터 9월 17일까지는 아직 멀었다"고 말했다.
