블랙록은 S&P 500보다 Bitcoin 으로 더 많은 돈을 벌고 있습니다. 이렇게 빨리 일어날 거라고는 아무도 예상하지 못했지만, 현실이 되었습니다.
시가총액 750억 달러 의 iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)가 시가총액 6,240억 달러의 iShares Core S&P 500 ETF(IVV)보다 더 많은 연간 수수료 수익을 올리고 있습니다. 수치는 명확합니다. IBIT는 연간 1억 8,720만 달러의 수수료 수익을 올리며, IVV의 1억 8,710만 달러를 약간 웃돌고 있습니다. 이 수치는 7월 1일 기준 블룸버그 데이터에 따른 것입니다.
이러한 현상이 발생하는 이유는 무엇일까요? 바로 수수료 때문입니다. IBIT는 0.25%의 운용보수를 부과하는 반면, IVV는 0.03%에 불과합니다. 규모가 거의 9배나 작은 IBIT는 지난 18개월 중 17개월 동안 꾸준한 자금 유입을 기록했는데, 대부분 개인 투자자와 대형 기관 투자자들로부터 유입되었습니다. 블랙록은 이에 대한 논평 요청에 응하지 않았지만, 수익 구조의 변화 자체가 많은 것을 시사합니다.
Bitcoin 펀드, ETF cash 관리권 확보
2024년 1월 Bitcoin 현물 ETF가 출시된 이후, IBIT는 전체 Bitcoin ETF 유입액 540억 달러 중 520억 달러를 유치했습니다. 블룸버그 자료에 따르면 이는 전체 시장의 55% 이상을 차지하는 수치이며, 이미 거래량 기준 상위 20위권 ETF에 속합니다.
비스포크 투자 그룹의 공동 창립자인 폴 히키는 새로운 플랫폼을 거치지 않고 Bitcoin 쉽게 접근하기를 얼마나 원하는지를 보여준다고 말했습니다
그는 "이는 투자자들이 별도의 계좌를 개설하지 않고도 전체 포트폴리오의 일부로 Bitcoin 에 투자하고 싶어하는 억눌린 수요가 얼마나 컸는지를 보여주는 지표"라고 말했다.
히키는 또한 Bitcoin 투자자들에게 명확한 가치 저장 수단으로 인식되면서 다른 소규모 알트코인들을 완전히 앞질렀다고 지적했습니다.
노바디우스 웰스 매니지먼트의dent 네이트 게라치는 IBIT가 IVV를 제치고 매출 1위를 차지한 것은 두 가지를 보여준다고 말했습니다. 하나는 사람들 Bitcoin원한다는 것이고, 다른 하나는 비트코인 ETF 수수료가 줄어들고 있다는 것입니다. 네이트는 " Bitcoin ETF의 가격 경쟁력은 매우 높지만, IBIT는 투자자들이 포트폴리오에 진정으로 도움이 된다고 생각하는 투자에 대해서는 기꺼이 더 높은 수수료를 지불할 의향이 있음을 증명하는 사례"라고 말했습니다.
IBIT와 IVV의 결합은 블랙록이 전체 ETF 거래량에서 스테이트스트리트를 제치는 데 도움이 될 수 있습니다. 현재 블랙록은 달러 기준 ETF 거래량의 25%를 차지하고 있으며, 스테이트스트리트는 31%로 앞서고 있다고 아타나시오스 프사로파기스가 블룸버그 인텔리전스 자료를 통해 밝혔습니다.
Bitcoin의 상승세는 월가, 특히 마이클 세일러의 스트래티지(Strategy)의 지원에 힘입어 더욱 가속화되었는데, 스트래티지는 비트코인을 직접 매입하는 데 수십억 달러를 투자했습니다. 헤지펀드들은 또한 스트래티지와 연계된 전환사채를 매입하여 주식을 공매도하고 채권을 보유하는 전략을 사용하고 있습니다.
Bitcoin 거래자들이 조정하는 동안 안정세를 유지하고 있습니다
하지만 자금이 계속 유입되는 와중에도 Bitcoin 가격은 최근 큰 변동이 없습니다. 지난 두 달 동안 비트코인 가격은 93,000달러에서 111,000달러 사이의 좁은 범위에 갇혀 있었는데, 이는 최근 몇 년 동안 가장 좁은 횡보세 중 하나입니다. 수요일에는 약 108,480달러에 거래되었으며, 이는 약 2.4% 상승한 가격입니다.
낮은 변동성은 과거 몇 년간 하루 만에 가격이 5% 이상 변동하던 극심한 등락과는 확연히 다른 양상입니다. 이러한 안정적인 추세는 30일 예상 가격 변동폭을 trac데리빗(Deribit) 비트코인 변동성 지수(BTC Volatility Index)에서도 확인할 수 있는데, 현재 이 지수는 2년 만에 최저 수준을 기록하고 있습니다.
GSR의 연구 분석가인 마이클 롱고리아는 이것이 Bitcoin 대한 인식이 변화하고 있음을 나타낸다고 말했습니다. 그는 "Bitcoin 투기적인 성격에서 벗어나 변동성이 큰 거시 자산에 더 가까워지고 있다"고 덧붙였습니다.
변동성이 줄어들면서 큰 폭의 가격 변동을 통해 수익을 노리던 투자자들은 기회를 찾기 어려워졌습니다. 일부 투자자들은 이미 보유하고 있는 Bitcoin 에 대한 콜옵션을 매도하는 방식으로 전환했는데, 이는 가격 변동폭을 제한하면서 수익을 창출하는 방법입니다.
FalconX의 리서치 책임자인 데이비드 라완트는 이러한 유형의 거래가 이제 흔해졌다고 말했습니다. "이것은 일종의 커버드 콜 오버라이팅 전략이며, 기본적으로 변동성을 낮추는 효과가 있습니다."라고 데이비드는 설명했습니다.
그는 과거에는 대부분의 옵션 투자자들이 레버리지와 빠른 수익을 추구했지만, 이제는 위험 관리와 안정적인 수익 창출에 더 집중하고 있다고 덧붙였다.
이처럼 안정된 시장 상황은 현재 시장을 주도하는 세력의 모습과 잘 맞아떨어집니다. 글래스노드(Glassnode) 보고서에 따르면 거래량은 감소했지만 결제 가치는 증가했습니다. 이는 거래 횟수는 줄었지만 각 거래의 가치는 높아졌다는 의미입니다. 고액 자산가들이 대규모 포지션을 보유하는 반면, 개인 투자자들은 투자를 줄이고 있습니다.
