블랙록의 비트코인 ETF가 이제 S&P 500 펀드보다 더 많은 수익을 올리고 있다

블랙록이 비트코인에서 S&P 500보다 더 많은 수익을 올리고 있다. 아무도 이렇게 빨리 일어날 것이라고 예상하지 못했지만, 이제 그것이 현실이 되었다.

$75 billion 아이셔스 비트코인 트러스트 ETF (IBIT)은 연간 수수료 수익 측면에서 $6240억 규모의 iShares Core S&P 500 ETF(IVV)보다 더 많은 수익을 창출하고 있다. 수치는 명확하다: IBIT은 연간 1억 8720만 달러를 벌어들이며, 이는 IVV가 벌어들인 1억 8710만 달러를 약간 상회한다. 이 수치는 7월 1일 기준 Bloomberg 데이터로 계산된 것이다.

이러한 일이 발생하는 이유는 무엇일까? 수수료 때문이다. IBIT은 0.25%의 비용 비율을 부과하는 반면, IVV는 0.03%만 부과한다. 그리고 IBIT은 IVV보다 거의 9배 작음에도 불구하고, 지난 18개월 중 17개월 동안 일반 투자자와 대형 기관의 혼합된 유입으로 꾸준한 자금 유입을 기록했다. 블랙록은 논평 요청에 대해 아무런 입장을 밝히지 않았지만, 수익 구조의 변화는 그 자체로 이야기를 전한다.

비트코인 펀드가 ETF 현금의 주도권을 잡다

스팟 비트코인 ETF가 2024년 1월 출시된 이후, IBIT은 모든 비트코인 ETF의 총 유입액인 540억 달러 중 520억 달러를 끌어모았다. 이는 Bloomberg 수치를 기준으로 전체 시장의 55% 이상을 장악하고 있음을 의미한다. 이미 거래량 기준 상위 20대 ETF 중 하나다.

Bespoke Investment Group의 공동 창립자 Paul Hickey는 는 이것이 투자자들이 새로운 플랫폼을 다루는 번거로움 없이 비트코인에 쉽게 접근하고자 하는 욕구를 얼마나 많이 가지고 있는지 보여준다고 말했다.

“이는 투자자들이 별도의 계정을 다른 곳에 개설하지 않고도 전체 포트폴리오의 일부로 비트코인에 노출되기를 얼마나 갈망했는지를 나타내는 지표입니다.”라고 그는 말했다.

Hickey는 또한 비트코인이 투자자들에게 명확한 가치 저장 수단으로 인식되면서 작은 알트코인들을 완전히 압도하고 있다고 지적했다.

NovaDius Wealth Management의 회장인 Nate Geraci는 IBIT이 IVV를 수익 면에서 넘어선 것은 두 가지를 보여준다고 말했다: 사람들은 비트코인을 원하며, 주식 ETF 수수료는 축소되고 있다는 것이다. “스팟 비트코인 ETF는 매우 경쟁력 있는 가격으로 책정되어 있지만, IBIT은 투자자들이 포트폴리오에 진정한 추가 가치를 제공하는 노출에 대해 프리미엄을 지불할 의사가 있음을 증명합니다.”라고 Nate는 말했다.

IBIT과 IVV의 조합은 블랙록이 State Street를 전체 ETF 거래에서 앞지를 수 있도록 도울 수 있다. 현재 Bloomberg Intelligence의 Athanasios Psarofagis가 공유한 수치를 기준으로, 블랙록은 달러 거래량 기준 ETF 거래의 25%를 처리하고 있으며, State Street는 31%로 앞서 있다.

비트코인의 상승은 또한 월스트리트의 지지를 받아왔으며, 특히 마이클 세일러의 Strategy는 코인을 직접 구매하는 데 수십억 달러를 지출해 왔다. 헤지펀드들도 Strategy와 연결된 전환사채를 노리고 있으며, 주식 매도와 채권 보유를 포함하는 거래를 사용하고 있다.

트레이더들이 조정하는 동안 비트코인은 안정세를 유지하다

하지만 돈이 계속 유입되는 동안, 일반 기업들이 비트코인을 재무에 추가하기 시작할 것을 촉구한다. 이는 이미 일론 머스크의 우주 기업인 스페이스X(약 14억 달러 가치의 18,712 비트코인 보유)에서 시작되고 있다. 이 회사는 곧 공개 상장할 계획이다. 그레이스케일의 자크 판들은 스페이스X가 IPO 후 '비트코인을 가장 많이 보유한 공개 상장 기업'이 될 수 있다고 말했다. 비트코인은 최근 큰 움직임을 보이지 않았다. 지난 두 달 동안 비트코인은 수년 중 가장 좁은 범위인 93,000달러에서 111,000달러 사이에서 등락을 반복했다. 수요일 현재 비트코인은 약 108,480달러에 거래되었으며, 이는 약 2.4% 상승한 것이다.

이러한 낮은 변동성은 과거 몇 년간의 격렬한 등락과는 큰 대조를 이룬다. 당시에는 하루 만에 5% 이상 가격이 움직이기도 했다. 이러한 조용한 기간은 Deribit BTC 변동성 지수에 의해 뒷받침되는데, 이 지수는 예상 30일 가격 변동폭을 추적한다. 현재 이 지수는 2년 만에 최저 수준이다.

GSR의 연구 분석가인 Michael Longoria는 이것이 비트코인에 대한 인식의 변화를 신호한다고 말했다. “비트코인은 점점 더 투기적이지 않고 변동성이 큰 거시 경제 자산과 유사해지고 있습니다.”라고 그는 말했다.

변동성이 낮아지면서 큰 움직임을 통해 수익을 내려고 하는 트레이더들은 기회를 점점 더 적게 보고 있다. 일부 투자자들은 이미 보유한 비트코인에 대한 콜 옵션을 매도하여 일부 수익을 얻으면서 가격의 변동 폭을 제한하는 전략을 사용하고 있다.

FalconX의 연구 책임자 David Lawant는 이러한 종류의 거래가 이제 일반화되었다고 말했다. “이것들은 일종의 커버드 콜 매도 전략이며, 기본적으로 변동성을 낮추는 효과를 가집니다.”라고 David는 말했다.

그는 과거에는 대부분의 옵션 투자자들이 레버리지와 빠른 상승을 추구했지만, 이제는 더 많은 투자자들이 리스크 관리와 꾸준한 수익 창출에 집중하고 있다고 덧붙였다.

이처럼 차분해진 시장은 현재 누가 주도권을 잡고 있는지와도 일치한다. Glassnode의 보고서에 따르면 거래량은 감소하는 반면 정산 가치는 증가하고 있다. 이는 거래 횟수는 줄었지만, 각 거래의 가치가 더 크다는 것을 의미한다. 고순자산 보유자들이 큰 포지션을 유지하는 반면, 개인 트레이더들은 물러나고 있다.