영국 중앙은행(BoE)은 인플레이션과의 전쟁이 격화됨에 따라 금리를 더 오랫동안 높은 수준으로 유지할 것으로 보입니다. 클레어 롬바르델리 부총재는 수요일 의원들에게 경제 전반에 걸친 물가 상승 압력이 예상보다 오래 지속되고 있다고 밝혔습니다.
그녀의 발언은 중앙은행이 인플레이션 급등 위험 없이 대출 금리를 더 낮출 여지가 거의 없음을 시사했습니다. 롬바르델리의 발언은 앤드류 베일리 총재의 발언과도 일치했으며, 베일리 총재는 중앙은행이 올해 안에 추가 금리 인하를 단행할 것으로 예상되지 않는다고 재차 강조했습니다. 그는 금융 시장이 금리 인하 속도가 많은 사람들이 기대했던 것보다 느려질 것이라는 중앙은행의 경고를 "이해했다"고 말했습니다.
이번 경고는 불과 몇 주 전과는 완전히 다른 어조를 보여줍니다. 당시 중앙은행은 통화정책위원회 (MPC)에서 5대 4라는 어려운 표결 끝에 8월 기준금리를 4.0%로 인하했습니다. 금리 인하는 경기 성장과 고용 둔화 조짐 속에서 기업 활동을 활성화하기 위한 것이었습니다. 그러나 이후 발표된 인플레이션 데이터가 예상치를 상회하면서 정책 결정자들은 주의를 기울이게 되었습니다.
투자자들이 올여름 초 예상했던 것과는 달리, 영란은행은 정기적인 분기별 금리 인하 대신 2026년까지는 금리를 현 수준에서 인상하지 않을 수도 있음을 시사했습니다. 이러한 변화는 영란은행의 곤경을 여실히 보여줍니다. 2022년 두 자릿수였던 인플레이션은 급락했지만, 여전히 목표치를 웃돌고 있으며 특히 식품, 에너지, 서비스 부문에서 높은 수준이 지속될 조짐을 보이고 있습니다.
시장은 감축 속도 둔화에 맞춰 조정됩니다
베일리 총재는 의회 재무위원회에 출석하여 자신의 메시지가 금융 시장에 전달되었다고 주장했습니다. 그는 금리 인하 경로는 유지되겠지만 점진적으로 진행될 것이라고 재차 강조했습니다. 베일리 총재는 의원들에게 중앙은행이 향후 얼마나 빠르게, 그리고 어느 정도까지 금리를 인하할지에 대한 불확실성이 훨씬 커졌다고 밝혔습니다.
거래자들은 2025년 추가 금리 인하 가능성을 낮췄습니다. 선물 시장에서는 이미 첫 번째 금리 인하가 2026년 초, 아마도 4월에 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이는 올해 최소 한 차례의 추가 금리 인하가 있을 것이라는 전망이 지배적이었던 초여름과는 matic
베일리는 인플레이션과 노동 시장을 둘러싼 지속적인 위험 요인을 지적했습니다. 그는 "인플레이션 위험이 높아졌다"고 말하면서도, 일부 동료들보다 고용 추세 둔화에 대해 더 우려하고 있다고 밝혔습니다.
롬바르델리는 이러한 신중한 견해를 더욱 강조했습니다. 그녀는 의원들에게 현재의 4% 금리가 이미 중립 수준에 근접했을 수 있으며, 그 이하로 떨어지면 노동 시장 경색 및 기타 요인으로 인해 인플레이션이 다시 상승할 수 있다고 경고했습니다.
물가상승률이 중앙은행의 목표치인 2%를 크게 웃도는 가운데, 7월에는 3.8%까지 치솟았고 9월에는 4%를 넘어설 것으로 예상됩니다. 롬바르델리 총재는 높은 식품 및 에너지 가격이 물가상승을 부추기고 있으며, 향후 물가 상승에 대한 소비자들의 인식에도 영향을 미치고 있다고 경고했습니다.
그녀는 서면 증언에서 디플레이션 과정이 동력을 잃어가고 있다는 징후가 보이며, 장기적인 인플레이션 위험이 높아지고 있다고 밝혔습니다. 또한 통화 정책이 크게 긴축적이지 않을 수도 있다고 언급했으며, 중앙은행의 추가 금리 인하 방침을 따르지 않을 가능성을 시사하며, 역사적으로 중립 금리는 2~4% 범위의 상단에 위치할 수 있다고 지적했습니다.
위원회, 차기 조치에 의견 분분
통화정책위원회(MPC)는 여전히 의견이 분분하다. 매파 성향의 외부 위원인 메건 그린은 롬바르델리 위원장의 고착화된 인플레이션에 대한 우려에 동조했다. 반면 비둘기파 성향의 위원인 앨런 테일러는 더 큰 위험은 경기 침체라고 경고했다. 그는 또한 느린 조정은 악순환을 초래하는 경제적 약화를 야기할 수 있다고 지적했다.
테일러는 또한 의원들에게 현재 상황이 매우 위험하며, 역사적 사례를 볼 때 경기 침체의 기세가 더욱 거세지면 끝내기가 훨씬 더 어려워질 수 있다고 경고했습니다.
중앙은행은 현재로서는 금리 변동이 없으며, 적어도 연말까지는 4%로 유지될 것이라고 밝혔습니다. 이에 따라 시장, 기업, 그리고 가계는 장기간의 고금리 시대에 대비하고 있습니다.
통화정책위원회(MPC) 내부의 논쟁은 경제 전반에 걸쳐 파급되는 흐름과 역류를 반영합니다. 너무 일찍 금리를 인하하면 인플레이션이 다시 발생할 위험이 있고, 너무 오랫동안 금리를 동결하면 경기 침체가 심화될 수 있습니다.
