FRBは大幅な利下げを迫られたのか？何かがおかしい

米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、2020年3月以来初の利下げを発表し、積極的な金利引き下げを実施した。この決定は一部の経済学者や政策専門家を驚かせた。

米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に政策金利を0.50％ポイント引き下げました。これは、通常0.25％ポイントの2倍に相当します。この動きは、40年ぶりの高インフレとの戦いにおいて、FRBにとって重要な転換点となりました。

市場予想は、政策決定の1週間前、25ベーシスポイントの利下げを圧倒的に支持していました。それで何が起こったのでしょうか？FRBはより大規模な利下げを迫られたのでしょうか？

ＦＲＢのジェローム・パウエル議長は、ＦＲＢは「後れを取ってはいない」とし、０．５ポイントの利下げ決定は経済の現実への対応に遅れを取らないという「われわれの決意の表れ」だと述べた。

連銀の利下げと利上げで投資家は宙ぶらりん状態に

では、本題に入りましょう。会合の1週間前、市場は25ベーシスポイントの利下げの確率を70%と見ていました。また、決定の24時間前には、25ベーシスポイントの利下げの確率は72%にまで上昇していました。

一方、9月に向けての一般的なセンチメントは、CMEのFRBウォッチのセンチメントを支えた。8月の雇用統計で失業率の大幅な上昇が示された場合、50ベーシスポイントの利下げが必要になるだろう。

しかし、もしそうでないなら、コアインフレ率が依然として3%を超えている中で、なぜ準備銀行は急激な利下げに踏み切ったのでしょうか？CNNの報道によると、9月や今年のどの時期においても、積極的な利下げを必要とするような緊急事態は発生していないとのことです。予想通り、8月の雇用統計では失業率が4.3%から4.2%に低下しました。

この報告の直後、50ベーシスポイントの利下げの可能性は2%に低下しました。これは9月の会合まで2週間も残っていない時期のことでした。

連邦準備理事会（FRB）の会合直前、民主党と共和党は75ベーシスポイントの利下げを要求した。会合を前にウォール街では、50ベーシスポイントの利下げの可能性が話題になった。

8月のコアCPIインフレ率は3.2%でした。これは41ヶ月連続で3.0%を超え、FRBの目標である2%を大きく上回りました。

FRBの会合で、パウエル議長は経済が技術的には依然として「最大失業率」にあると述べた。これは失業率が5.0%を下回っていることを意味する。市場の方向性がこれほど明確であるにもかかわらず、パウエル議長はなぜ水曜日にこのような決定を下したのだろうか？

FRBが大幅な利下げを迫られたかどうかは依然として議論の余地がある。11月の選挙を前に経済の安定を示す意図があったのだろうか？

はっきりしているのは、それが 満場一致の決定ではなかったということであり、 その点には懸念すべき点があるはずだ。