ウォール街の選挙賭けがグローバル経済の息を詰まらせる中、高リスクの試練に直面

アメリカ人が歴史上最も接戦となる選挙で投票する中、ウォール街は火薬庫のような状況に置かれています。

2016年、ドナルド・トランプ氏がヒラリー・クリントン氏を破って Oval Office（大統領室）を獲得し、世界を驚かせた時の出来事を覚えているでしょうか？

その夜、億万長者投資家のCarl Icahn氏は、早朝の勝利パーティーから飛び出し、株式に10億ドルの賭けを行いました。それは混乱した状況でした。市場は暴落していましたが、Icahn氏は機会を見出し、大胆に賭けました。彼はトランプ氏がウォール街を急騰させると確信していました。そして彼は正しかったです！

そして今、市場は再びトランプ氏の勝利に賭けています。しかし2016年とは異なり、今回の選挙は非常に接戦です。世論調査は行ったり来たりしており、賭け市場も結論を出せません。ある時点では、彼の減税、関税、保護主義的な動きが再び市場を揺るがすと想定し、予測市場はトランプ氏の勝利に傾いていました。

しかし、カマラ・ハリス氏が地歩を固めているという新しい世論調査の結果を受け、ウォール街はすべてを再考しています。非常に異なる2人の候補者により、減税、関税、インフラ、再生可能エネルギーに関するあらゆる政策が懸案となっています。

今回のウォール街におけるトランプトレードの展開

リスクを好む人々にとって、経済の強さと連邦準備制度理事会（FRB）の寛容な姿勢は、誰が勝ってもある程度の安心感を与えます。しかし、ウォール街は2016年に始まった「トランプトレード」を忘れていません。これは、トランプ氏の減税と貿易戦争を背景に、小口株から暗号通貨に至るまですべてが急騰したものです。

インフレ、金利、さらには暗号通貨に焦点を当てたトランプ支持の賭けは、一時的な勢いを持っていました。しかし、その勢いは世論調査の数値が緊迫するにつれて衰えました。そして、もし彼が再び勝利を収めた場合、それらのトランプ風味のトレードが維持されるかどうかについては、 growing question mark（大きな疑問符）が残っています。

シチズバンクは、トランプ氏の敏感な取引スタイルが彼が復帰した場合に復活するかどうかは未確定だと見ている。それはすべて、米議会が共和党優位になるか、分裂したままになるかにかかっており、それが税制、支出、市場に優しい政策など、次の4年の方向性を決定づけることになる。

大口投資家は、GOP（共和党）が支配権を握るかどうかを見守っており、それがトランプ氏のインフラ支出構想に火をつけ、石油・ガスなどのセクターへの規制を大幅に緩和する可能性があるとみられている。

ウォールストリートが注目しているもう一つの要素は、争いの続く選挙だ。ブラックロックは、明確な勝者が出ない場合、市場はそれに伴う災難に備えていないと警告している。もしそうなれば、暗号通貨を含む地球上のすべての金融市場で深刻な混乱が予想される。

注目すべき市場：株式からEVまで

何が懸念されているのかを分解してみよう。投資家の注目は株式に向けられており、通常、政策の方向性が明確になれば選挙後の反落（ラリ）を期待するものだ。しかし、今回は期待が低い。S&P 500は今年20%上昇しているにもかかわらず、先月は下落した。

テック株は上昇の大部分を占めており、バリュエーション（企業価値評価）は天井知らずだ。シチズバンクによると、オプションデータは、選挙直後のS&P 500がどちらか一方に1.8%変動することをトレーダーが予想していることを示している。しかし、個別銘柄やセクターは、今回の選挙期間中に目撃されてきたように、最も大きな変動を受ける可能性が高い。

次に、民主党または共和党の勝利に関連する投資を追跡するゴールドマン・サックスの指数がある。10月末時点で、トランプ関連のバスケットは減速した一方、ハリス関連の銘柄は上昇した。

ハリス氏が勝利すれば、クリーンエネルギー株や電気自動車（EV）に関連する企業の強さが目立つ可能性がある。彼女の公約は、リヴィアンやルシッドなどのEVメーカー、およびチャージポイントやブリンク・チャージングなどのEV充電企業に有利だ。

太陽光発電技術を手がける企業も、ハリス政権下で恩恵を受ける見込みだ。一方、トランプ氏は、在任初日にバイデン氏のEV政策を廃止すると述べており、これらの企業とは対立する立場にある。

しかし、テスラは独自の立場にある。どちらの候補者にも利益をもたらす可能性がある。テスラはハリス氏のインフレ削減法から恩恵を受け、EVセクター全体を押し上げている。しかし、CEOのイーロン・マスク氏がトランプ氏を公然と支持しているため、一部の投資家は、トランプ氏の勝利がマスク氏の帝国にも追い風となるだろうと考えている。

伝統的なエネルギーはどうだろうか。トランプ氏の「掘れ、赤ちゃん、掘れ（drill, baby, drill）」という雰囲気は、ベイカー・ヒューズ、エクソンモービル、コノコフィリップス、ハリバートンなどの国内石油大手を含む、国内石油プレイヤーの利益につながるとみられる。ウォールストリートは、トランプ氏が再び権力を握れば、これらの企業が明確な受益者になると見ている。

次に、その人物自身のブランド――トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ、彼のソーシャルメディア事業がある。トランプ氏が政権を握れば、この株価は月まで飛び跳ねるだろう。少なくとも、それに極めて近いところまで到達するだろう。

関税も再び大きな問題となる可能性がある。ブルームバーグ・インテリジェンスは、誰が勝っても新しい関税が課される確率は70%と推定している。しかし、自らを「関税男」と称するトランプ氏の経歴は、より高いリスクを意味する。中国からの調達が多いナイキやアディダス、さらにララレモンやオールバーズなどのベトナム関連ブランドも注視される。

主に国内市場に依存する小型株は、トランプ政権下でより良いパフォーマンスを示す可能性が高い。22V Researchのデニス・デブシェレ氏は、「投資家は、共和党の完全勝利を除くすべての選挙結果において、大型株が主導権を握ると予想している。共和党の完全勝利の場合、投資家は小型株が主導権を握ると考えている」と述べている。

したがって、トランプ氏が大統領職と議会の両方の支配権を確保できれば、中小企業への強い注目が予想される。

共和党の完全勝利を懸念し、債券市場は緊迫

ウォールストリートの最近の金利や経済予測の記録は？ 決して良いものではない。それでも、トランプ氏の当選確率が変化するにつれ、投機筋はインフレ連動の取引に殺到している。トランプ氏と共和党議会の両方を掌握する「完全勝利」は、債券投資家に警報を鳴らすことになる。

JPモルガンのストラテジストは、共和党の完全勝利が10年物国債利回りを押し上げ、トランプ氏の減税と関税が財政赤字を拡大し、インフレを再び引き起こすと予測している。BNYメロンは、「市場が最も懸念しているのは、完全勝利と、抑制と均衡の欠如だ」と述べている。

一方、ハリス氏が勝利し、議会が分裂していれば、安堵感による反落（ラリ）の可能性もある。それはワシントンDCでの政治的停滞を意味し、政府支出が抑制されることになる。しかし、民主党の統一政権については意見が分かれている。

JPモルガンは、それがより多くの支出と債券利回りの上昇につながると述べている。RBCキャピタルは、これに対し、企業の増税と「ビジネスフレンドリー」ではない環境により債券にとってポジティブなシナリオだと見なしており、リスク選好を鈍らせるだろうと反対している。

しかし、ここが重要だ：トランプ氏の勝利がすでにどれくらい織り込まれているのか、誰も確信を持っていない。連邦準備制度理事会（FRB）の9月の利下げ以降、10年物国債利回りは0.5ポイント上昇し4.3%となった。しかし、その上昇には強力な経済データが伴い、投資家の期待を駆り立てている要因が不明確になっている。FRBの姿勢は依然としてワイルドカードであり、さらなる利下げの可能性は棚上げされている。

さらに付け加えると、今朝、米ドルは緊迫した選挙情勢を示す世論調査を受け、一部のトレーダーがトランプ氏への賭けを控えたため、主要な世界通貨に対して0.2%下落した。 

ニューヨークの株式先物は modest な上昇を示唆しており、S&P 500は0.2%、ナスダック100は0.3%の上昇で始まる見込みだ。米国政府債務の利回りは4.31%で据え置かれているが、最近の数週間はトランプ氏由来のインフレ見通しに基づき、急激な上昇が見られた。この選挙は、成否を分ける瞬間と見なされている。