米インフレが0.1%低下、6月のFRB利下げの観測が後退

米国労働統計局（BLS）が水曜日に発表したデータによると、米国のインフレ率は5月に0.1%上昇し、予想を上回る鈍化を示し、6月の利下げ議論に水を差した。

月次数値はエコノミストが予測していた0.2%を下回ったものの、年間率は目標の2.4%で正確に一致した。これは2025年1月以来初めて全体的なインフレ率が上昇したが、その増加は限定的だった。

食品とエネルギー価格を除いたコアインフレの数値も同様の傾向を示している。コアCPIも月間で0.1%上昇し、年間では2.8%となっている。アナリストはそれぞれ0.3%と2.9%を予想していた。 

FRBは意思決定においてコア数値をより重視する傾向があり、この予想を下回る結果は、不確実性の蓄積に拍車をかける。一部のFRB関係者は最近、トランプ政権の関税の長期的な影響を懸念しているが、5月の数値にはまだその圧力は表れていない。

ガソリンと車の価格下落が5月のCPI数値を緩和

インフレ増加率が小さかった主な理由は、エネルギー価格の継続的な下落にあった。ガソリン価格は5月単独で2.6%下落し、年間下落率は12%に達した。これにより、エネルギー全体が1%下落した。同時に、車両価格も指数を下げる要因となった。新車は0.3%下落し、中古車は0.5%下落した。関税により上昇が予想されていた衣類でさえ、0.4%下落した。

一方、食品価格は0.3%上昇し、これはBLSが全体的なCPI上昇の最大の要因と呼んだ住宅コストの増加率と同じだった。しかし、住宅コストもやや冷却しており、年間上昇率は2021年後半以来最遅の3.9%となっている。個別の項目では方向性が異なる動きも見られた。卵の価格は5月に2.7%下落したが、それでも1年前と比較すると驚くべき41.5%の高値である。

インフレ調整後の実賃金は5月に0.3%上昇した。過去1年間、実平均時間給は1.4%上昇しており、少なくとも現時点では労働者に若干の購買力を与えている。それでも、FRBの誰もこの安定性を称賛しているわけではなく、誰もが次の展開、特に夏にかけて関税の影響が本格化していく様子を見守っている。

ホワイトハウスは利下げを推進するも、FRBは動じず

ドナルド・トランプ大統領はCPIデータに対して迅速に反応した。Truth Social上で、彼は 投稿した, 「CPIが発表された。素晴らしい数字だ！FRBは1ポイント利下げすべきだ。満期を迎える債務の利息が大幅に安くなる。非常に重要だ!!!」

トランプ氏は数ヶ月にわたり利下げを呼びかけており、この報告書は彼が圧力をかける新たな理由を与えた。JDヴァンス副大統領もX（旧Twitter）でこの動きに同調した。「大統領は以前からこれを述べているが、さらに明確になった：FRBが利下げを拒否することは、金融政策の過失である」と彼は書いた。

しかし、FRBは応じていない。先物市場ではすでに6月の利下げの確率は0%に引き下げられている。中央銀行は、さらに多くの関税が影響を及ぼす中で、物価が本当に落ち着きを見せたとは確信していない。

貿易交渉は依然として混乱している。トランプ氏の4月2日の発表――彼が「解放の日」と呼んだもの――は、すべての米国輸入品に10%の普遍的な関税を課し、貿易ルールを悪用していると主張する国々を対象とした「相互関税」を追加した。これはグローバル市場に混乱を引き起こした。

現在、ホワイトハウスの関係者は、自己設定した7月初旬の期限前に新たな合意を成立させるために奔走している。合意に至らなかった国々は、長期的な関税に直面する可能性がある。

行政側は、これらの関税がインフレを制御不能な水準に引き起こすことはないとし、外国の売り手が負担を負うと主張している。しかし、エコノミスト全員が同意しているわけではない。一部の専門家は、企業が関税導入前に蓄えていた在庫に依存してきたと指摘する。その在庫が枯渇すれば、実際のコスト増が――激しく――襲いかかる可能性がある。関税の範囲が広ければ広いほど、そのコストが価格に反映されないことは難しくなる。

一方、Cryptopolitanの報道によると 報告しました。これには完全な準備預金と独立監査が含まれます。, トランプ氏は現在、FRB議長ジェローム・パウエルの後任候補を検討している。元FRB理事で Kevin Warsh 財務長官のスコット・ベッセンツ氏が最有力候補である。