関税への恐怖によるパニック買いで TSMC の4月売上が急増

台湾半導体製造会社（TSMC）は、迫りくる米国の関税に先駆けてチップの注文を確定させようとする顧客の急増により、4月に過去の記録を塗り替えました。

これは、トランプ政権が米国への輸出に対する広範な関税を課し、顧客が新たな貿易政策に先んじてパニック買いを行ったことに起因します。一部の自動車メーカーも、関税による価格上昇を恐れる顧客により、4月に活発なビジネスを展開しました。

エレクトロニクス顧客が TSMC の4月売上を牽引

4月売上は前年比48.1%増の3,495億7,700万台湾ドル（108億ドル）に跳ね上がり、2024年10月に設定された過去の最高額である3,142億4,000万台湾ドルを上回りました。この急増により、1〜4月の累計収益は1兆1,900億台湾ドルとなり、前年同期比43.5%増となりました。

電子機器メーカーは、グローバル関税発効前に必須部品の確保に「慌てた」と報じられ、これがTSMCの売上高を押し上げた需要の前倒しを浮き彫りにした。

実際、顧客は2025年後半に予定されていた注文を4月に前倒しし、トランプ大統領が4月初頭に提案した台湾産輸入品に対する32%の関税（その後7月に延期）に加え、既存の全米輸出に対する10%の関税を回避しようとしたのです。

「顧客は、これらの関税が課す財政的負担を回避しようと、今年後半に予定されていた注文を前倒ししました。」

TSMC の spokesperson。

チップメーカーとしての TSMC の役割は、Apple と Nvidia の主要ファブであるため、グローバルなテック支出の敏感な指標となっています。

ブルームバーグ・インテリジェンス は、TSMC の売上の約 20% が AI チップ生産に由来しており、「人工知力の開発に不可欠なハイエンドの Nvidia チップを含む需要は堅調である」と指摘しています。

しかし、4月の記録的な売上高を押し上げた要因には、リスクも伴います。台湾ドルの切り上げは収益性を損ない、TSMC は「現地通貨が1%切り上げられるごとに、営業利益率は0.4%ポイント低下する」と警告しています（ブルームバーグの記事引用）。

関税による注文の急増は、TSMC の成長を持続できるか？

一方、トランプ政権は AI チップの輸出に関するバイデン時代の一部制限の撤回を示唆し、一時的な追い風となっていますが、中国の米国設計チップへの間接的なアクセスを制限する目的で、より厳格な新たな管理措置がまもなく導入される見込みであり、長期の見通しに影を落としています。

TSMC の運用拠点は世界的に広がっています。米国での増設に1,650億ドルを投資し、すでにアリゾナ州で1つのファブを運営していますが、現在拡張中です。その大部分の生産は台湾で行われています。この地理的な分割は、関税や輸出規制がさらに強化された場合、重要な意味を持つ可能性があります。

「私たちは貿易協議を注意深く監視しています。」

TSMC。

同社は、4月中旬以降、台湾と米国の当局者間の継続的な協議に関するコメントを行いました。

不確実性にもかかわらず、TSMC の基礎体力は堅調に見えます。同社は AI による需要の2年間の波に乗って、チップエコシステムにおける中核的地位を確固たるものにしてきました。生産を迅速に増産する能力と、供給の安定性を確保するための顧客の前払いの意向が、4月の前年比48.1%の売上急増を後押ししました。アナリストは第2四半期の収益が約38%上昇すると予想していましたが、4月の実績は TSMC がこれらの予測を上回る可能性を示唆しています。

今後、関税による注文の急増が成長をどの程度持続できるか、そして為替圧力や新たな輸出制限が利益率を圧迫するかどうかという重要な問いが残っています。しかし現在、TSMC はその戦略的重要性を示す驚くべき成果を上げました。ある業界関係者は、「貿易障壁の高まりを覚悟する世界において、TSMC はグローバルな半導体サプライチェーンの両方の中心的存在であり、かつ生命線である」と述べています。

TSMC の新しい 2 nm ノードは急速に成熟し、3 nm および 5 nm プロセスと同様の欠陥密度に達しました。ゲート・オール・アラウンド・ナノシートトランジスタへの切り替えにより、設計者はピークパフォーマンスか超省電力かのどちらかを優先でき、N3E ノードと比較して10〜15%の速度向上を実現します。

主要顧客はすでに並んでいます：Apple は次期 iPhone 18 シリーズで N2 を使用すると予想されており、NVIDIA はその Vera Rubin GPU で展開し、AMD は 2 nm 上で構築された Zen 6 「Venice」CPU を公式に発表した最初の企業となりました。これらのテックジャイアントからの需要が初期供給を上回ることが確実なため、TSMC の N2 ノードは迅速かつ広範な展開に向けて準備が整っているようです。