- テスラは今年30%下落しながらも、200日移動平均線を回復したマグニフィセント7の銘柄で最初の企業となった。
- レッドバーン・アトランティックは、収益力の弱さ、価格競争の圧力、関税リスクを理由に同社の株式を格下げした。
- PERが164と著しく割高であり、2019年以降大きなイノベーションがないため、株価は過大評価されている。
テスラは、2025年に他のマグニフィセント7銘柄が成し遂げなかったことを成し遂げた。200日移動平均線を超えて終値をつけ、グループの中でその技術的なラインを回復したのはテスラだけとなった。
しかし、この回復は、年初来約30%の損失を被った後のものであり、このラリーで買いを入れた誰もが企業の数字を見ていない。データはこれまでで最も悪くなっている。
レッドバーン・アトランティックによると、テスラの投資家は退出すべきだ。火曜日、同社は顧客に売却を指示し、販売の減少とキャッシュフローの逼迫を含む厳しい一年 ahead になることを警告した。
レッドバーンのアナリスト、アドリアン・ヤノシク氏は、覚書で「私たちの厳しい収益見通しには、電気自動車（EV）の価格、米国-メキシコおよび中国-欧州の関数による逆風が含まれている」と書いた。同社は、収益とフリーキャッシュフローがウォール街の見通しを10%下回ると予想している。
Redburn、EVリスクの累積によりさらなる下落を予想
ヤノシク氏はそこで留まらなかった。彼はワシントンからの潜在的なリスクを指摘した。 次のように述べています：
「米国インフレ削減法（IRA）のクリーンビークルクレジットが取り消される可能性に関連する、さらなる格下げリスクにも留意しています。」
これらの連邦クレジットが消滅すれば、テスラの購入者は主要な価格割引を失う可能性があり、すでに揺らいでいる需要が崩壊する恐れがある。Redburnは160ドルの目標価格を提示しており、これは月曜日の終値285.88ドルから44%の下落を意味する。
これは、ひどい決算発表後に株式が18%上昇させた楽観主義に硬い天井を打ち立てた。投資家はこれをジョークのように取引している。パフォーマンスに基づいて動いているのではない。それは、望みすぎによる期待に基づいて動いている。
ヤノシク氏はまた、3月にデリバリーを開始した新型Model Yのリフレッシュは、ほとんど変化をもたらさないだろうと述べた。「販売を活性化させることを目的としているものの、我々が考えるのは modest な純増量のみである」と彼は語った。
6月にはより安価なモデルも登場するが、同社はそれを公開しておらず、名称も決めていないし、何が異なるのかについても言及していない。分かっているのは、それが登場するということだけだ。それは計画ではない。それはプレースホルダーに過ぎない。
実際のパフォーマンス数字はゴミだ。過去4年間、テスラはS&P 500を15ポイント下回ってきた。株主たちは、株式の大幅な変動とともに大きな打撃を受けてきた。
そして、2019年に発売されたModel Y SUV以来、同社から実質的な新製品は出ていない。それが最後の主要リリースだ。5年以上にわたり、実際の革新はなかった。
テスラの株価は依然として wildly に割高であり、投資家は数字を無視している
バリュエーションについて話そう。S&P CapitalIQによると、テスラの株価収益率（P/E）は164倍だ。これは、購入者が1株あたり会社の利益の164倍を支払っていることを意味する。売上高対株価比率は9.51倍で、依然として割高感を漂わせている。
文脈として、堅実な企業の多くは売上高の約2倍から3倍で取引されている。1ドルの収益に対してほぼ10ドルを支払うなら、その企業がビジネスを3倍に成長させる確信があるべきだ。しかし、テスラは成長できる兆候すら示していない。
元サン・マイクロシステムズCEOのスコット・マクニリーはかつて、「収益の10倍というバリュエーションで、10年間のペイバックを得るには、10年間連続して収益の100%を配当として支払わなければならない」と述べた。その後、彼は唯一重要な質問を投げかけた。「君は何を考えていたんだ？」数学は変わっていない。投資家はそれを無視しているだけだ。
人々が買っている夢は、車に関するものではない。デンバーを拠点とするマネーマネージャーのビタリー・カッツェンソンはこう分析した。テスラの9000億ドルの時価総額のうち、実際の自動車ビジネスから来るのは1000億〜1800億ドルにすぎない。
残りは？ それはすべて、イーロン・マスクが浮上させたアイデア、つまりロボットタクシー、ロボット、自動運転ソフトウェアに結びついているが、これらはまだ実際のビジネスではない。株主たちは基本的に、まだ起きていないことに賭けているのだ。
ずっとベータ版のままだったフル・セルフ・ドライビング（FSD）ソフトウェアでさえ、まだ完成していない。実際に機能するのはいつなのか、誰も知らない。そしてテスラの取締役会は独立しておらず、質問をしたりタイムラインに異議を唱えたりしていない。ただ一緒に乗っているだけだ。
2024年の選挙以前、同社にはすでに実質的な問題があった。伝統的な自動車メーカーはより良いEVを押し出しており、充電は顧客にとってまだ悪夢だった。
航続距離への不安は依然として現実的だ。Model 3とModel Yはどちらも5年以上前のモデルだ。サイバートラックは割高で崩れつつある。FSDは barely 運用可能だ。そしてロボット？ エロン以外の人たちは、それらが近い将来に出てくるとは考えていない。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
