S&P 500が記録から後退、ダウはユナイテッドヘルスに持ち上げられる

S&P 500は金曜日に新たな記録に近づいた後、堅調な週からの利益確定により後退した。同指数は0.29%下落し、6,449.80で終えた。一方、ナスダック総合指数は0.40%下落し、21,622.98で取引を終えた。

ダウ・ジョーンズ工業平均株価は唯一の緑（上昇）を示し、0.08%（34.86ポイント）上昇して44,946.12で終えた。その上昇の大部分は1つの銘柄、ユナイテッドヘルスによるものだった。

これは、全体として堅調な週の後に出たものである。トレーダーは利益を確定させていた。しかし、金曜日の弱気は利益確定だけによるものではない。半導体株が下落した。アプリドマテリアルズは14%暴落し、ヴァン・エック・セミコンダクターETF（SMH）を2%押し下げた。

Nvidiaでさえ1%近く下落し、これは数週間にわたるAI関連の熱狂の後ではかなり珍しいことである。しかし、消費者信頼感も打撃を受け、ミシガン大学の8月消費者信頼感指数は前月の61.7から58.6に下落した。これは主に人々がインフレに対して依然として不安を感じているためである。

バフェット、バリー、テッパーが殺到し、ユナイテッドヘルスが急騰

ダウが完全に崩壊しなかった唯一の理由は、ユナイテッドヘルス・グループが急騰したためである。この医療大手は、2020年3月以来最高の一日となる12%上昇した。これは、多くの重鎮投資家が巨額の資金を投じた結果である。

ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイは、証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、約16億ドル相当の500万株を購入した。このニュースだけで株価は急騰した。

その後、住宅バブル崩壊を予測したマイケル・バリーと、アパロサ・マネジメントのデビッド・テッパーは、それぞれ独自のSEC提出書類でユナイテッドヘルスへの新規ポジションを開示した。1日で単一の企業にこれだけの資金が流入するとは？

当然の反応だ。それはダウ・ジョーンズを日内高値まで押し上げたが、その後再び下落した。健康セクターの指標と見なされることが多い同社は、その日の物語そのものとなった。

S&Pがドットコム水準に近い中で、評価額への懸念が高まる

それらとは別に、株式市場の残りは別のバブルにまっしぐらに見えるようだ。バンク・オブ・アメリカのマイケル・ハートネットは警告している。S&P 500は現在、時価総額純資産倍率（PBR）で5.3倍で取引されており、これは2000年3月、ドットコムバブルが崩壊する直前の数値よりも高いという。

その評価額は、誰もがインターネットが永遠に彼らを金持ちにすると信じていた90年代後半に見られたものしかない。「今回は違うことを願う」とマイケルは木曜日に送った覚書で述べた。

今回の違いは？ NvidiaのようなAI株が投資家の資金で溢れかえっており、誰もがインフレ報告を注視し、連邦準備制度理事会（FRB）が間もなく利下げを行うことを願っている。今週の最新のデータは、その希望を復活させた。しかし、誰もが利下げが銀行に悪影響を与えると考えているわけではない。

バークレイズのストラテジスト、ヴニュ・クリシュナは金曜日に、金融セクターは必ずしも利下げで暴落するわけではないと述べた。「利下げは、中央銀行が不況に陥って利下げを行う場合を除き、セクターにとって逆風ではありません。収益と評価額は支持されています」と彼は語った。また、規制緩和や合併の可能性を指摘し、セクターが依然として強固に見える理由を示した。

しかし、その見解はバフェットがバンク・オブ・アメリカの保有を削減するのを止めるものではなかった。彼の企業は第2四半期に2,630万株を売却し、バークシャーの所有比率を8.1%に引き下げた。しかし、パイパー・サンダーランドの分析家は、それを大きな問題とは見ていない。バンク・オブ・アメリカはバフェットが売却しているよりも多くの自社株買いを行っていることに注意した。「市場は通常の売却に敏感であると願っています。BACの堅調な資本状況は、バークシャーが売却するよりも大幅に多くの株式を買い戻す余力があることを意味します…したがって、バークシャーの売却の実質的な影響は無視できるはずです」と彼らは述べた。

しかし、市場の強さは多くの前提条件に依存している。インフレがさらに冷却すれば、FRBが利下げすれば、AI銘柄が続けば、誰もプラグを抜かなければ。至る所に大きな「もしも」がある。