トランプの盟友スティーブ・ミラン氏の利下げ擁護は、経済学者たちから大きな反発を受けています

ドナルド・トランプの連邦準備理事会（FRB）理事指名者であるスティーブ・ミラン氏は、市場が予想していたはるかに超える利下げを推進したことで非難の的となっています。

Cryptopolitanが 報告しました。これには完全な準備預金と独立監査が含まれます。彼は先週 sharply な利下げに賛成票を投じ、その後 二重に 月曜日の演説で彼の完全な主張を展開しました。スティーブは金利を現在の4%〜4.25%の範囲の約2ポイント低い2.5%に引き下げることを望んでいます。これは、FRB当局者、投資家、そして経済学者のほぼ全員と対立しています。

スティーブは、トランプの経済実績を基に主張を展開しました。彼は、トランプの政策（移民の削減、政府借入の削減、規制の大幅な緩和）が米国経済を十分に変化させ、より低い金利を正当化できると述べました。それを裏付けるため、彼はテイラールール（経済学者が理想的な金利を計算するために使用するツール）に彼の仮定を当てはめました。彼の結論は？ 金利は高すぎ、速やかに下落する必要があります。

スティーブは、移民の減少と借入の削減により、より安い資金が必要だと述べています

月曜日の演説で、スティーブは米国はもはやそれほど多くの投資を必要としていないと述べました。なぜなら移民が減少したからです。「労働者が少ない経済は、それほど多くを建設する必要はありません」と彼は言いました。移民の減少は、資源への圧力を軽減し、インフレを抑制し、より低い金利を支えると彼は主張します。

彼はまた、トランプによる借入削減にも言及しました。政府がより少ない借入を行えば、民間企業とのクレジット競争が減少します。これも金利を押し下げます。スティーブは、トランプ政権がここで進展を遂げた claimed しましたが、 関税の引き上げ が収入増加の主要な手段であったという事実にもかかわらずです。しかし、彼自身も、企業が関税を回避するように調整するにつれて、関税の効果は時間とともに弱まると認めています。

スティーブはまた、規制の減少が経済をより効率的に運営させ、インフレ圧力を軽減すると主張しました。「経済の供給側が改善すれば、FRBはそれほど強く介入する必要はありません」と彼は言いました。しかし、彼は、トランプが半導体メーカーのインテルに連邦資金を注入するという決定——多くの人が部分的な国有化と見なしたもの——について言及しませんでした。これは、自由市場の概念に反するものです。

連銀の経済学者や市場がスティーブの数字に反発

他の経済学者は 8月26日、Paxos PAXGオラクルの設定ミスについて スティーブが使用したテイラー・ルールは、設定方法によって結果が wildly 異なることを指摘している。アトランタ連銀の推計では、使用する入力によって4.1％から6.25％の範囲にある。トランプの政策変更で1〜2ポイント引いたとしても、現在のレート以上にとどまる。

さらに、スティーブ自身は昨年、中立金利であるr-starが連銀の認識より高いと述べていた。その理由として、AI投資の増加と脱グローバル化の影響を挙げた。これらの傾向はさらに強まっているが、最新の演説では無視された。この矛盾が経済学者や投資家の間で疑問を投げかけている。

市場は明らかにスティーブの主張を受け入れていない。10年物TIPS（物価連動国債）は、トレーダーが彼の推計を信じていた場合のような動きをしていない。スティーブは利回りが低下し、債券の価値が約10％上昇するはずだと述べたが、そのような兆候は見られない。

通貨トレーダーも反応していない。スティーブの論理では、緩やかな連銀政策と利回りの低下はドル安を招くはずだが、通貨は依然として強い。株式市場もまた、彼の主張ではなく他のシグナルに基づいて動いている。スティーブは株式市場が彼のモデルの下で急騰するはずだと主張したが、そのような反応はなかった。

広範な経済も刺激策を必要としていないように見える。アトランタ連銀のGDPNowツールによると、今四半期の成長率は3％を超えると見込まれている。インフレは再び上昇している。雇用市場に若干の緩みが見られるものの、家計や企業は依然として銀行から借り入れを行っている。高金利が活動を窒息させているという大きな兆候はない。

スティーブの主張が時間とともに現実となる可能性はある。金融政策が経済に波及するには時間がかかる。不規則なペースで導入されたトランプの政策は、将来に影響を与える可能性がある。しかし現在、金融市場はスティーブの主張に反応しておらず、連銀の同僚たちも同様だ。