- ロシアルーブルは2022年初頭以来、米ドルに対して最安値を記録し、ガズプロムバンクを対象とした新たな米国制裁により、経済の亀裂が表面化した。
- ロシアは制裁回避のために中国に大きく依存しており、元建て取引が生命線となっているが、これは北京への依存度を深めている。
- 公式のGDP成長率は回復力を示しているものの、専門家はインフレや労働力不足の影響を受けつつあるこれらの数値の正確性を疑問視し、プロパガンダだと指摘している。
ロシアの経済は圧力の山の下で揺らいでおり、ひび割れを隠すのが難しくなっている。今週、ルーブルはドルに対して114に下落し、2022年のモスクワによるウクライナ侵攻後の混沌とした日以来、最も弱い水準となった。
このタイミングは、プーチン大統領にとって最悪だ。彼の部隊は依然としてウクライナの都市を爆撃し、東部戦線で限定的な進撃を続けている。ロシアはすべてを管理下にあると主張しているが、数字は異なる物語を語っており、クレムリンが示していたほど経済が強力でなかった可能性を示唆している。
プーチンは心配していない
最新のルーブル暴落は、エネルギー支払いの主要な金融動脈であるガスプロムバンクに対する米国の新たな制裁ラウンドに続いた。これらの制裁は激しく、モスクワが継続的な戦争努力を資金調達する能力を混乱させた。
ロシア中央銀行は介入せざるを得ず、ルーブルの安定化のために外国によるルーブル購入を停止させた。この介入によりわずかな緩和が見られ、木曜日までにルーブルはドルに対して110で取引された。しかし、ダメージはすでに与えられており、専門家はモスクワが経済的な強さの仮面をどれほど長く維持できるかに疑問を呈している。
プーチンは予想通り懸念を払いのけ、季節的要因と予算に関連する問題がルーブルの下落を引き起こしたと述べた。「パニックを起こす根拠は全くない」と彼は ～と語った 記者団に語った。
クレムリンのドミトリー・ペスコフ報道官も、通貨のパフォーマンスはロシア国民の所得がルーブルで支払われるため、一般市民に影響を与えないと主張した。しかし、制裁に深く関わり、高コストな戦争を行っている国にとって、この楽観論は望みすぎに思える。
中国：制裁下のロシアの生命線
一方、モスクワは中国という予想外の救世主を見つけた。北京は、西側諸国の制裁で禁止された商品のロシアへの最大供給元となり、技術から機械に至るまで重要なギャップを埋めている。
両国は現在、取引においてドルを回避し、元通貨に大きく依存している。経済学者たちは、この状況が長期的には逆効果になる可能性を警告している。その理由は明白だ。
ルーブルの下落は制裁だけによるものではない。ロシアでは、戦争への政府支出の急増によりインフレが加速している。中央銀行の緊縮金融政策はインフレを抑制するためのものであるが、ロシアの権力圏内で対立を引き起こしている。
公式には、ロシアの経済は持ちこたえているように見える。国際通貨基金（IMF）は2024年のGDP成長率を3.6%と予測しており、インドと中国を除く世界で最も急速に成長する経済国の一つにロシアを位置づけている。ロシアの当局者は、2023年の第1四半期と第2四半期の成長率がそれぞれ5.4%と4.1%だったことを誇らしげに引用している。
机上の空論では、これはプーチン氏にとって勝利のように見える。しかし、批評家たちは、これらの数字は現実よりもプロパガンダに近いと主張している。侵攻以来、クレムリンは経済データを武器化し、回復力のあるイメージを投影するために使用してきた。
経済学者で亡命した反対派活動家であるウラジーミル・ミロフ氏は、これらの数値の信頼性に疑問を呈し、政府がデータへの厳格な統制を敷いているため、事実と虚構を区別することが不可能だと指摘している。
ウィルソン・センターのウィリアム・ポメランツ氏でさえ、コスト上昇と所得減少がロシア人を限界まで追い詰めているため、経済が「社会的爆発」を抱えている可能性があると警告している。
労働力不足とサプライチェーンの混乱が緊張をさらに高めている。戦争はロシアの労働力を枯渇させ、産業がギャップを埋めるために必死になっている。
一方、生活費は上昇し続けており、食料とエネルギー価格が世帯に追加の圧力をかけている。政府は、インフレの主な原因として西側諸国の制裁の責任をなぞらえようとしている。
侵攻以来膨張した軍事予算でさえ、圧力を感じている。最近の政令により、特定の負傷した兵士への国家支払いが削減され、怒りを招いた。
バターと銃のバランス
モスクワの「銃優先（バター軽視）」戦略には限界があり、欠陥が表面化している。プーチンは、防衛支出の増加が一般市民の犠牲のもとで行われていることを否定している。
政府は兵器生産と軍事作戦に多額の資金を投入しており、他の優先事項に回す余地がほとんどない。この不均衡は持続不可能であり、特に制裁が強化され、石油収入が信頼できなくなるにつれて顕著になる。
エネルギー輸出はロシアの救済策であり、西側市場が門を閉ざしても現金の流れを保ってきた。戦争を無視する中国やインドのような国々は、ロシアの石油とガスの購入を続けてきた。しかし、この生命線でさえ脅威にさらされている。
再生可能エネルギーへの世界的な推進と石油価格の下落は、ロシアのエネルギー支配力を侵食しており、クレムリンが利用可能な選択肢は少なくなっている。
IMFの最新の予測では、2025年に成長が sharply 鈍化し、成長率はわずか1.3%に低下すると予想されている。 slower な賃金成長、民間投資の減少、労働市場の引き締めがすべて寄与している要因である。ロシアは短期的な勝利を主張するかもしれないが、長期的な見通しは暗い。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
