ロシアはアメリカを倒すために自国通貨を犠牲にしている

ロシアのルーブルは暴落し、かつてはパニックを引き起こしたであろう1ドル＝100ルーブルという水準に急速に近づいている。しかし、今は違う。クレムリンは別の戦略をとっているようだ。ルーブルの暴落を放置したまま、救済に急ぐことはしていないのだ。

その理由は？政府の計画に詳しい匿名の情報筋2人によると、 という ルーブル安は国家予算にとって有利に働き、特に来年度の政府支出の急増が見込まれる中では 同じ情報筋によれば、当局はルーブルが1ドル＝100ルーブルまで下落することに異存はないとのことだ。

モスクワ証券取引所がドルとユーロの取引を停止したことで、中央銀行がルーブルの価値の計算方法を変更したことにより、ルーブルの下落はさらに悪化した。

制裁によりすでに深刻だった外貨不足は、米国が10月12日にモスクワ証券取引所からの企業撤退期限を設定して以来、さらに悪化している。

ルーブルは制裁発動前の最終取引日と比べて約9%下落している。ロシア中央銀行の元高官オレグ・ヴューギン氏は、インフレの副作用にもかかわらず、懸念を一蹴した。

中国の人民元と資本規制への影響

ロシアの通貨は、2022年のウクライナ侵攻とそれに続く西側諸国の制裁以来、クレムリンが好む通貨である中国の人民元に対しても下落している。

ルーブルは人民元に対して11%下落し、1元＝13.26元と5月以来の安値を付けた。ルーブルが最後に1ドル＝100ルーブルの水準を超えたのは、昨年、中央銀行が緊急措置として350ベーシスポイントの利上げを実施した時だった。

その後、政府はさらに厳しい資本規制を課すことで圧力を強め、43の輸出企業に外貨建て収益の80%を本国に送金し、その大部分を国内市場でルーブルで売却することを義務付けた。

経済省はルーブル安が続くと予想している。2025年の平均レートは1ドルあたり96.5ルーブルと予想されており、今年の91.2ルーブルを下回る。

6月、アメリカはロシアの銀行の主要貿易相手国に対する二次制裁の脅威を強め、企業が中国やトルコなどから外貨を調達することをより困難にした。

ロシアは、これまでルーブル相場を支える政策を縮小することで対応した。輸出収入の強制的なルーブル換算率は、6月に60％、そして1ヶ月後に40％に引き下げられた後、先週金曜日の夜遅くに50％から25％に半減された。

そのため、ロシアの大手輸出業者はルーブルでの取引が増加したため、9月には外貨での売上を30％削減した。

ロシアにおける金利、インフレ、支払い問題 

ロシアの戦争への対応により当初ルーブルは下落したが、中央銀行が金利を20％に引き上げた後は反発した。

金利は19％に戻っているが、中央銀行が来週会合を開き、過熱する戦時経済と、現在目標の4％の2倍を超えているインフレに対処するため、再び上昇する可能性がある。 

輸出業者にとって、痛みは増大している。流動性の問題により、外国の銀行からの支払いの受け取りが困難になっている。また、予測不可能な cash フローにより、企業は債務の履行にも苦慮している。

内外通貨の借入コストが20%を超えているため、状況はさらに深刻化している。人民元は現在ロシアの主要な外貨であるが、その入手が困難になっており、輸出業者は苦境に立たされている。 

多くの企業にとって、支払い管理は煩雑な手作業となっている。大手資源生産会社5社の幹部は匿名で、自社の取引が制裁措置に違反していない理由を説明するため、毎日銀行に電話をかけていると語った。

こうした努力を払っても、支払いの処理には1ヶ月以上かかることがあり、常に拒否されるリスクが伴います。こうしたプレッシャーは無視されていません。

ウラジーミル・プーチンdent は10月4日のロシア安全保障会議との会合で、国境を越えた支払いの問題を「深刻な課題」と呼んだ。

ルーブルが国際決済でより一般的になったため、主要輸出国は9月にロシアでの外貨売却を30％削減し、売却額はわずか83億ドルにとどまった。

これは、ロシア中央銀行が現在「有害な」ドルとユーロに比べて主要な「友好的な」通貨とみなしている人民元でさえ、外貨流動性の不足の一因となっている。

プーチン大統領はBRICS諸国内で利用される決済システムの開発にも取り組んでおり、今月カザンで開催されるBRICS加盟国首脳会議（アメリカとそのドルに関するミッションの一環として）で、より詳細な議論が行われる予定だ。このシステムはブロックチェーン上に構築される可能性があると噂されている。