- リライアンスは、ロスネフチおよびルコイルに対する米国制裁を受け、ロシア産原油の輸入を削減している。
- ロシア産原油は同社の供給量の50%以上を占めているため、この減少はリライアンスの利益に悪影響を及ぼす可能性がある。
- 他のインドの製油所も、より良い米国の貿易条件を求めて、ロシア産石油からの離脱を進めている。
インドのエネルギー方程式全体が永遠に変化しました。インド最大の民間製油所であるリライアンス・インダストリーズは、ロスネフトとルコイルに対する米国による新たな制裁の直接的な結果として、ロシア産原油の購入から静かに撤退しています。
ロシアがインドにとって最も重要な原油供給国の一つになるのと同時に、ドナルド・トランプ政権はモスクワの主要なエネルギー企業に圧力をかけています。そしてリライアンスはその真ん中に立たされています。
数字自体が物語っています。9月だけでも、リライアンスはロスネフトとルコイルから毎日約63万バレルのロシア産原油を調達しました。これは、その月のインドの総輸入量160万バレルのうち、ロシア産原油の輸入の大きな部分を占めていました。
1年前、リライアンスは1日あたり42万8,000バレルを調達していました。そして数年前、ロシア産原油はインドの総輸入量の3%未満と、ほとんど記録されていませんでした。
今日では、それは国家供給量の3分の1を占めています。今、この全体の仕組みが崩れつつあり、リライアンスはラジオサイレント（沈黙）を守っています。彼らはこれらの報道についてコメントを拒否しました。
米国の制裁によりリライアンスは撤退を余儀なくされる
財務省は水曜日に制裁を発表し、モスクワがウクライナでの戦争終結に対して「真剣なコミットメントの欠如」を持っていると非難しました。
ロシア国外で直接標的とされた企業はありませんが、圧力は明確です。インドの製油所はメッセージを受け取っています。Rystad EnergyのシニアVPであるPankaj Srivastavaは、リライアンスがロシア産原油を削減した場合、「ロシア産原油が[同社の]原油調達の50%以上を占めているため、[同社の]マージンと収益性に悪影響を及ぼすだろう」と述べています。
Srivastavaはまた、西アジア、ブラジル、ガイアナから代替品が技術的に利用可能である一方で、コストはそれほど良くならないと指摘しました。
リライアンスはロスネフトと長期供給契約を結んでおり、その原油は深刻な割引価格で提供されていました。技術的に適合する原油を見つけること自体は問題ではなく、価格が効いてくるのです。
実際、昨年12月、リライアンスはロスネフトと年間120億〜130億ドル、1日あたり約50万バレルの量に連動した10年間の契約を締結しました。その契約は現在、宙ぶらりんの状態にあります。
Kplerのシニア原油アナリストであるMuyu Xu氏は、変化はスムーズではないと述べています。「リライアンス-ロスネフト契約の下で大量の量が扱われているため、代替バレルの確保においてリライアンスに短期的な摩擦が生じることを期待しています」と彼女は述べました。
Xu氏は、ロシアのウラルズ産原油は、同品質の中東産原油と比較して1バレルあたり約5〜6ドル安値で取引されていると指摘し、リライアンスの利益率は次にどこへ向かっても打撃を受けることを意味すると述べました。
財務的な影響が米国との貿易機会を引き起こす
Vanda Insightsの創設者であるVandana Hari氏は、ロシア産原油の戦略全体を、純粋に価格に基づいた「機会主義的な買い」と呼びました。9月、インドはロシアのグローバル原油輸出の38%を買い占め、中国の47%に次ぐ第二位となりました（Centre for Energy and Clean Airのデータによる）。
しかし今、Hari氏でさえ、インドは適応できると述べています。製油所はバレルを切り替えることができますが、彼女は「トレードオフは製油マージンへの圧力である」と警告しました。
証券会社のJefferiesは、影響は現実的だが限定的だと考えています。9月のノートで、彼らは投資家に対し、リライアンスがロシア産輸入を完全に停止した場合でも、ダメージは「管理可能」であると伝えました。彼らは、ロシア産原油が2027年度（財政年度）の予想EBITDA 2.05兆ルピー（228億ドル）の2.1%を占めると推定しました。
すべてのドルが重要になる中で、そのマージンは重要です。2026年度の上半期、リライアンスは総EBITDA 1.08兆ルピー（123億ドル）を報告し、そのうち石油化学部門から2,950億ルピーを稼ぎました。そのテレコムおよび小売部門は、合わせて約5,000億ルピーを稼ぎました。
他のインドの製油所もこれに従っています。誰もがロシア産バレルから距離を置いています。つまり、インドの輸入請求額は増加する可能性がありますが、Hari氏は、WTI原油が1バレルあたり約61.83ドルで取引されており、以前見られた70〜80ドルの範囲から遠いため、「それほど大きな衝撃にはならない」と述べています。
一部の専門家は、ロシア産原油を捨てる価値があると信じています。NatixisのシニアエコノミストであるTrinh Nguyen氏は、ロシア産原油からの裁定取引の優位性は薄れており、特にグローバルなエネルギー危機が収束した今、そうだと述べています。彼女の見解では、インドはもはやモスクワに大きく依存する必要はありません。
地政学的なボーナスもあります。インドのロシア産原油との密接な関係は、ワシントンとの取引における棘となっていました。緊張は、トランプ政権がインド産品に対する米国への輸出に全面的な50%の関税を課した際に頂点に達しました。
しかし今、国営および民間の製油所がロシアの蛇口を閉めようとしている（これはトランプ氏が最初の任期以来推進してきたこと）中、インドが米国との実で有利な貿易取引を成立させる可能性は高まりました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
