インドのエネルギー情勢は完全に変わった。同国最大の民間石油精製会社リライアンス・インダストリーズは、ロシアからの原油購入から静かに撤退しつつある。これは、米国がロスネフチとルクオイルに課した新たな制裁の直接的な影響である。.
ロシアがインドにとって最も重要な石油供給国の一つとなったまさにその時、ドナルド・トランプ政権はモスクワの主要エネルギー企業に圧力をかけ始めている。そして、リライアンス社はその渦中にいる。.
数字がすべてを物語っています。9月だけでも、リライアンスはロスネフチとルクオイルから日量約63万バレルのロシア産原油を輸入しました。これは、同月のロシア産原油輸入量
わずか1年前、リライアンスは日量42万8000バレルを輸入していました。さらにその数年前までは、ロシア産原油の輸入量はインドの総輸入量の3%にも満たず、ほとんど目立っていませんでした。.
現在、国内供給量の3分の1を占めています。しかし今、この仕組み全体が崩壊しつつあり、リライアンスは沈黙を守っています。同社は報道についてコメントを拒否しています。.
米国の制裁によりリライアンスは撤退を余儀なくされる
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ロシア国外で直接標的とされた企業はないものの、圧力は明白だ。インドの精製業者もそのメッセージを受け取っている。リスタッド・エナジーのシニアバイスプレジデント、パンカジ・スリヴァスタヴァ氏は、リライアンスがロシア産原油の供給を中止した場合、「ロシア産原油は（同社の）原油消費量の50%以上を占めているため、利益率と収益性に悪影響を与えるだろう」と述べた。
スリヴァスタヴァ氏はまた、代替品は技術的には西アジア、ブラジル、ガイアナから入手可能だが、コストはそれほど安くはないだろうと指摘した。.
リライアンスはロスネフチと長期供給契約を結んでおり、その原油は大幅な割引価格で提供されていた。技術的に適合する原油を見つけることは問題ではなく、価格が問題となるのだ。.
実際、昨年12月、リライアンスはロスネフチと年間120億ドルから130億ドル規模の10年契約を締結しました。この契約は日量約50万バレルの供給量に縛られています。しかし、このtracは現在、宙に浮いた状態にあります。.
Kplerのシニア原油アナリスト、ムユ・シュー氏は、この変更はスムーズには進まないだろうと述べている。「リライアンスとロスネフチの合意に基づく取引量の大きさを考えると、リライアンスが代替原油を確保する上で、短期的には多少の摩擦が生じると予想されます」と彼女は述べた。.
徐氏は、ロシアのウラル産原油は、同品質の中東産原油より1バレル当たり5～6ドル安く取引されており、今後の動向に関わらずリライアンスの利益が打撃を受けることを意味していると指摘した。.
金融危機が米国との貿易機会を創出.
ヴァンダ・インサイツの創設者、ヴァンダナ・ハリ氏は、ロシアの原油戦略全体を、価格のみに基づいた「機会主義的な買い」と呼んだ。エネルギー・クリーンエアセンターのデータによると、9月にはインドがロシアの世界原油輸出量の38%を占め、中国の47%に次ぐ規模となった。.
しかし今、ハリ氏でさえインドは適応できると述べている。製油所はバレルの切り替えが可能だが、「その代償として精製マージンへの圧力がかかる」と警告した。
証券会社ジェフリーズは、影響は確かに存在するものの限定的だと見ている。9月の投資家向けリポートでは、たとえリライアンスがロシア産原油の輸入を完全に停止したとしても、その損害は「管理可能」だと述べている。ジェフリーズの推計によると、ロシア産原油は、リライアンスの2027年度のEBITDA予想2兆500億ルピー（228億ドル）のうち2.1%を占める。
一ドルたりとも無駄にできない状況では、このマージンは重要になります。2026年度上半期のEBITDA総額は1兆800億ルピー（123億ドル）で、そのうち2950億ルピーは石油化学品部門によるものでした。通信部門と小売部門は合わせて5000億ルピー近くの利益を上げました。.
他のインドの精製会社もこれに追随している。どの会社もロシア産原油から撤退している。つまりインドの輸入額は増加する可能性があるが、ハリ氏はWTI原油が1バレルあたり61.83ドル前後で推移しており、以前の70～80ドルの範囲からは大きく離れているため、「それほど大きな衝撃にはならないだろう」と述べた。.
一部の専門家は、ロシア産原油を放棄する価値はあると考えている。ナティクシスのシニアエコノミスト、トリン・グエン氏は、特に世界的なエネルギー危機が沈静化した今、ロシア産原油による裁定取引の優位性は薄れつつあると指摘する。同氏の見解では、インドはもはやモスクワに大きく依存する必要はないという。.
地政学的なメリットもある。インドとロシアの石油との緊密な関係は、ワシントンとの関係において厄介な問題となっていた。トランプ政権が米国へのインド製品に総額50%の関税を課したことで、緊張は最高潮に達した。.
しかし今、国営および民間の精油会社がロシアからの石油供給を止めたことで（これはトランプ大統領が最初の任期以来ずっと推し進めてきたこと）、インドが米国と実質的かつ有利な貿易協定を結ぶ可能性は高まった。.
