S&Pの連敗が5日続き、パウエル氏が登場

米国株式市場は木曜日に再び下落し、主要指数はさらに赤圏へと押し下げられました。投資家は、金曜日にワイオミング州ジャクソンホールで開催される中央銀行の年次集会で、連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェロム・パウエル氏の発言に備えています。

S&P 500は0.4%下落し、6,370.17で終了しました。これは5日連続の下落です。ナスダック総合指数は0.34%下落し、21,100.31で終了しました。ダウ・ジョーンズ工業平均は152.81ポイント（0.34%）下落し、44,785.50で終了しました。

パウエル氏の金曜日での登壇は、インフレ圧力が依然として高い中、金融政策の次なる展開に関するシグナルをもたらす可能性があります。CMEのFedWatchツールでのトレーダーは、9月の会合でFRBが利下げを行う確率を74%と織り込んでいます。

テック大手の勢いが衰える中、個人投資家が後退

2ヶ月ぶりに個人投資家が売り側に回りました。JPモルガンのストラテジストがまとめたデータによると、個人投資家は先週だけで約1億4,000万ドルのテック株を売却しました。これは、1日あたり平均10億ドル以上の買いが数週間続いた後の大きな転換です。

この調整は、Nvidia、Microsoft、Meta、Alphabet、Amazonなどのメガキャップテック株がすべて週を通じて下落した時期に発生しました。その損失は市場全体を引き下げるのに十分でした。 S&P 500 0.8%下落し、ナスダックは同じ期間中に2.1%下落しました。個人投資家に人気のあるPalantirは、週を通じて13%以上下落しました。

The Sevens Reportの創設者であるTom Essaye氏は、テックセクターが長年にわたり市場を支えてきたが、バリュエーションが手に負えないほど高くなっていたと書き記しました。「投資家は、2025年に入ってからのパフォーマンスだけでなく、過去数年にわたるテックセクターの印象的なパフォーマンスから大きな利益を得てきました」とTom氏は述べています。彼はPalantirについても遠慮なく批判し、膨張した期待の完璧な例と呼びました。「Palantir（PLTR）は、S&P 500の年初来パフォーマンスで最も良い銘柄ですが、先物収益の212倍というほぼ荒唐無稽な倍率で取引されています。」

この撤退にもかかわらず、個人投資家は市場から完全に撤退したわけではありません。過熱したテック銘柄から距離を置いているものの、ゲームから離れているわけではありません。ただ、盲目的に買い求めることはもうないのです。

トランプ氏がパウエル氏への圧力を高める、FRB演説を前に

パウエル氏が話す準備をする中、圧力はウォールストリートだけでなく、他の場所からも来ています。ドナルド・トランプ大統領は、パウエル氏とFRBを絶え間なく批判し、低金利を強く推し進めています。この部分はよく知られています。しかし、今はそれが個人的なものになっています。

今年の夏初め、ホワイトハウスはワシントンD.C.の本部での大規模な改修プロジェクトをめぐってFRBを攻撃しました。その頃、トランプ氏はパウエル氏の解任を提案しましたが、最終的には後退しました。

今週、トランプ政権はFRB理事のLisa Cook氏に注目し、政府保証ローン2件をめぐる住宅ローン詐欺を非難しました。これは金融政策への不満から個人的な非難への転換です。これらすべてが、パウエル氏のジャクソンホールでの発言を前に、彼を政治的な嵐に巻き込んでいます。

ノイズにもかかわらず、パウエル氏はトーンを安定させていると予想されています。これは7年以上にわたる彼のスタイルです。State Street Global Advisorsのチーフ・インベストメント・ストラテジストであるMichael Arone氏は、 は パウエル氏はFRBの責任に集中し続けています：

「彼は、FRBの独立性を維持し、ノイズや彼が受けるいくつかの質問を無視し、データ依存性とFRBの二重の使命に焦点を当てる点で、良い仕事をしてきました。」

マイケル氏は、パウエル氏が「FRBの独立性および彼が明らかにトランプ政権から受けているいくつかの圧力に関連して、高い道を選んできた」と付け加えました。

パウエル氏が金曜日の演説で名前を挙げなくても、彼がカオスに言及する可能性はあります。過去数ヶ月は、政治的攻撃と市場自体の両方からFRBを激しい監視の下に置きました。FRB議長は、いつもの冷静な公の顔を保ちながら、ステージを使って微妙に反撃する機会を持つかもしれません。