ドナルド・トランプ大統領がホワイトハウスから関税を叫び続ける中、2025年には世界の株価が記録的な高騰を続けている。投資家は明らかにひるんでいない。彼らは以前にもこの状況を聞いてきたからだ。そして今回は、システムから資金を引き揚げようとはしていない。.
CNBCによるとtracMSCIオール・カントリー・ワールド・インデックスは1月以来10％近く上昇し、7月4日に史上最高値を記録した。
ギリシャ、ポーランド、チェコ共和国は、年初来で大幅な上昇を記録し、世界をリードしています。ギリシャは約60%、ポーランドは56%、チェコ共和国は52%の上昇を記録し、いずれも同時期にわずか7%しか上昇しなかった米国を上回りました。.
欧州株は上昇、米国株は低迷
ギリシャ株の急騰は、銀行株の上昇、景気回復、そして観光客の流入といった要因が重なり、支えられている。アバディーンで新興国株式市場を率いるガブリエル・サックス氏は、ギリシャは経済の回復、銀行の健全化、そしてtronな観光シーズンのおかげで、東欧諸国の中でしばらく先行していると述べた。投資家は、ギリシャ政府が救済債務の早期返済を開始し、財政黒字を維持していることも好感した。.
フィデリティ・インターナショナルのマルチアセット・マネージャー、ジョージ・エフスタソプロス氏は、ギリシャの銀行の好調さから、ギリシャ株は引き続き上昇するはずだと述べた。ポーランドとチェコ共和国も、tronで好調なパフォーマンスを示し、ギリシャに次ぐ好調な推移を見せている。世界のトップ10市場のうち、8市場は欧州市場だ。ギリシャ、ポーランド、チェコ共和国に加え、スペイン、イタリア、ドイツも好調な市場となっている。.
モーニングスターのEMEA（欧州・中東・アフリカ）チーフ株式市場ストラテジスト、マイケル・フィールド氏は、年初からの「米国株売り」トレンドと欧州の経済指標の改善がこれらの市場に cash を流入させたと述べた。シュワブの国際調査ディレクター、ミシェル・ギブリー氏は、ドイツの緊縮財政からの脱却も成長を後押ししたと述べた。.
欧州の防衛関連株と銀行株は好調で、米国の関税によるリスクは低い。モビウス・エマージング・オポチュニティーズ・ファンドのマーク・モビウス会長は、これらのセクターはトランプ大統領の貿易政策の影響を受けにくく、依然として堅調なリターンを生み出していると述べた。.
一方、米国株は年初に、トランプ大統領の混乱した経済政策メッセージから投資家が逃げ出したことで打撃を受けた。しかし、年央までにS&P500とナスダックは持ち直し、最高値を更新した。それでも、今年の総成長率は、活況を呈している欧州市場と比較すると低い。.
韓国の台頭とタイの崩壊でアジアは分裂
アジアのパフォーマンスはまちまちだ。韓国は数少ない明るい材料の一つで、年初来で30%以上上昇している。これは、トランプ大統領が韓国製品に25%の関税を課し、国内で政治的な駆け引きが続いているにもかかわらず実現した。元大証券のグローバルストラテジスト、ダニエル・ユウ氏は、市場は既に関税を予想し、織り込んでいると指摘する。ユウ氏は、トランプ大統領のホワイトハウスとの交渉が続く各国の期限である8月1日まで交渉が長引けば、関税が引き下げられる可能性はまだあると考えている。.
エマー・キャピタル・パートナーズのCEO、マニシ・レイチャウドゥリ氏は、韓国の輸出企業はトランプ大統領の貿易打撃を乗り切れる可能性があると述べた。米国の買い手がおそらく追加コストを負担するだろうからだ。投資家は、野党の李在明氏が6月の総選挙で勝利し、尹錫烈（ユン・ソクヨル）前首相の後任となったことでも楽観的になっている。尹氏は今年初めに戒厳令を発令しようとしたが、辞任に追い込まれた。モーニングスターのシニアアナリスト、カイ・ワン氏は、造船業や高帯域幅AIチップ製造といったセクターが韓国の成長を牽引したと述べた。.
中国株式市場は今年、トランプ大統領の標的であり続けているにもかかわらず、17%以上上昇した。HSBC前海証券の調査責任者、スティーブン・サン氏は、投資家は人民元高、企業収益の改善、そして政策による景気支援を期待していると述べた。しかし、大規模な景気刺激策は計画されていないため、中国経済全体の成長には依然として圧力がかかっていると警告した。.
タイはまさに底辺に沈んでいる。2025年の市場規模は13%以上減少した。政治的混乱、観光業の低迷、そしてタイの自動車部品輸出に打撃を与えた米国の自動車関税の影響が重なった。サックス氏は、タイは依然としてコロナ禍の不況から脱却しようと奮闘していると述べた。.
タイのすぐ上にはトルコがあり、インフレ、資本流出、そして政治弾圧が投資家を遠ざけ続けています。サックス氏は、イスタンブール市長が逮捕されたことで、景気回復への期待は完全に消えたと述べました。モビウス氏は、トルコリラが米ドルに対して約13%下落したことも、景気回復を妨げていると付け加えました。.
