MARA Holdings、第1四半期の純損失を報告、ビットコインの評価調整が原因

マーathon・デジタル・ホールディングスは、ビットコインの評価調整により、第1四半期に5億3,340万ドルの純損失を記録しました。同社の収益は30%増加し2億1,390万ドルとなり、ビットコイン保有高は174%増加して4万7,531 BTC に達しました。

同社 供給量から恒久的に除去する 第1四半期には強力な運用指標を示し、1ペタハッシュあたりの日次コストが前年比25%改善しました。同社はまた、同じ期間中に1ペタハッシュあたりの収益コストが10%減少したことも指摘しました。

MARA Holdings、第1四半期の純損失を報告

マーathon・デジタル・ホールディングス、$MARA、Q1-25. 結果：

📊 EPS: -$1.55 🔴
💰 収益: $213.9M 🔴
🔎 収益は30%増加し、前年比でブロック獲得数が81%増えたものの、デジタル資産の5億1,000万ドルの減損により損失が発生。 pic.twitter.com/hUB1PGVQa1

— EarningsTime (@Earnings_Time) May 8, 2025

MARA は、希薄化済み株式1株あたり1.55ドルの純損失5億3,340万ドルを報告しました。これに対し、前年の第1四半期の純利益は3億3,720万ドル、希薄化済み株式1株あたり1.26ドルでした。同社は、収益が2024年第1四半期の1億6,520万ドルから2025年第1四半期の2億1,390万ドルへ30%増加したと指摘しました。

正味の収益を記録したにもかかわらず、BTC マイナーの株価は年初来15%下落しており、市場のセンチメントと企業の基礎体力の間に乖離があることを示唆しています。同社のビットコイン生産量は前年比19%減少し、2025年第1四半期には2,286 BTC となりました。MARA Holdings は、世界的なハッシュレートの上昇とネットワークの難易度増加により、ビットコイン生産において課題に直面していると主張しました。

「私たちは成長企業ですが、どんな代償を払ってもというわけではありません。私たちの目標は、恣意的な [エクサハッシュ] の数値を追うことではありません。私たちの戦略に一貫して固執することで、やがて株主にとってより大きな価値創造につながると信じています。」

~ フレデリック・ティール、 MARA Holdings の CEO。

同社はまた、ビットコイン保有高を1年前の1万7,320 BTC から、バランスシート上の4万7,531 BTC 超へと174%増加させました。MARA Holdings は、12% の下落が ビットコインの 2025年3月31日時点の価格により、5億1,020万ドルの未実現損失を生じさせたと述べました。MARA の調整後 EBITDA も、2024年第1四半期の5億4,210万ドルから、2025年第1四半期には4億8,360万ドルの損失に減少しました。

MARA は未活用エネルギーの収益化を目指している

MARA の議長兼 CEO、フレッド・ティールは、暗号通貨市場が同社をマイニング事業ではなく BTC 保有高で評価していることを認めています。また、州や機関はビットコインを戦略的準備資産と見なしており、それが価格上昇を牽引すると主張しました。

MARA ビットコイン保有高の購入単価は1枚あたり3万5,728ドル、1キロワット時あたり0.04ドルであると述べました。同社はまた、オハイオ州に完全所有の200メガワット・データセンターの建設を完了し、100メガワットがすでに稼働中であることを明らかにしました。この暗号通貨企業は、2024年初頭から所有・運用能力が0%から約70%に転換したことを認めています。

ティールは、MARA がエネルギー企業との協力を重視し、風力、太陽光、フレアガスなどの未活用エネルギーの収益化に取り組んでいると述べました。同社の CEO は、AI データセンターを支えるための柔軟な負荷ソリューションの重要性を強調し、主要エネルギー企業との世界的な協議を明らかにしました。

同社は、熱エネルギー、風力、太陽光、フレアガスの混合エネルギー源を検討していると明らかにしました。ティールは、風力発電所やフレアガス操業などのオフグリッド・マイニングサイトが、同社に低コストのエネルギーと高い収益性を提供することを認めています。また、MARA はエネルギー需要と一致する間欠的操業に焦点を当てており、稼働率は低いもののより収益性が高いと指摘しました。マノン氏はまた、これらのエネルギーベースのプロジェクトの内部収益率（IRR）は、従来のモデルよりも高くなると予想されると強調しました。

同社の CFO、サルマン・マノン氏は、MARA が資本削減と運用の合理化を通じて現金コストを削減してきたと述べました。また、同社は、低コストのメガワット電力の調達や、テキサス州の114メガワット風力発電所などの自社のエネルギー発電プロジェクトの活用により、さらなるコスト削減が見込まれると述べています。この風力発電所は、送電網の混雑緩和と電気料金の削減に役立っています。

ティールは、AI データセンター向けの MARA の30メガワット・インマージョン・パイロットプロジェクトが、システムのオーバークロック能力を示し、必要なマイナー数を減らし、設備投資（CapEx）を節約できることを指摘しました。同社の CEO は、同社が AI アプリケーション向けの液体冷却プレート技術を開発中であると付け加え、これが環境面での利点とコスト削減をもたらすと信じています。