連邦準備制度理事会のインフレとの戦いは本当に終わりに近づいているのでしょうか?

金融界隈では、FRB（連邦準備制度理事会）が容赦ないインフレとの闘いに勝利宣言を間近に控えているのではないかとの噂が囁かれている。まるでマラソンの終盤に差し掛かり、足は疲れ果てているものの、ゴールは目前に迫っているかのようだ。最新の経済指標は、「完璧なディスインフレ」と呼ばれる現象を示唆している。これは、インフレが景気後退に陥ったり失業率を押し上げたりすることなく、見事に収束していくシナリオである。.

米国経済は2023年第4四半期に年率3.3%という力強い成長を遂げており、FRBのタカ派的な金融政策が成果を上げていると言えるかもしれない。しかし、この成長率は四半期ベースでは0.8%と、それほど派手ではない。大きな数字に惑わされやすい人にとっては、現実を思い知らされる結果となるだろう。.

インフレデータの解析

FRBが好んで用いるインフレ指標である個人消費支出（PCE）デフレーターは、明るい兆しを見せている。消費者物価指数（CPI）よりも好まれるPCEは、家計支出のより広範かつ一貫した様相を示している。数字に敏感な人にとって、12月の数字はまさに衝撃的だ。食品とエネルギー価格を巧みに除外したコアインフレ率は、3%を下回った。.

さらに深く掘り下げてみると、様々な期間における年率換算PCEインフレ率は興味深い様相を呈しています。インフレの通常の指標である12ヶ月間の数値は、全体像の一部に過ぎません。より直近の期間を年率換算すると、インフレ率は2%以下に低下しています。確かに、ダラス連銀のトリム平均値やクリーブランド連銀のインフレ率中央値といった一部の指標は、依然として高い水準を維持しています。しかし、はっきり言ってしまえば、少なくとも過去6ヶ月間はインフレは抑制されているようです。.

利下げの難問

誰もが抱く大きな疑問は、これが金利にどのような影響を与えるかということです。最近のインフレ率は、FRBの予測とほぼ一致しています。2023年12月時点では、FOMCの誰一人として、現在よりも低いインフレ率を予想していませんでした。しかし、紙吹雪を振り回す前に、12月のデータが2024年の将来を予言するものではないことを思い出してください。FRBは、慎重なチェスプレーヤーのように、利下げのシグナルを出す前に、さらなる兆候を待つ可能性が高いでしょう。.

利下げに賭けるなら、3月の利下げは期待薄です。CNBCのFRB調査では、市場の過熱した期待に比べて、より保守的な見通しが示されています。3月の利下げを予想しているのはわずか9%で、大多数は6月頃の利下げを予想しています。調査回答者のdent先物市場ほど高くなく、今年の利下げは3回強と予想しています。.

ここからが興味深いところです。FRBの決定は、まさに綱渡りです。経済に急ブレーキをかける必要は差し迫っていませんが、緩和を急ぐつもりもありません。その理由は4つあります。tron経済成長、不確実性、政策転換への懸念、そして待つことのコストの低さです。.

米国 経済の 好調ぶりは、2023年12月時点の最も楽観的な予測さえも上回った。この力強い成長に加え、世界情勢を覆う不確実性の霧が、FRBが現在のスタンスを維持する強力な根拠となっているtronさらに、中央銀行家たちが政策転換を嫌うこと、そして経済への影響が最小限にとどまっていることも考慮に入れると、FRBが現状維持を続ける理由が明確になる。

調査回答dent、連邦準備制度理事会（FRB）が綱渡りを強いられていると見ている。GDP成長率は1.3%に減速し、失業率は4.3%に小幅上昇し、消費者物価指数（CPI）は年末時点で2.7%と、今後の道のりはリスクと機会の両面に満ちている。.

物事を全体的に見れば、問題はFRBが2025年までに3.3%から3.6%の望ましい金利水準に到達できるかどうかではなく、いかに迅速かつ慎重にそこに到達するかということです。FRBは慎重な航海士のように、市場の予想に反する政策運営をしつつも、数回の利下げに踏み切ると予想されます。.