香港および欧州のステーブルコイン立法からの主要ポイント

ステーブルコインは現在、暗号資産業界の巨大な部分を占めています。無視することはできません。過去4年間、ステーブルコインの取引額は急増し、174億ドルから驚異的な4兆ドルに達しました。 

現在、通貨間市場全体の評価額は948億ドルで、ステーブルコインがその過半を占め、市場の91.7%を握っています。USDT aloneは、その83.3%を独占しています。

しかし、これらの活況にもかかわらず、ステーブルコインは名前にふさわしい存在とは言い難い状況です。主な問題は、主要な金融機関による裏付けが欠如していることです。 

今、香港やヨーロッパなどの政府が規制を強化しつつあるため、状況は変わりつつあります。

そう思っています。

香港の戦略

まず香港から始めましょう。彼らは本気です。世界で初めて銀行がステーブルコインを発行できるようにすることを目指しています。 

香港政府は、金融システムを適切に管理し、消費者が不当な扱いを受けないようにすることを目的とした規制枠組みの構築に力を入れています。 

彼らは6月にバーチャルアセットサービスプロバイダー向けのライセンス制度を開始しました。現在、香港金融管理局（HKMA）はステーブルコイン発行者向けの規則を公開しようとしています。

香港は法定通貨裏付けステーブルコイン発行者に対してかなり厳格な規制を敷いています。これらの発行者は、最高品質の資産で完全に裏付けられた堅固な準備金を保持する必要があります。また、厳しい償還要件やその他の規制上の要件を満たす必要があります。

さて、誰がサンドボックスに参加しているのでしょうか？HKMAには、RD InnoTech Limited、JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited、そしてStandard Chartered Bank (Hong Kong) Limitedなどの大手企業が含まれています。

ただし、ここがポイントです：ステーブルコイン界のビッグボーイであるUSDTとUSDCは、香港で運営しようとする場合、困難に直面する可能性があります。第一に、香港に物理的な存在が必要です。 

第二に、準備金を銀行の現金で裏付ける必要があります。これはヨーロッパのMiCA規制でも求められていることです。そして、これが次のプレイヤーであるヨーロッパにつながります。

ヨーロッパのカード

ヨーロッパは、今年欧州議会で可決されたMiCA（暗号資産市場に関する規則）の下で、これまでで最も包括的なステーブルコイン規制をリリースしました。これは2025年初頭までに完全に施行される予定です。 

時計はすでに回っています。7月以降、発行者は銀行に実際の準備金を保持し始めなければなりません—大口の引き出しに備えて、すべての資金の少なくとも3分の1を保持する必要があります。また、取引制限に関する新しい規則もあります。

これは全員に受け入れられているわけではありません。TetherのCEO、Paolo Ardoinoは快く思っていません。彼は、保険のない銀行預金に大きな準備金を保持するという考えに反対しており、銀行の破綻などのリスクにさらされると述べています。 

報道によると 提供 Paoloは、ステーブルコインはより安全で安定した国債（Treasury bills）に準備金を保持すべきだと主張しています。しかし、彼の不満にもかかわらず、Tetherはすぐに撤退するつもりはありません—まだ当局者と協議しています。

一方、ヨーロッパの一部の取引所は、ルールに従わないステーブルコインとの提携をすでに切断しています。例えば、OKXは3月にEUユーザー向けにUSDTのリストを削除しました。 

一方、CircleのUSDCは、規制を遵守し支持を集める長期戦を挑んでいます。しかし、Krakenは依然としてヨーロッパでUSDTをリストしており、顧客がそれをどれだけ依存しているかを知っているためです。

次に起こり得ること。CircleのUSDCがヨーロッパでの大きな勝者になる可能性があります。MiCAの裏付けにより、USDCはUSDTを市場シェアで上回り、ヨーロッパのトップステーブルコインになるかもしれません。