- 連邦準備制度理事会（FRB）は現在の金利政策により大きな過ちを犯そうとしている可能性がある。特に、予想を下回る雇用統計が示すように、労働市場の弱さがその背景にある。
- インフレデータは安定しているものの、9月のFRBの決定に近づいているため、市場は緊張感に包まれている。
- アーサー・ヘイズ氏は、最近のFRBの動きがビットコインに悪影響を与えていると信じている。それは、資金がリスクの高い資産から、より安全で高利回りの選択肢へと流れているためだ。
連邦準備制度（FRB）の今後の金利決定により、誰もが緊張しています。議題にある大きな質問は、FRBが重大な過ちを犯そうとしているかどうかです。一部の経済学者は確かにそう考えています。
まず、アメリカの雇用創出の主要指標である非農業部門雇用者数が下方修正されたことを思い出しましょう。8月、労働省は、2023年4月から2024年3月の間に、米国が当初考えられていたよりも81万8000人少ない雇用を生み出したと発表しました。
これは、経済が誰もが想定していたほど強くはないという大きな赤旗です。
さて、問題は、金利の変更が一夜にして機能しないことです。それらが経済に波及するには時間がかかります。経済が表面データが示すよりも弱い場合、FRBは150〜200ベーシスポイントの金利引き下げを必要とするかもしれません。
そのような緩和は直ちに効力を発揮せず、 経済学者によると。実際には、6〜8ヶ月かかります。FRBは短期的な視点に焦点を当てすぎています。政策決定とその効果の間には明らかに大きな遅れがあります。
2025年初頭に経済がさらに弱さの兆候を示した場合、FRBが現在行ういかなる利下げも、2025年後半まで完全に効力を発揮しません。すでに不安定化している状況では、それを待つのは長い時間です。
ジェローム・パウエルが来月金利を引き下げることを決定したことはわかっています。しかし、彼がどの程度引き下げるかは確実ではありません。しかし、奇妙なことに、発表は市場で私たちが望んでいたような永続的な効果をもたらしていません。それ以来、ビットコインは10%下落しています。
暗号通貨の初期の信奉者の一人であるArthur Hayesは、その理由について理論を持っています。「利下げはリスク資産に良いものだと思っていました」とArthurは言います。
しかし、彼は理由を提供します：リポジトリオ取引（RRP）は現在5.3%を支払っており、1年未満の満期の国債はそれ以上の利回りを提供していません。
「マネーマーケットファンドは、流動性にネガティブなRRPに国債から現金を移動します」とArthurは説明します。ジャクソンホールのスピーチ以降、RRPは1200億ドル増加しており、彼は国債の利回りがRRPを下回る限り、この傾向が続くと信じています。
一方、インフレデータは、FRBがブレーキを踏むことを押し立てるものではありません。先金曜日、米国では、FRBのインフレ測定基準である個人消費支出（PCE）価格指数が、月間で0.2%僅かに上昇しました。
これは、誰もが期待していたものとほぼ一致していました。金利先物はこの慎重なセンチメントを反映しており、9月下旬の50ベーシスポイントの引き下げの可能性が減少していることを示しています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
