トランプ下でFRBの独立性、インフレ、労働市場は脅威にさらされない、元FRB副議長ランダル・クォールズ氏

元FRB副議長であるランダル・クォールズ氏は、ドナルド・トランプ次期大統領の下で連邦準備制度の独立性が脅威にさらされるという懸念を退けました。フォーラムでのブルームバーグテレビへのインタビューで、クォールズ氏は中央銀行の自律性に関する誤解を解きました。

クォールズ氏 述べた は、大統領が中央銀行に不当な影響を及ぼすことを防ぐための構造的な保護措置がいくつかあると指摘しました。 

“FRBの独立性について誤解されている点が多くあります。FRBの独立性とは、大統領がFRB政策について見解を表明できないことを意味するものではありません」とクォールズ氏は述べています。「FRBは大統領の強気な発言で実際に影響を受けることはできません。政治的圧力は存在しますが、独立性を損なう政治的なレバーはありません。”

これらの発言は、昨年トランプ氏がFRB議長のジェローム・パウエル氏を激しく批判したことに伴う lingering な懸念の中でなされました。トランプ氏はまた これを 任期が終了する 2026 にパウエル氏を再任しないと

FRB政策は政治的圧力に直面

トランプ氏は選挙運動中、FRBの金融政策を頻繁に批判し、金利が依然として高すぎると主張しました。マラ・ラゴ邸で開催された記者会見で、トランプ氏は退任政権が経済的困難を悪化させようとしていると非難しました。

「私たちは困難な状況を受け継いでおり、彼らはそれを悪化させようとしています。インフレは依然として激しく、金利ははるかに高すぎます。」 とトランプ氏は述べました。

連邦準備制度理事会（FRB） 12月の利下げ確率を 2024年に3回利下げを行い、2022年と2023年の積極的な利上げから転換しました。最新の利下げは9月に実施され、連邦基金金利は4.75%-5%の範囲となりました。 

しかし、2024年末のインフレデータは、労働市場が回復力を維持しているにもかかわらず、物価上昇を抑制する進捗が停滞したことを示唆していました。

金融政策を設定する連邦公開市場委員会（FOMC）は1月末に会合を開く予定です。この会合はトランプ氏の就任直後に開催され、中央銀行の決定に対する政治的な注目を高めます。

クォールズ氏は、トランプ次期政権の下での他の政策課題についても言及しました。それらには 関税 や強制送還が含まれます。彼は関税がインフレに影響を与える可能性を認めつつも、その長期的な影響を軽視しました。「関税自体はインフレを引き起こすべきではありませんが、限界では、FRBが金利を低下させる要因となる可能性があります。」と彼は説明しました。

元FRB副議長は、トランプ氏が優先事項として示唆している大量の強制送還が、労働市場に大きな影響を与える可能性は低いとも指摘しました。

経済見通しとインフレへの恐怖

ちょうど1週間後 トランプ氏の就任式, まであと1週間となり、FRBはインフレ対策と労働市場の維持に関する戦略、特に激しい批判に直面しています。FRBの関係者は、新政権の政策が中央銀行の2%インフレ目標へのコミットメントにどのように挑戦するかについて懸念を表明しています。

彼の第一任期中、 トランプ氏はしばしばパウエル氏を批判しました 。金利引き下げを求める要請に抵抗したためです。次期大統領によるFRB議長への公的な非難は、中央銀行の独立性を尊重するという伝統的な規範に反するものでした。 

米国第47代大統領は、選挙運動中、金融政策について発言権を持つべきだと示唆しました。「私は多くのお金を稼いだので、少なくとも発言権を持つべきだ。”

現在の市場センチメントを見ると、投資家は2025年の見通しを調整し、当初予想されていたよりも少ない利下げを織り込んでいます。さらに、予想を上回る12月の雇用データにより、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ゴールドマン・サックスなどの主要銀行が予測を修正しました。 

マネー市場は現在 予測している 2025 の1回の利下げのみを織り込んでおり、おそらく10月頃になる見込みです。

クォールズ氏は、市場が現在、FRBの可能な動きにより近づいていると示唆しました。「市場は昨年よりも今年、FRBの動きをより正確に織り込んでいます。」と彼は remark した。