輸出主導の中国：グローバルな賭け

米国と中国の貿易対立は昨年10月に終了し、北京がより強力な立場で離脱しました。これは、アジアの巨人が世界貿易で権力を増し続けていることを示しています。 

トランプ前大統領が韓国で習近平国家主席と会談した際、両首脳は貿易紛争を1年間停止する合意に達しました。

中国は米中貿易紛争で優位性を獲得

この合意は、中国がワシントンからの経済的圧力に対抗し、重要な製造供給品に厳格な支配を維持しながら押し返すことができることを示しました。北京は、スマートフォンから軍事装備に至るまであらゆるものに入るレアアース元素など、材料に対する制限が米国の企業に課される可能性があることを明確にしました。

DGAグループのヨルグ・ウットケ氏は、この取引が中国のグローバル製造業シェアを現在約⟦N1⟧％から⟦N2⟧％へと引き上げる助けになる可能性があると言った。 30％から40％へ.

「彼らは他の国々に対して、『私たちと対抗するな、競争するな、我々には勝てない』と伝えている」とウットケ氏は述べた。

しかし、中国が産業力を誇示する一方で、12月の貿易統計は、同国が初の商品貿易赤字に陥る兆しを示している。 貿易黒字 2025で1兆ドル超の規模となり、国内では問題が山積している。

不動産セクターの長期的な不況は地方政府に大きな打撃を与えた。この危機は物価下落と労働者の賃金減少を招いている。

国際通貨基金（IMF）のクリスタリナ・ゲオルギエヴァ最高経営責任者（CEO）は昨年12月、北京を訪問し、当局者に対し「より強力な措置をより緊急に実施する必要がある」と伝えた。彼女は経済を押し下げる「不均衡」に対処するよう指導者に働きかけ、このような大国が海外への商品販売だけに依存することはできないと指摘した。

「消費を促進することは、……より持続可能な成長源を開花させるだろう」とゲオルギエヴァ氏は述べた。

中国のサプライチェーン支配は世界的な曝露を高める

中国は世界の90％の 希土類材料を処理し 、エディ・フィッシュマン著『チョークポイント』によると、電気自動車用バッテリー、ドローン、リチウムおよびコバルトの処理など、他の主要サプライチェーンでも支配的な地位を占めている。彼は、米国の重い関税が中国に打撃を与えうる一方で、米国でも不況を引き起こす可能性があると指摘した。

また、中国は医薬品製造に使用される特定の原料の最大80％を供給しており、北京が電気自動車などの新分野で前進するにつれ、西洋諸国はより大きな曝露にさらされている。

中国の指導部は、外国資本が「先進製造業、現代サービス業、ハイテク産業、および省エネルギー・炭素削減に関連するセクター」をサポートする限り、市場への流入を望んでいると述べた。

しかし、中国欧州連合商会の最新の報告書は、「欧州企業は、規制障壁や中国の産業政策によって恩恵を受けた過酷な競争により、一部の戦略的セクターから追い出されている」と見ている。

欧州は東南アジアに次いで中国の最大の輸出先である。それでも、この問題に詳しい情報筋によれば、北京はトランプ氏との貿易紛争での勝利により、他のビジネスパートナーに対する懸念を弱めている。

欧州やその他の主要な貿易相手国にとって、中国の貿易不均衡の拡大は、フランスのエマニュエル・マクロン大統領が「耐え難い」と表現したようなものになりつつある。

中国の欧州連合（EU）との商品貿易黒字は昨年3,058億ユーロに達し、2023年の2,970億ユーロから増加したが、2022年の記録的な3,970億ユーロを下回った。

産業政策や市場障壁に加え、中国の通貨安は貿易相手国にとってもう一つの頭痛の種となっている。人民元は2025年にユーロに対して約8％下落し、実質有効為替レートは2022年3月の高水準から18％下落した。

物価下落は、中国が実際に輸出している量の急増を隠しており、これが世界市場における中国のシェアを拡大させている。S&Pグローバル・レーティングスのデータによると、2020年初頭以降、商品輸出は43％増加したのに対し、輸入はわずか15％しか増加していない。

Rhodium Groupは、北京がデフレに対抗するほとんど何もしないため、中国の実質為替レートは今後2〜3年にわたってさらに下落し続けると予想している。

エディ・フィッシュマンによれば、中国の希土類への支配力（世界の処理量の90％を占める）は、電気自動車やドローン用バッテリー、およびそれらに使用されるリチウムやコバルトの処理を含む多くの他の産業に及んでいる。

西洋の視点から見た中国の最大のサプライチェーン上の優位性の一つは、医薬品製造に使用される原料である。フィッシュマン氏によると、ある種の原料において中国は市場の80％を支配している。

彼は、中国が製造付加価値でより高い地位に昇り、電気自動車などの将来技術を掌握するにつれ、米国や他の国々は増大するリスクに直面していると指摘した。

コンピュータチップでさえ、米国が技術面でリードしているものの、中国の古いチップへの強力な足場は、最近のNexperia紛争中に明らかになった。

経済学者たちは警告する。この種の圧力により、発展途上国の貿易相手国は追加のリスクにさらされている。発展途上国は自国の工場のために中国の部品に依存しているが、安価な輸入品のために自国の産業を失う可能性がある。

「中国の重商主義は、米国の関税が新興国の見通しに与える脅威と同程度、あるいははるかに大きな脅威である」と、オックスフォード大学中国センターの調査員で元UBSチーフエコノミストのジョージ・マグナス氏は述べた。

北京での会議で、ある政府顧問は、中国のGDPデフレーターが過去10四半期連続でマイナスを記録していることに言及した。彼は、公共サービスへの支出増が家計需要を刺激する可能性があると示唆し、ゴールドマン・サックスのシャン氏は、不動産市場の低迷の是正が成長を再び動かすために重要であると述べた。