ECB、ステーブルコインの急成長が欧州の金融政策を複雑化すると指摘

月曜日の朝の フィナンシャル・タイムズ紙とのインタビューで、欧州中央銀行（ECB）のオランダ中央銀行総裁であるOlaf Sleijpen氏は、ドル連動ステーブルコインの台頭は、何か問題が起きた場合に欧州の通貨システムを揺るがすのに十分だと述べました。

彼は、ECBはこれらの資産を単なる暗号通貨の問題としてではなく、マクロ経済的ショックの潜在的な源として扱う必要が間もなく生じるかもしれないと説明しました。

Sleijpen氏は、これらのコインがペグを失ったときに何が起こるかが懸念の源だと説明しました。彼は、揺さぶりが発行者に保有資産を投げ売りさせ、トークンを裏付ける可能性があると述べました。彼は、このような急速な売却が市場に大きな打撃を与える可能性があると述べています。

彼は、このリスクが重要であるのは、ECBがその後「金融政策を再考」する必要があるかもしれないからだと述べましたが、それが利上げなのか利下げなのかは明確でないとも述べています。彼は現在のセクターの規模を指摘しました。CoinGeckoの数字によると、ステーブルコインは今年ほぼ50％上昇しており、市場全体は現在約3,100億ドルになっています。

高まる暗号通貨の圧力の追跡

Sleijpen氏は、TetherのUSDt（USDT）が2024年11月の1,270億ドルから今年1,830億ドルに増加し、44％の急増であったことを指摘しました。一方、USDCは370億ドルから740億ドルに倍増しました。CoinGeckoのデータが彼の主張を裏付けています。

Sleijpen氏はまた、米国財務省がステーブルトークンが今後5〜10年でさらに急速に成長すると見込んでいることに言及しています。トランプ財務省は確かに4月、市場がこのペースで動き続ければステーブルコインが2028年までに2兆ドルに達する可能性があると述べていました。

彼は、ドルペグのステーブルコインが拡大を続ける場合、セクター内の価格変動が欧州のより広範な経済見通しに影響を与えるのに十分な大きさになる可能性があると述べています。

彼は、インフレや一般的な金融安定性の変化に伴うリスクを含むと述べました。彼は、これがECBにリアルタイムでの対応を強いる可能性があり、暗号通貨を政策から遠いものとして扱うのではなく、と述べています。

彼は一人ではありません。4月、ECB執行委員会のPiero Cipollone氏は、欧州の金融支配を保護するための最も安全な方法はCBDCを立ち上げることだと書き記しました。

彼は、デジタルユーロが外国のステーブルコインが地域での一般的な支払い手段になるのを防ぐのに役立つかと述べました。彼は、ドル裏付けトークンの使用が多すぎるとユーロが危険にさらされる可能性があると警告しました。

イタリアの経済相であるGiancarlo Giorgetti氏もその頃似たようなことを述べています。彼は、米ドルステーブルコインは貿易関税よりも欧州の金融システムにとってより大きな脅威だと述べました。彼は、市場の規模が大きいほど、トラブルが銀行や市場に急速に波及する可能性があると述べています。

Sleijpen氏はその後、この点をさらに押し進め、最大の脅威は大きな発行者が圧力の下でどのように行動するかだと付け加えました。主要プレイヤーが準備金を一括で売却した場合、打撃は流動性、資産価格、さらにはインフレに波及する可能性があると指摘しました。Sleijpen氏は、規模が大きくなるほど危険も増すと述べています。

そして9月、ノーベル賞受賞者のJean Tirole氏は、トップステーブルコインが崩壊した場合、政府が数十億ドルに及ぶ救助要請に直面する可能性があると警告しました。