クラース・ノット氏、経済が低迷しているためECBは金利について柔軟に対応すべきと発言

欧州中央銀行（ECB）理事会のメンバーであり、オランダ中央銀行総裁でもあるクラース・ノット氏は、ユーロ圏が経済の低迷に苦しむ中、ECBの金利政策における柔軟性を求めた。.

ワシントンで講演したノット氏は、「あらゆる選択肢を残しておく」ことの重要性を訴え、中央銀行は経済がどのような方向に向かおうとも対応できなければならないと述べた。同氏は、現在の状況は極めて不確実であり、欧州中央銀行（ECB）が成長とインフレの両方に対する潜在的なリスクへの「ヘッジ」として機能することが不可欠だと説明した。.

ノット氏は、元政策立案者や金融専門家が集まる影響力のあるシンクタンクであるグループ30が主催する会議で講演を行った。同氏は、インフレリスクは以前よりも「バランスが取れている」ように見えると指摘したが、状況が変化した場合には欧州中央銀行（ECB）が対応できるよう準備しておく必要があると警告した。.

最近のインフレ減速の兆候は予想よりも速いものの、ノット氏はリスクは依然として存在すると指摘した。「短期的には、第3四半期の総合インフレ率とコアインフレ率の両方が予想を下回ったことを考えると、インフレ率は予想よりも速いペースで低下する可能性がある」と付け加えた。.

ECBの今後の動きに関する見解の相違

欧州中央銀行（ECB）は最近、2回連続で利下げを実施した。これは2011年以来初めてのことだ。この結果を受け、政策担当者の間では、さらなる利下げを行うべきか、それとも慎重に進めるべきかについて、活発な議論が交わされている。. 

一方では、欧州中央銀行（ECB）に対し、より積極的な行動、すなわち大幅な利下げを求める声が上がっている。他方では、より保守的なメンバーが、抜本的な利下げは経済への反動を招く恐れがあるとして、忍耐を求めている。.

ドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲルdent は、ワシントンで別途発言し、慎重な姿勢の必要性を強調した。同総裁は、今後発表される経済データが12月の欧州中央銀行（ECB）の決定を左右するだろうと示唆した。ユーロ圏全体で経済停滞の兆候が見られることから、エコノミストや投資家はこれらのデータに注目しており、ECBへの圧力が高まっている。.

ノット氏によると、ユーロ圏の国内経済の低迷が重なり、成長鈍化のリスクが高まっているという。ソフトランディングの可能性を示す他の指標があることを考えると、この低調な経済状況は「やや不可解」だと同氏は述べた。「ユーロ圏の景気後退は予想していない」とノット氏は述べたが、景気後退の兆候がいくつか現れ始めているとも付け加えた。.

インフレ期待と賃金への懸念

9月には、ユーロ圏のインフレ率が2021年以来初めて欧州中央銀行（ECB）の目標である2％を下回った。今後数カ月でインフレ率が若干上昇すると予想されるものの、当局は当初懸念されていたほど深刻なものではないと考えている。.

多くの人が、欧州中央銀行（ECB）の目標は当初の予測である2025年ではなく、来年初めまでに持続的に達成される可能性があると予想している。ノット氏はこうした結果に期待を表明したが、経済指標は依然としてまちまちの兆候を示しているとも付け加えた。.

ここ数カ月、ユーロ圏の民間部門の活動は低迷を続けており、10月は2カ月連続の減少となった。この傾向は当面改善の兆しを見せていない。しかしながら、消費者の間ではインフレの沈静化に対する楽観的な見方が強まっている。.

欧州中央銀行（ECB）が最近実施した調査によると、ユーロ圏の消費者は今後1年間で物価が2.4％上昇すると予想しており、これは8月の2.7％から低下し、2021年以来の最低水準となった。.

より長期的な視点で見ると、2027年のインフレ期待は2.3％から2.1％に低下し、2022年2月以来の最低水準となった。.

欧州中央銀行（ECB）の政策担当者らは、労働集約型のサービス部門における賃金上昇が企業による価格引き上げにつながり、新たなインフレ急騰のリスクを高める可能性があることを依然として懸念している。.

総合インフレ率は低下しているものの、欧州中央銀行（ECB）のチーフエコノミスト、フィリップ・レーン氏は木曜日、インフレ率が安定するにつれて賃金上昇率が鈍化する可能性があると述べた。「インフレが正常化するにつれ、賃金交渉における追いつきの動機は弱まっている」と同氏は指摘した。.

バランス感覚

欧州中央銀行（ECB）による最近の利下げは、インフレ抑制と経済成長支援のバランスを取ろうとするECBの試みを反映したものだ。フランス銀行のフランソワ・ヴィルロワ・ド・ガロー総裁は、ECBのインフレ目標である2％の両側にリスクが存在すると説明した。.

インフレリスクは目標を下回る可能性も上回る可能性も同程度であるため、欧州中央銀行（ECB）は金融緩和政策を継続すべきだと彼は主張した。.

欧州中央銀行（ECB）は6月以降、政策金利をすでに3回引き下げており、毎回0.25ポイントずつ引き下げている。しかし、ヴィルロワ氏は、経済状況によっては、さらに大幅な利下げも検討される可能性があると示唆した。.

「我々は、状況に応じて金融政策の引き締めを緩和し続けるべきだ」と彼は述べた。また、最近の家計貯蓄の増加が一因となって、民間投資の低迷と消費支出の停滞が続いていることを指摘し、ECBの現在の利下げ路線を正当化する根拠とした。.

ヴィルロワ氏は、中央銀行は今後も「完全な選択肢を維持する」と示唆し、将来の金利決定において柔軟性を持たせる可能性をほのめかした。.

ヌール・バズミによる追加レポート