ドル、1973年以来最悪の年に突入、リスク資産が爆発的に上昇

ドルは1973年以来最悪の年を迎える見込みで、年初来10％以上下落している一方、ほぼすべての主要資産クラスが上昇している。昨夜、ビットコインはCryptopolitanの報道によると、新たな史上最高値の12万5,000ドルを記録し、総時価総額を2.5兆ドルに押し上げた。

ゴールドは2025年に40の記録的な高値を更新 した後、4,000ドル/オンスに近づいており、市場価値は26.3兆ドルで、ビットコインの規模の10倍以上です。シルバーは今年60%以上上昇し、市場価値が2.7兆ドルに達しました。この3つ（ゴールド、シルバー、ビットコイン）はすべて、世界で最も大きな資産トップ10に入っています。

これらの動きは株式市場のブームと並行して起きている。S&P 500は6ヶ月で40％上昇し、時価総額が16兆ドル増加した。一方、ナスダック100は1986年以降わずか6回しか達成したことのない、6ヶ月連続の利益を記録している。

いわゆる「マグニフィセント7」企業は、AI革命を資金調達するために、四半期あたり1,000億ドル以上を設備投資に充てている。従来は安全資産と見なされていたものは、ヘッジとして機能しなくなっている。それらは今や株式とともに上昇している。

安全資産が株式とともに上昇

ブルームバーグのデータによると、金とS&P 500の相関係数は先週記録的な0.91に達し、両市場が91％の確率で同じ方向に動いていることを意味している。

投資家はインフレの再上昇と労働市場の弱体化に伴い、値動きのあるもの（安全資産、リスク資産、不動産、暗号資産）なら何でも追っかけしている。連邦準備制度は、1990年代以来見られない状況下で、年率4.0％のインフレ率に利下げを行っている。

また、数十年ぶりにコアPCEインフレ率2.9％超への緩和にも踏み切っている。ドルは2000年以来、購買力の40％を失っている。

連邦準備制度が長期金利に対する制御力を弱めていることを示唆するにつれ、市場ベースの今後5〜10年のインフレ期待が高まっている。すべての資産クラスの急騰は、人々が単なるヘッジを超えて、連邦準備制度の支配力が弱まる新しい世界への再配置を行っていることを示している。

AI革命が投資ブームを牽引している。そのような規模の技術支出は、インターネットの台頭以来見られていない。

連邦準備制度の利下げが資産への広範な殺到を後押し

投資家は連邦準備制度の政策転換が形づくられるにつれて、あらゆる資産に殺到している。ドル安もその物語の一部だが、その動きはより広範に及んでいる。資産保有者は巨額の利益を築いている一方、一般大衆は取り残されている。米国の世帯の下半分（下位50％）が保有する総資産の割合はわずか2.5％に過ぎない。

すでに株式、暗号資産、商品などを保有している者はその upside（上昇益）を享受している一方、保有していない者は取り残されている。

ChatGPTが2022年11月に登場して以来、求人は減少したが、株式は急騰しており、市場が短期的な見出しではなく構造的変化に反応していることが示されている。

この世代交代により、株式、商品、債券、暗号資産が同時に取引可能かつ投資可能になった。安全資産、リスク資産、インフレ連動取引がすべて同時に上昇するのは、数十年ぶりのことである。

資産価格はリアルタイムで書き換えられており、その殺到の規模は鈍化する兆しを見せていない。