DeFi プロトコルは、実績のあるTradFi戦略に独自の工夫を加える

自社株買いは、株価の上昇や一株当たり利益の増加を目的として、上場企業によって広く用いられており、同様の目的を持つ分散型金融プロトコルでも採用されつつある。. 

過去1年間で、トークンの買い戻しは、絶え間ない変動に見舞われる仮想通貨市場において、より高い回復力を示すための DeFi プロトコルにとって人気の戦略ツールとして台頭してきた。従来の株式の自社株買いと同様に、買い戻しは流通量を減らすために公開市場からトークンを買い上げるものである。これにより、プロトコルはトークンの価値を高めることを目指すが、この戦略は、より価値のある取り組みからリソースを奪うものだと主張する人々から批判されている。. 

JuniperやdYdXといったDeFi プロジェクトは、トークンの買い戻しは、基盤となる取引プラットフォームの健全性を高める、より堅牢で持続可能なトークノミクスモデルをサポートするために設計されていると述べている。. 

トークン買い戻しの目的は多岐にわたる。支持者たちは、市場におけるトークンの流通量を減らすことで希少性を高め、価格上昇圧力をかけると主張している。これはトークン保有者にとって有益であり、長期保有やステーキングを促進し、より多くの投資家をtracインセンティブとなる。さらに、買い戻しを実施するプロトコルは、多額の収益を生み出し、財務的に健全であることを示し、投資家の信頼を高める。. 

TradFiにインスパイアされて 

DeFi におけるトークン買い戻しの出現は、伝統的な金融における自社株買いの台頭を反映している。今年、アップル、アマゾン、アルファベット、メタプラットフォームズといった米国の上場企業は、自社株買いに1兆2000億ドル以上を費やすと予測されており、経営陣は資本効率や株主との利害一致などを理由に挙げている。. 

DeFi プロトコルには経営陣が存在しません。分散型であるため、取締役会ではなく、多くの場合、分散型自律組織（DAO）を通じてコミュニティによって運営されます。DAOは、スマートtracを使用して定期的にオープンマーケットからネイティブトークンを購入し、maticによってトークンの供給量を削減するなど、TradFiの手法に倣うケースが増えています。. 

例えば、DEXアグリゲーターの Jupiterは 2月に買い戻しプログラムを発表し、運営収益の50%を毎月$JUPトークンの買い戻しに充てると述べた。当時、同社はプロトコルの成功がトークン価格の上昇につながり、長期保有者により多くの価値をもたらすという、直接的なフィードバックループの構築を目指していると述べていた。 

3月、 dYdXの コミュニティは同様のプログラムを実施しましたが、トークンの買い戻しを毎月のネットワーク手数料の25%に制限しました。Jupiterは買い戻したトークンを3年間ロックアップして、トークンの短期的な下落圧力を緩和する意向ですが、dYdXは毎月取得した$DYDXトークンをステーキングしてネットワークのセキュリティを強化し、財務部に投入される報酬を生み出すことを選択しました。dYdXによると、このプログラムは、DEXプラットフォームの普及拡大に伴い、$DYDXの価値を長期的に高めるのに役立つとのことです。 

dYdXは、トークンの買い戻しに充てる収益額を徐々に増やしていく計画であり、将来的にはプラットフォーム手数料の100%をこの目的に充てる可能性もある。買い戻しは完全にオンチェーンで透明性の高い方法で行われるため、誰でもdYdXが約束を守っていることを確認できる。. 

より最近の例としては、 Aaveの 構造化買い戻しプログラムが挙げられます。このイニシアチブの下、Aaveは最初の6か月間、毎週100万ドルをトークンの買い戻しに充てる予定で、パイロットプロジェクトには約2600万ドルを費やすことになります。トークンの使い道については独自の考えを持っており、$AAVE、コミュニティがネットワークのセキュリティを強化するよう促すと述べています。つまり、 Aaveのステーキング参加者は、通常のステーキング報酬に加えて追加のトークンを獲得できるということです。 

自社株買い計画の発表後、AAVE の株価は40％近く急騰し、コミュニティがこの計画をtron支持していることを浮き彫りにした。.  

経済健全性の実証 

トークンの買い戻しは DeFiにおいては比較的新しい概念ですが、トークンがtronなファンダメンタルズと真の需要を備えている限り、価格上昇圧力はプロトコルにとって有益であるという幅広いコンセンサスがあります。. 

成功はさらなる成功を生むという考えに基づき、プロトコルが成長し収益が増加するにつれて、トークンの買い戻しにさらに多くの資金を投資できるようになります。買い戻しによってトークンの価値が高まり、投資家にとってよりtrac的なものになります。投資家がトークンを購入すればするほど収益が増加し、トークンの買い戻しに使える資金が増えるため、一種の好循環が生まれます。. 

自社株買いを実施するプロトコルは、その収益性について非常に公然としたメッセージを発信しており、生み出す収益は驚くべきものとなる場合がある。例えば、dYdXはこれまでに約186万ドルを費やして530万枚以上のDYDXをオープンマーケットから買い戻しており、堅実な収益性を示している。こうした収益ベースの自社株買いは、プロトコルがユーザーにどのような価値を提供しているかを示すものであり、優れた宣伝効果を発揮する。.

トークン買い戻しの概念は一部から批判を受けており、Messariは多くの場合、プロトコル資本の不適切な利用であると主張している。とはいえ、既存のプロジェクトは、長期的な価値蓄積をどのように支えるかを説明する包括的な経済的根拠を用いて、買い戻しを慎重に正当化してきた。しかし、買い戻しはすべての DeFi プロトコルに適しているとは限らず、コミュニティは、それが長期的な成長と持続可能性にどのように貢献するかを検討し、収益の最適な利用方法であるかどうかを慎重に判断する必要がある。. 

DeFiが目指す持続可能なインセンティブ 

まだ実験段階ではあるものの、 Aaveが計画している毎週の買い戻しや、dYdXが最終的に収益の100%をトークンの買い戻しに費やすという大胆な計画などは、 DeFi 業界が投資家により持続可能な報酬を提供したいというtron願望を持っていることを示している。. 

買い戻しを通じて、プロトコルはトークンの供給と収益創出を結びつける、より強固なトークノミクスモデルを構築しようとしており、単なる投機にとどまらないインセンティブを提供しようとしている。初期の DeFi 業界の特徴であったインフレ的なメカニズムではなく、真の収益分配に重点が置かれるようになっている。. 

現在までに、 DeFi 今年、トークンの買い戻しに累計約20億ドルを費やしました。これは、従来型企業が自社株買いに費やした1兆ドル以上に比べれば、ほんのわずかな額です。しかし、 DeFi 規模の面で従来型金融（TradFi）と競合しようとしているわけではありません。むしろ、DeFiを際立たせているのは、これらの戦略をオンチェーンで実行する革新的な方法です。DAOによって議論・実装され、スマートtracによって開始され、完全に自動化された透明性の高いプロセスで財務部門を通じて分配されます。.