中国の第3四半期成長が4.6%に鈍化し、経済的困難が続く

2024年第3四半期の中国の経済パフォーマンスは、政府が設定した目標に届きませんでした。国の国内総生産（GDP）は前年比4.6%拡大し、前四半期の4.7%をわずかに下回りました。

継続的な困難は、弱い消費支出と世帯のセンチメントを叩きつける過酷な不動産市場の暴落に根ざしています。北京が経済に資金を注入する取り組みは、まだ十分な効果を生んでいません。

鈍化する回復と投資家の懸念

北京は、成長を刺激するための絶望的な試みとして、パンデミック以降最大の金融刺激パッケージを9月下旬に打ち出しました。それが不十分であることが判明した後、彼らは主要な財政支出の約束を続けました。

市場は当初いくつかの興奮を持って反応しましたが、その熱もすぐに冷めました。投資家は財政刺激に関するより具体的な詳細を待って慎重です。

上海と深圳の株式CSI 300指数、および香港の恒生指数のベンチマークは、10月に大きな損失を見せました。今年通算ではまだ上昇していますが、10月の下落は誰もが神経質になっています。

住宅省の不動産セクター救済策の最新試みが市場の失望を招いた後、この状況が生じています。

不動産開発業者は資金を失っており、住宅省の支援措置は状況を好転させるには不十分です。

アナリストは、全国人民代表大会の常任委員会会議での発表を予測しています。財政支出パッケージは巨額になる可能性があります。一部の経済学者は、10兆元（約1兆4000億ドル）の景気刺激策について言及しています。

しかし、これが機能するのか、それとも中国の既存の問題を悪化させるだけなのかという疑問があります。ブレッドウォーター・アソシエイツの創設者レイ・ダリオは最近、「経済にお金を投げ込めますが、それを正しく行わなければなりません。それこそが課題です」と述べています。

彼によれば、今後数ヶ月で、中国がこれらの障壁を無事に乗り越えられるのか、それとも90年代の日本のように「失われた10年」のような状況に陥るのかが示されるでしょう。

小売売上高は若干成長していますが、それは不十分です

一つの明るい材料は？9月の中国の小売売上高です。前年同月比で3.2%成長し、LSEGの調査で予想された2.5%を上回り、8月の2.1%も上回りました。一見良さそうですが、あまり興奮しすぎないでください。これははるかに大きな問題に直面した際の小さな勝利に過ぎません。

太平洋を挟んだ米国では、9月の小売売上高が0.4%上昇し、8月の0.1%成長やダウ・ジョーンズの予測である0.3%を上回る好調ぶりを見せました。 

市場面では、米ダウ・ジョーンズ工業平均株価は0.37%上昇し、S&P500とナスダック総合指数はほとんど変動しませんでした。

中国の上海総合指数は金曜日に1.5%上昇し、これは予想を上回る経済データと、北京の中央銀行総裁によるさらなる金融緩和の示唆によって部分的に牽引されました。

不動産市場の暴落が重荷に ダウン 中国の経済 

中国の不動産セクターは依然として「部屋の象」、つまり無視できない巨大な問題です。これは継続的な災害であり、政府のどの刺激策もまだこれを解決できていません。

不動産はかつて中国経済の原動力でしたが、今ではすべてを引っ張って下げる重荷となっています。木曜日に恒生内地不動産指数が6.7%下落したことは、状況がいかに深刻かを示しています。 

中国の当局者は不動産セクターへの支援を発表しましたが、それは遅すぎ、小さすぎました。事態を悪化させることに、中国の債務の多くは地方レベルに集中しています。多くの支出を担当する地方政府は深刻な債務に苦しんでいます。

これは、公的資金で経済を刺激しようとする際に問題となります。債務を制御できない場合、全面的な金融危機を引き起こす可能性があります。