米国のインフレデータがリスクオンラリーを牽引、Bitcoinが 97kドルを回復

Bitcoinは火曜日に97,044ドルまで戻り、週前半に90,000ドルを下回った後、1日で4.5%上昇しました。より広範な暗号通貨市場もこれに続き、 CoinDesk 20指数 上昇する3.9%。

新たなインフレデータが経済の減速を示唆したため、トレーダーたちはポジション調整に追われ、暗号資産と株式の両方でリスクオン・ラリーが引き起こされた。

主要な暗号資産関連株も上昇した。コインベースは3%以上上昇し、マイクロストラテジーは5%以上の上昇を記録した。マラ・ホールディングスやコア・サイエンティフィックなどのマイニング会社も同様の跳ね上がりを見せ、約5%上昇した。投資家は上昇の勢いに乗じた。

インフレ数値がセンチメントを変化させる

米労働統計局は、12月の生産者物価指数（PPI）が0.2%上昇したと発表した。これはダウ・ジョーンズが調査したエコノミストの予想0.4%を下回る結果だった。コアCPIインフレも予想の3.8%を下回る3.5%と、予想を下回った。

予想を下回るインフレ数値は投資家の楽観主義に火をつけ、ビットコインのような成長志向資産への需要を押し上げた。しかし、債券市場は異なる物語を語っていた。10年物米国債利回りは14ヶ月ぶりの高水準となる4.82%まで急騰した。

この上昇は、インフレデータが軟調であれば利上げのペースが鈍化するか、さらには利下げの可能性さえ示唆されるという期待に反するものだった。アナリストたちは素早く詳細を掘り下げ、債券市場の異常な反応を駆り立てているいくつかの要因を指摘した。

米政府の巨額の財政支出が主要な原因の一つだ。総公的債務は12月に36.2兆ドルという驚異的な水準に達し、わずか105日間で1兆ドルが増加した。予測では、国の債務は2026年2月までに40兆ドルに達する可能性がある。 

債券市場への新規債務の供給増は供給を増やし、債券価格を押し下げ、利回りを上昇させた。ドナルド・トランプ次期大統領就任を巡る不確実性も火に油を注いだ。関税への懸念が米ドルを強化し、ビットコインに圧力をかけている。

一方、ターム・プレミアム（長期投資家がリスクを引き受けるために要求する追加的な補償）は、パンデミック以降で最高水準にあり、経済見通しへの不安の高まりを反映している。

ビットコイン・トレーダーはボラティリティに揺られる

先週、予想を上回る雇用統計データにより債券利回りが急騰した後、ビットコインは sharply に下落した。利回りの上昇とトランプ氏の関税提案に怯えた投資家は、リスク資産から一斉に逃げ出した。

ジェットコースターのような展開にもかかわらず、ビットコインは年初来で3%上昇しており、リスクを好む投資家の間で依然として人気だ。ファンドストラットのトム・リー氏は動じない。CNBCの「スクワック・ボックス」での発言で、「ビットコインは短期的に7万ドルまで下落する可能性があるが、長期的なトレンドは強気だ。年末には20万ドルから25万ドルの間で終わる可能性がある」と語った。

暗号資産トレーダーたちは、さらなる混乱に備えている。1月は荒れることが予想されていたが、インフレデータと財政政策が混在したシグナルを送り続ける中、市場のボラティリティは第1四半期を通じて続く可能性がある。

債券利回りをより詳しく見ると、ビットコインの値動きの文脈がより明確になる。インフレ調整後の利回りである30年物米国債の実質利回りは、2024年第3四半期の利下げ開始以来、50ベーシスポイント以上上昇した。

この期間中、物価連動国債（TIPS）の利回りは40ベーシスポイント上昇した。両方とも上昇しているが、その動きは連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを開始して以来の10年物米国債利回りの117ベーシスポイントの急騰と比較すると見劣りする。

アナリストたちは、ターム・プレミアムが欠落したパズルのピースだと指摘している。インフレや経済成長とは無関係なリスクを捉えるこのカテゴリーは、過去10年で最高水準に膨張している。米国経済は問題を抱えている可能性がある。