アーサー・ヘイズ氏は、銀行によるステーブルコイン導入で国債に6.8兆ドルの資金が流入すると述べている。

元BitMEXのCEOであるアーサー・ヘイズ氏によると、米国の銀行は6兆8000億ドルもの米国短期国債需要の鍵を握っており、そのすべてはステーブルコインに集約されるという。.

アーサーは長文の率直なエッセイの中で、新任のスコット・ベセント米財務長官（彼は彼を嘲笑的に「ビッグ・スコット・コック」または「BBC」と呼んでいる）が、大きすぎて潰せない銀行をステーブルコイン製造機に変えることで、財務省の資金不足を解消しようとしていると述べた。.

これらの銀行は独自のブロックチェーン技術を活用したドルを発行し、利用者の預金を集め、その資金を米国債に循環させるだろう。.

スコット氏の使命は、前任のジャネット・イエレン氏と同様、金利の急騰を招くことなく毎年数兆ドルを借り入れることだ。「彼らの上司は、増税せずに支出することを好む」とアーサー氏は書いている。.

「そうなると、財務長官は手頃な金利で借入を行い、政府の資金を調達する責任を負うことになる。」しかし、従来の手法はもはや通用しない。量的緩和は選択肢から外れ、FRBは利下げを行わない。そのため、スコット財務長官は巨額の債務の新たな買い手を見つける必要があり、ステーブルコインを発行する連邦準備銀行が彼の第一の選択肢となっている。.

ステーブルコインは、銀行が預金を国債に交換することを可能にする。

アーサー氏によると、米国の大手8行には約6兆8000億ドルの預金が眠っているという。現状では、これらの預金はほとんど活用されていない。しかし、ステーブルコインを使えば、これらの資金を無期限の米国債購入資金に変えることができる。.

「ステーブルコインを発行することで、TBTF銀行は最大6兆8000億ドル相当の米国短期国債の購買力を解放するだろう」と彼は書いている。

JPモルガンなどの銀行は JPMDのような仮想通貨を発行しといった特典で顧客をシステムに取り込むだろう cashバックや24時間365日のアクセス

これらのブロックチェーンベースの預金は、彼らにとって利便性のためではなく、むしろ支配権のためだ。通常の預金は処理が遅く、扱いにくいシステムが必要で、時代遅れの技術に依存している。ステーブルコインを使えば、銀行はコストを削減し、コンプライアンス担当者を解雇し、すべてをAIで処理できる。.

「ジェイミー・ダイモンは、ステーブルコインの仕組みを知った時、思わずズボンを濡らしてしまったよ」とアーサーは冗談交じりに皮肉った。すべての取引がオンチェーンで可視化されることで、コンプライアンスはコード化され、アーサーはこの変化によって銀行は年間200億ドルを節約できると試算している。.

JPモルガンは既に必要なインフラを整備済みだ。顧客が預金をステーブルコインに移せば、JPモルガンはその新たな資産で米国債を購入できるようになる。連邦準備制度理事会（FRB）は最近、米国債保有に関する自己資本比率規制を引き下げ、推定5兆5000億ドルのバランスシート上の余裕を生み出した。.

アーサー氏は、「Circleや他の非銀行系企業が競争に参入するとは期待しない方がいい」と述べた。超党派の支持を得た「ジーニアス法」は、Metaのようなテクノロジー企業が独自のステーブルコインを発行することを禁じ、ステーブルコイン発行者が顧客に利回りを提供することも禁止している。.

つまり、フィンテック企業は金利面で競争できないということだ。彼らは、TBTF銀行に預けられている6兆8000億ドル相当の預金にアクセスできない。また、負債に対する政府保証も得られない。アーサー氏は、「Circleのような成功した発行体でさえ、TBTF銀行の6兆8000億ドル相当の一般預金にアクセスすることは決してできないだろう」と指摘した。

アーサー氏はまた、銀行が預金をステーブルコインにうまく変換できれば、純金利マージンの増加により銀行株が急騰する可能性があると述べた。同氏は、上位8行の銀行の時価総額が3兆9100億ドル、つまり184%増加する可能性があると試算した。「もし投資家がSIZEで実行できる非コンセンサス取引があるとすれば、それはこのステーブルコイン理論に基づいて、TBTF銀行を均等加重したバスケットにロングポジションを取ることだ」と同氏は付け加えた。

準備預金への利子を撤廃することで、さらに3兆3000億ドルが解放される。

アーサー氏は、スコット氏がさらに踏み込んだ政策を取れると考えている。連邦準備制度理事会（FRB）は現在、銀行の準備預金に利子を支払っており、3兆3000億ドルもの資金が使われずに滞留している。アーサー氏によれば、議会がこの政策を廃止すれば、銀行はその cash 米国債に振り向けるだろうという。.

「なぜ連邦準備制度理事会（FRB）は紙幣を刷って、銀行が帝国を支えるのを阻止しなければならないのか？」と彼は問いかけた。彼は、IORB（預金準備金）の支払いを廃止する法案を推進しているテッド・クルーズ上院議員の言葉を引用した。「そうすれば、銀行は失われた利息収入を補うために、準備金を国債に転換せざるを得なくなるだろう。」

ステーブルコインとIORBの廃止を合わせると、10.1兆ドルの米国短期国債需要が解き放たれる。これは、10年債利回りを5%未満に抑えるのに役立ったイエレン議長の2.5兆ドルの2022年の cash 注入をはるかに凌駕する。アーサーはこのことをイエレン議長の活動家による国債発行、ATIと呼んだ。スコット議長のバージョンは、「流動性バズーカ」を使って時間を稼ぎ、市場危機を引き起こすことなく債務を調達する。FRBのリバースレポプログラムはほぼ空になっている。資金はどこかから調達しなければならない。そこでスコット議長は銀行に目を向けている。.

アーサー氏はこれを仮想通貨の自由にとって良いニュースとは見ていない。彼はこれを「 Ethereum 皮を被った債務の貨幣化」と呼んでいる。そして、FRBが新たな量的緩和や利下げを発表するのを待っている人は妄想に取り憑かれていると警告している。「君たちの中には、いまだに貨幣のゴドーを待っている人がいる」と彼は書いている。「そんなことは起こらない」。大規模な戦争や銀行破綻が先に起こらない限り、パウエル議長は沈黙を守り、財務省が流動性を管理することになるだろう。.

エッセイの 最後 でアーサーは、投資家に対し、Circleへの投資をやめて Bitcoindefidefi defidefidefidefi defidefi。」