Gli analisti di Standard Chartered hanno affermato che le stablecoin potrebbero raggiungere un'offerta di 2 trilioni di dollari entro il 2028, spingendo 1,6 trilioni di dollari di nuova domanda verso i buoni del Tesoro statunitensi se Donald Trump firmerà le nuove regole sulle criptovalute quest'estate.
Attualmente, la capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin è di circa 230 miliardi di dollari, e la maggior parte di questa cifra è sostenuta da titoli di Stato a breve termine come i buoni del Tesoro.
Geoff Kendrick, analista londinese di StanChart, ha affermato che questo tipo di chiarezza giuridica sarebbe la chiave per cambiare le cose. I suoi dati mostrano un'impennata della domanda di buoni del Tesoro di 400 miliardi di dollari all'anno in quattro anni, ovvero l'intero arco di un secondo mandato di Trump. E un volume di acquisti così elevato potrebbe assorbire tutto il nuovo debito a breve termine che il governo prevede di emettere in quel periodo.
"La crescente domanda di riserve di stablecoin denominate in dollari USA creerebbe una domanda aggiuntiva di dollari USA", ha affermato Kendrick nella sua nota di ricerca.
Le nuove banconote saranno mangiate dalle riserve di stablecoin
Kendrick ha affermato che questi afflussi non saranno solo un effetto collaterale. Questo renderebbe le stablecoin il principale gruppo di acquirenti di titoli del Tesoro statunitensi, punto. Ha aggiunto che nemmeno gli acquirenti stranieri dopo il Covid hanno raggiunto quel livello, e che la domanda è stata distribuita tra buoni del Tesoro, obbligazioni e titoli di Stato.
Al contrario, le stablecoin si concentrano principalmente sul debito a breve termine, perché si adatta alla loro struttura: è sicuro, è basato sul dollaro e fornisce loro liquidità senza bloccare il capitale troppo a lungo.
"Il settore potrebbe benissimo rappresentare il più grande flusso di acquisti di tutti i titoli del Tesoro USA", ha scritto in un rapporto di 9 pagine martedì scorso.
Questo è importante perché gli emittenti di stablecoin utilizzano i buoni del Tesoro come riserve. Non è una preferenza, è una necessità. Questi token crittografici necessitano di un supporto che corrisponda alla loro promessa di essere "stabili". La maggior parte è ancorata al dollaro USA e l'unico modo per sostenere tale promessa senza fare affidamento su titoli spazzatura è parcheggiare denaro nel debito pubblico a breve termine.
E questa domanda aiuta il dollaro a mantenere la sua posizione a livello globale. Kendrick ha affermato che questo tipo di mossa potrebbe compensare le attuali minacce al predominio del dollaro, in particolare quelle derivanti dai dazi e dalle crescenti tensioni commerciali che hanno messo sotto pressione il valore del biglietto verde.
"Ciò dovrebbe consolidare ulteriormente il predominio del dollaro statunitense sulle stablecoin, che probabilmente sarà persistente dati itroneffetti di rete nelle attività digitali", ha affermato Kendrick.
Le stablecoin non sono una novità, ma ciò che sta cambiando è la loro velocità di crescita e lo slancio normativo che le sostiene. La loro capitalizzazione di mercato è già balzata dell'11% quest'anno e di circa il 47% negli ultimi 12 mesi, con Tether e USD Coin che mantengono ancora le prime posizioni.
Il GENIUS Act, approvato dalla Commissione Bancaria del Senato a marzo, e lo STABLE Act, approvato dalla Commissione Servizi Finanziari della Camera all'inizio di questo mese, sono i due progetti di legge più importanti in questo caso. Entrambi si concentrano specificamente sulla regolamentazione delle stablecoin. La scommessa è che, se Trump tornerà e le firmerà, la nebbia legale si diraderà e i grandi operatori inizieranno a crescere rapidamente.
"Se le stablecoin rendessero l'USD ancora più facile da usare, è probabile che la domanda di asset in USD per sostenere le stablecoin aumenti", ha affermato Kendrick.
"La forza degli effetti di rete negli asset digitali suggerisce che il dominio del dollaro statunitense, una volta consolidato, sarà difficile da usurpare", ha scritto. "Il Santo Graal della finanza internazionale è trovare un'alternativa al dollaro statunitense che offra la stessa flessibilità e liquidità del dollaro statunitense"
Ma ironicamente, il rapporto di Kendrick mostra che delle stablecoin potrebbe rendere il dollaro ancora più dominante. Più questi asset si svilupperanno nella DeFi e nei pagamenti, più riserve in dollari USA saranno necessarie. E finché la maggior parte di essi sarà garantita da buoni del Tesoro, continueranno ad alimentare quella macchina del debito a breve termine.
