L'S&P 500 colpisce la resistenza vicino al massimo storico mentre i trader attendono la stampa sull'inflazione e la decisione della Fed

L'S&P 500 sta lottando contro i 6.000 e non riesce a superare la soglia. L'indice è salito del 20% da aprile, ma ora è fermo a solo il 2,3% sotto il suo massimo storico.

I trader trattengono il fiato in attesa dei dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) previsti per mercoledì e della decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve fissata per il 18 giugno. Secondo Asym 500, questo doppio colpo è tutto ciò a cui tutti stanno guardando in questo momento.

La calma è stata innaturale. Per sette sessioni consecutive che precedono il venerdì, l'S&P 500 si è mosso meno dello 0,6% in entrambe le direzioni, il periodo più tranquillo da dicembre. Questo non è normale per un mercato così vicino ai massimi storici. Ma nonostante utili solidi e nessun segno maggiore di recessione, tutti sanno che questo silenzio potrebbe non durare.

I trader attendono i dati, si preparano alle conseguenze

Eric Diton, presidente e direttore generale di Wealth Alliance, afferma che il rally non può continuare a meno che non ci sia meno incertezza. «Per le azioni statunitensi tornare ai massimi storici, dobbiamo eliminare l'incertezza, ma la maggior parte dei catalizzatori è elusiva per ora finché non sarà risolta il caos della guerra commerciale», ha detto. La sua società sta già coprendosi contro un possibile calo.

I dati in arrivo non hanno aiutato. Maggio ha visto un rallentamento della crescita dei posti di lavoro negli Stati Uniti. L'attività manifatturiera e dei servizi è diminuita. Ma ai mercati non importa. Tutti scommettono che i danni della guerra commerciale di Trump non colpiranno troppo duramente. Questo ha aiutato il Nasdaq 100 a rimanere a solo il 1,9% dal record. Tuttavia, alcuni trader sono nervosi.

Si prevede che l'inflazione aumenterà. Il CPI di maggio dovrebbe mostrare un aumento mensile del 0,3% nei prezzi al consumo, superiore allo 0,2% registrato ad aprile. Questo porterebbe la lettura anno su anno al 2,9%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed. Gli economisti di Wells Fargo dicono che l'inflazione salirà ancora più velocemente nel corso di quest'anno.

Alcuni trader pensano che questo potrebbe costringere il presidente della Fed Jerome Powell a tagliare i tassi a settembre. Ma altri dicono che un'inflazione in aumento o una volatilità improvvisa potrebbero schiacciare i trade più rischiosi. E questa paura si sta costruendo proprio sotto la superficie.

L'S&P 500 è anche in ritardo rispetto alle azioni globali. Sta sottoperformando l'MSCI All Country World Index (esclusi gli Stati Uniti) di quasi 12 punti percentuali finora nel 2025, il peggior inizio relativo dal 1993. Michael Hartnett, un stratega di Bank of America, dice che gli investitori sono troppo carichi di scommesse rischiose e che la configurazione sembra vicina a innescare un sell-off tecnico.

La pressione inflazionistica aumenta mentre la volatilità torna

I trader sono ancora incollati ai grandi eventi macro. I dati di Asym 500 mostrano che negli ultimi tre mesi, la volatilità dell'S&P 500 salta al 42% nei giorni con dati su CPI, Fed o occupazione, rispetto al solo 29% in tutti gli altri giorni. Questi rapporti muovono i mercati e tutti lo sanno.

Negli ultimi due mesi, i gestori di fondi hanno svuotato il contante e puntato tutto sulle azioni statunitensi. Ma questa corsa li ha lasciati senza molta protezione. Se il CPI dovesse essere alto mercoledì, il mercato potrebbe trovarsi con i pantaloni abbassati.

Pursche dice che questo è esattamente il problema. «Temo che molti non stiano prestando attenzione a queste minacce perché la maggior parte pensa che 'andrà tutto bene', ma stanno ignorando i segnali di allarme», ha detto. Questo tipo di ottimismo accecante è esattamente ciò che rende ansiosi i trader.

Deutsche Bank dice che i trader basati su regole e quelli discrezionali stanno ancora detenendo meno azioni del solito. Quindi, tecnicamente, potrebbero ancora acquistare di più. Il jolly ora è l'effetto ritardato dei dazi. Nessuno sa davvero quando o come inizieranno a colpire i numeri dell'inflazione.

Brooke May, managing partner di Evans May Wealth, dice che le persone potrebbero sottovalutare quel rischio.

«Ci siamo disensibilizzati con l'inflazione perché tutti scommettono che ci vorranno mesi prima che i dazi fluiscano nei dati economici», ha detto. «Ma se ci sarà una stampa CPI alta, potrebbe portare a un altro sell-off nelle azioni, anche se gli investitori useranno qualsiasi calo per continuare a comprare il rimbalzo o venderanno?»

Questa è la grande domanda. I trader tratteranno un calo come un'opportunità di acquisto o si spaventeranno e inizieranno a correre verso l'uscita?