Al culmine della bolla delle dot-com nel 2000, MicroStrategy di Michael Saylor (ora semplicemente "Strategy") sembrava inarrestabile. Il titolo era passato dall'essere una piccola IPO di software a uno dei nomi più promettenti del settore tecnologico.
Strategy è stata quotata in borsa l'11 giugno 1998 e il prezzo dell'IPO era di circa 6 dollari ad azione, dopo i successivi frazionamenti. Durante la frenesia tecnologica di fine anni '90, il denaro affluì in azioni di Internet e software, così il titolo MSTR subì un rally mostruoso, simile a quello che abbiamo visto nel 2024-2025.
All'inizio di marzo 2000, le azioni di Saylor avevano raggiunto circa 3.130 dollari. Quanto è incredibile? Per dare un'idea, Strategy valeva 134 dollari al momento della stampa.
Il crollo delle dot-com di MSTR ebbe inizio il 20 marzo 2000.
Vedete, Saylor e il suo team avevano appena annunciato che avrebbero riformulato i risultati finanziari a causa di problemi contabili. Quel giorno, il titolo MSTR è crollato di circa il 62% in un solo giorno. I prezzi sono scesi da migliaia di dollari a un range compreso tra 120 e 140 dollari durante quella svendita dettata dal panico.
Il crollo non si fermò lì. Mentre la crisi tecnologica si estendeva per tutto il 2000 e fino ai primi anni 2000, il titolo continuò a scendere. Nel 2002, le azioni venivano scambiate tra 0,40 e 0,50 dollari. Un titolo tecnologico che in passato aveva fatto registrare un'ottima performance era diventato un titolo da pochi centesimi. L'era delle Dot-Com si concluse con ingenti perdite per gli azionisti a lungo termine. E Saylor si guadagnò una pessima reputazione sia a Wall Street che nella Silicon Valley.
La scommessa Bitcoin aggrava il crollo moderno di Strategy
Come probabilmente saprete, nell'agosto 2020 MicroStrategy ha cambiato direzione. L'azienda ha investito 250 milioni di dollari in bitcoin come asset di riserva di tesoreria, con il management che ha evidenziato rendimenti cash deboli, un dollaro più debole e pressioni macroeconomiche globali.
Naturalmente seguirono altri acquisti bitcoin . In breve tempo, l'azienda divenne il maggiore detentore di bitcoin. E Saylor si guadagnò il soprannome di "ReBitcoin ", vestendosi da Bitcoin per due Halloween di fila e organizzando persino stravaganti feste a tema Bitcoin. La sua ossessione è probabilmente malsana.
Se vuoi farmi un regalo di compleanno, comprati dei bitcoin . pic.twitter.com/ZbaIdIpj10
— Michael Saylor (@saylor) 4 febbraio 2026
In ogni caso, con bitcoin , anche il titolo è crollato. Nelle ultime 52 settimane, le azioni MicroStrategy sono scese del 67,03%, e da inizio anno sono in calo esattamente del 26,94%. A luglio 2025, le azioni hanno raggiunto il massimo delle 52 settimane a 457,22 dollari. Da allora, sono scese del 71,8%.
La società ha aumentato il rischio nel 2025. Ha lanciato quattro strumenti di credito durante il secondo e il terzo trimestre. Il valore totale ha raggiunto i 4 miliardi di dollari. Saylor ha dichiarato a Bloomberg in un'intervista in diretta che i titoli erano strumenti perpetui ad alto rendimento, progettati per ridurre il rischio bitcoin per gli investitori. La risposta del mercato è rimasta negativa.
Alla fine di novembre 2025, Forbes riportò che le azioni erano in calo del 60% rispetto all'anno precedente. Il valore di mercato scese a 49 miliardi di dollari, al di sotto dei 56 miliardi di dollari di bitcoin presenti in bilancio. Più o meno nello stesso periodo, l'amministratore delegato Phong Le affermò che l'azienda avrebbe potuto vendere bitcoin . Poco dopo, bitcoin scese sotto gli 86.000 dollari all'inizio di dicembre.
Nel frattempo, gli analisti hanno rivisto le aspettative. Joseph Vafi, analista di Canaccord Genuity ( di MSTR, tra l'altro) ha tagliato il suo obiettivo di prezzo da 474 a 185 dollari, mantenendo però un rating Buy. Ha affermato che bitcoin non si comporta più come l'oro digitale e sta affrontando una dent .
Anche gli analisti di Mizuho hanno ridotto il loro obiettivo da 484 a 403 dollari, mantenendo un rating Outperform. Hanno sottolineato la pressione del settore fintech e il crescente divario tra bitcoin e le stablecoin basate sul dollaro.
Anche ora, MicroStrategy rimane sotto stretta osservazione. Sedici analisti seguono il titolo. Tredici lo valutano "tronacquisto". Uno lo valuta "acquisto moderato". Due lo valutano "mantenere". L'obiettivo di consenso è di $ 464,36, il che implica un rialzo del 324%. L'obiettivo più alto è di $ 705, il che suggerisce un rialzo del 544%.
