"Acquista il ribasso": la visione di Microsoft sull'intelligenza artificiale è ancora vincente a Wall Street

L'ultimo report finanziario di Microsoft non è stato esattamente motivo di festeggiamenti. L'azienda ha pubblicato utili per il primo trimestre fiscale migliori del previsto, con 3,30 dollari per azione su un fatturato di 65,59 miliardi di dollari. Secondo LSEG, ha superato le previsioni di Wall Street di 3,10 dollari per azione e 64,51 miliardi di dollari di fatturato.

Il fatturato è aumentato del 16% su base annua e l'utile netto è aumentato dell'11%. Tuttavia, nonostante questi dati sembrino positivi, Microsoft prevede già un calo del fatturato per il prossimo trimestre, attestandosi tra i 68,1 e i 69,1 miliardi di dollari.

Gli analisti, d'altro canto, si aspettavano 69,83 miliardi di dollari, una differenza che ha spiazzato un po' Wall Street, con le azioni in calo di quasi il 4% nelle contrattazioni pre-mercato.

Ma i grandi nomi di Wall Street – JPMorgan, Bank of America e Morgan Stanley – non sono pronti a mollare tutto. Il titolo ha già registrato un rialzo del 15% quest'anno.

Il loro verdetto? Microsoft è ancora un "acquisto". Le mosse dell'azienda nei servizi di intelligenza artificiale e cloud sembrano avere un peso sufficiente a far sì che gli analisti ignorino le previsioni sugli utili.

La domanda rimane solida, ma persistono le sfide dell'offerta

In effetti, molti si aspettano che Microsoft diventi leader nell'intelligenza artificiale aziendale, nonostante questo calo di fatturato. Citi, Barclays e Bernstein la mettono comunque su un piedistallo. Ecco una rapida occhiata alle loro valutazioni:

• Bank of America: ribadisce l'opzione "acquista" con un obiettivo di prezzo di 510 $, prevedendo un rialzo del 17,9%.
• Barclays: mantiene la posizione “sovrappeso” e un obiettivo di prezzo di 475 dollari, il che implica un aumento del 9,8%.
• Bernstein: alza l'obiettivo a 511 dollari con lo status di "outperform", prevedendo un rialzo del 18,1%.
• Citi: rimane rialzista con un obiettivo di 497 $, prevedendo un aumento del 14,9%.
• Evercore ISI: ribadisce la “performance superiore” con un obiettivo di 500 $, puntando a un aumento del 15,6%.
• JPMorgan: abbassa l'obiettivo a 465 dollari ma mantiene la posizione di "sovrappeso", indicando un aumento del 7,5%.
• Morgan Stanley: alza l'obiettivo a 548 dollari, prevedendo un aumento del 26,7%.
• Wells Fargo: riafferma la posizione di “sovrappeso” con un obiettivo di 515 dollari, prevedendo un rialzo del 19,1%.

Analisti come Keith Weiss di Morgan Stanley affermano che la domanda di servizi di intelligenza artificiale da parte di Microsoft appare solida. Nel suo rapporto, Weiss ha osservato che le limitazioni dell'offerta continuano a frenare il business dell'intelligenza artificiale generativa di Microsoft, in particolare per i suoi prodotti GenAI.

Tuttavia, Weiss ritiene che il problema dell'offerta sia temporaneo, affermando che "con la dirigenzadent in un aumento della capacità di 2H e con MSFT scambiato a 25 volte il rapporto prezzo/utili GAAP CY26, gli investitori dovrebbero vedere i frutti dell'attesa"

L'analista Raimo Lenschow ha commentato il tasso di crescita previsto per Azure, fissato al 31-32%, che considera basso ma che afferma essere solo temporaneo.

"Gli investitori devono avere fiducia che gli elevati investimenti in conto capitale (circa 20 miliardi di dollari, inclusi i leasing nel primo trimestre) si trasformeranno in ricavi significativi in ​​futuro", ha aggiunto. Quindi sì, Wall Street continua a puntare molto sugli investimenti di Microsoft nell'intelligenza artificiale.

Spese record, sfide dei data center e scommesse sugli investimenti nell'intelligenza artificiale

Ora, a proposito di spesa: la spesa di Microsoft per i data center e le relative infrastrutture di intelligenza artificiale ha raggiunto livelli record. Solo nel primo trimestre, le spese in conto capitale di Microsoft hanno raggiunto la cifra record di 14,9 miliardi di dollari, con un aumento del 50% rispetto all'anno scorso.

L'azienda non aveva mai visto una spesa di questo tipo prima del 2020. Amy Hood, CFO di Microsoft, ha sottolineato che una grossa fetta di questo cash è destinata a sostenere le iniziative di intelligenza artificiale dell'azienda, anche se ciò sta incidendo sui margini attuali.

Per Hood, l'investimento è un gioco di equilibri. La fornitura di data center per Azure è insufficiente, con un impatto negativo sui ricavi attuali. "Siamo in difficoltà", ha affermato, "e quindi continuiamo a concentrarci sul raggiungimento di una posizione più equilibrata"

Durante le contrattazioni estese, le azioni Microsoft sono crollate di quasi il 4% dopo i suoi commenti.

Tuttavia, non tutti sono convinti dell'approccio di Microsoft. Gil Luria di DA Davidson ha abbassato il suo rating a "neutrale", sottolineando le preoccupazioni per il peso finanziario causato dalla spesa per i data center. "Più investono nella costruzione dei data center, più il peso sui margini sarà maggiore", ha affermato Luria.

Sebbene Microsoft sia riuscita per ora a risparmiare su altri costi per mantenere alti i margini, analisti come Luria non sono del tuttodent che ciò continuerà senza danneggiare la redditività.

Anche i progetti di intelligenza artificiale di Microsoft con OpenAI incidono sulle sue spese. L'azienda ha investito oltre 13,75 miliardi di dollari in OpenAI e, secondo Hood, nel prossimo trimestre subirà una perdita di 1,5 miliardi di dollari da questa partecipazione.

Tuttavia, in qualità di maggiore azionista di OpenAI, Microsoft rimane fermamente convinta che l'intelligenza artificiale sia il principale motore di crescita. Il CEO Satya Nadella ha ristrutturato le linee di prodotto attorno ai modelli di intelligenza artificiale di OpenAI e si concentra sull'acquisizione di clienti aziendali per i suoi strumenti basati sull'intelligenza artificiale.

Il suo obiettivo? Garantire che l'intelligenza artificiale e i servizi cloud di Microsoft dominino la scena aziendale a lungo termine, nonostante l'ingresso di rivali come Google e Amazon.

Aggiornamenti di Microsoft Office e Bing piùtron

I flussi di entrate di Microsoft derivanti dall'intelligenza artificiale provengono principalmente da due aree: i servizi cloud di Azure e software di produttività come Office, potenziati con l'intelligenza artificiale. Le funzionalità della suite di intelligenza artificiale di Office consentono agli utenti di riassumere le email, trascrivere le riunioni e progettare presentazioni più velocemente.

Microsoft ha affermato che l'intelligenza artificiale da sola ha rappresentato il 12% della crescita di Azure nel primo trimestre, in aumento rispetto all'11% del trimestre precedente, come sottolineato da Hood nelle recenti chiamate agli analisti. L'obiettivo dell'azienda è superare i 10 miliardi di dollari di fatturato annuo derivante dall'intelligenza artificiale entro il prossimo trimestre, un traguardo che la dirigenza di Microsoft considera realistico, dato che sempre più aziende optano per soluzioni basate sull'intelligenza artificiale in Azure.

Il segmento cloud, che include Office e Azure, è stato un motore trainante per Microsoft, con una crescita del 22% a 38,9 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre. Molti clienti aziendali stanno già pagando per le funzionalità di intelligenza artificiale di Microsoft in Office, che hanno un costo di 30 dollari al mese per utente.

Sebbene l'adozione sia stata cauta, soprattutto perché gli strumenti di intelligenza artificiale sono relativamente nuovi, il fatturato per utente è in aumento, secondo Hood. Questa crescita è trainata anche da E5, una suite Office di fascia alta che sta diventando sempre più popolare tra le aziende.

Anche il motore di ricerca Bing di Microsoft sta beneficiando dell'intelligenza artificiale, registrando un aumento del 19% dei ricavi pubblicitari (esclusi gli effetti valutari). Con le funzionalità di intelligenza artificiale integrate in Bing, gli utenti stanno aumentando e gli inserzionisti sono disposti a pagare di più.

Questi aggiornamenti dell'intelligenza artificiale per Bing sono arrivati ​​subito dopo il rapporto di Alphabet, che ha mostrato un aumento del 35% delle vendite di Google Cloud, raggiungendo gli 11,4 miliardi di dollari. Amazon, il principale player nei servizi cloud, non ha ancora pubblicato i dati, ma la crescita del cloud di Microsoft è in linea con quella dei suoi concorrenti, nonostante il mancato raggiungimento degli obiettivi di fatturato nel primo trimestre.