La Borsa di Londra è crollata al tasso più alto dalla Grande Recessione

La Borsa di Londra (LSE) sta assistendo al crollo della propria reputazione, poiché le aziende la abbandonano più rapidamente che in qualsiasi altro momento dalla crisi finanziaria del 2008, nota come "Grande Recessione"

I numeri sono scioccanti: 88 aziende hanno abbandonato la quotazione o hanno spostato la loro quotazione principale da Londra nel 2024, lasciando solo 18 nuovi arrivati ​​a colmare il vuoto. Stanno correndo verso quelli che considerano pascoli più verdi a New York.

Nonostante le infinite promesse, riforme e campagne di marketing del governo del Regno Unito, degli enti regolatori e della stessa LSE, nulla è riuscito a fermare la marea.

Le aziende FTSE 100 guidano la carica fuori da Londra

Tra i disertori figurano anche i grandi nomi dell'indice FTSE 100, i gioielli della corona londinese. Dal 2020, sei società di peso hanno fatto il salto a New York, portando con sé le loro valutazioni di mercato complessive, pari a quasi 280 miliardi di sterline. Per fare un paragone, si tratta di circa il 14% della capitalizzazione di mercato totale del FTSE 100 persa in soli quattro anni.

L'ultimo disertore? Ashtead, un colosso del noleggio attrezzature da 23 miliardi di sterline. Il suo consiglio di amministrazione ne ha abbastanza della stagnazione del mercato londinese e vede un futuro più roseo a New York.

Si unisce a colossi come Flutter, colosso del gioco d'azzardo, valutato 39 miliardi di sterline, e CRH, colosso dei materiali da costruzione, che vanta una valutazione di 55 miliardi di sterline. Entrambi hanno abbandonato la nave negli ultimi 18 mesi, citando una maggiore liquidità e un bacino più ampio di investitori negli Stati Uniti.

Le ragioni di questa fuga aziendale non sono esattamente un mistero. La liquidità è fondamentale e i mercati statunitensi ne offrono in abbondanza. Le aziende che spostano le loro principali quotazioni a New York sono attratte da un bacino più ampio di investitori e da volumi di scambio più elevati.

Goldman Sachs ha sottolineato lo scorso anno che il divario tra le valutazioni delle società quotate negli Stati Uniti e nel Regno Unito si sta ampliando. Il FTSE 100, dominato da settori della vecchia economia come l'energia e l'industria mineraria, ha guadagnato un rispettabile 8% quest'anno.

Ma se si confronta questo dato con l'indice S&P 500 statunitense, fortemente orientato alla tecnologia, che ha registrato un'impennata del 27%. Per le aziende in rapida crescita e i loro investitori, la scelta è chiara.

Le riforme di Londra: troppo poche e troppo tardi

Il governo del Regno Unito ha cercato di rimediare al naufragio con una serie di riforme. Le modifiche alle norme pensionistiche e ai regolamenti di quotazione avrebbero dovuto rendere la LSE più competitiva. David Schwimmer, amministratore delegato della LSE, una volta affermò che l'idea di valutazioni più elevate negli Stati Uniti era un "mito"

Sharon Bell, stratega di Goldman Sachs, ha affermato che le aziende che puntano a valutazioni più elevate si sentono costrette ad abbandonare Londra a causa della mancanza di interesse degli investitori nazionali. Un CEO del FTSE 100 ha definito la decisione di Ashtead di trasferirsi "molto triste"

Il governo ama citare esempi di "fiducia" nei mercati finanziari del Regno Unito, come l'imminente quotazione a Londra di Canal+, un operatore francese di pay-tv la cui valutazione prevista è di oltre 6 miliardi di euro. Ma una quotazione non risolve un problema sistemico. Persino i dirigenti del FTSE 250 di fascia media sono scettici.

E poi c'è l'aspetto politico. La retorica "America First" dei leader statunitensi non fa che alimentare ulteriormente la migrazione aziendale.

Un mercato in crisi o un'opportunità per le criptovalute?

Nel frattempo, la LSE ha cercato di reinventarsi come punto di riferimento per gli appassionati di criptovalute. Nel maggio 2024, ha introdotto gli exchange-traded note (ETN) sulle criptovalute, offrendo agli investitori istituzionali un'esposizione a Bitcoin ed Ethereum senza detenere direttamente gli asset. È una decisione coraggiosa, ma non ha fatto molto per compensare il calo generale del mercato.

Gli ETN sono garantiti fisicamente, il che significa che i Bitcoin e Ethereum sottostanti sono conservati in modo sicuro, per lo più in cold storage. Gli strumenti sono destinati agli investitori professionali, poiché i trader al dettaglio rimangono esclusi dalle normative FCA.

Dal loro lancio, hanno avuto risultati contrastanti. Bitcoin si mantiene stabile intorno alle 60.000 sterline, mentre Ethereum si attesta intorno alle 4.000 sterline. Ma le criptovalute non sono la panacea per i problemi della LSE. Anche se la borsa si sta orientando verso nuove classi di attività, il mercato azionario tradizionale della borsa continua a contrarsi.