Si intensifica la svendita dei titoli di Stato giapponesi, mentre i rendimenti si avvicinano ai massimi storici

I titoli di Stato giapponesi sono appena stati nuovamente colpiti, e questa volta i numeri sono troppo alti per essere ignorati. Lunedì, i titoli di Stato a lungo termine in Giappone sono crollati drasticamente, con i rendimenti che ora sfiorano i massimi storici.

Secondo Bloomberg, gli investitori si sono ritirati bruscamente dal mercato a causa del rischio politico e dell'incertezza fiscale, che hanno assunto un ruolo centrale in vista delle elezioni della Camera alta del 20 luglio. I trader stanno vendendo rapidamente obbligazioni a lunghissimo termine e nessuno interviene per fermarli.

Il rendimento a 30 anni è balzato di 12,5 punti base al 3,165%, poco al di sotto del record del 3,185% di maggio. Il rendimento a 20 anni è balzato di 12 punti base al 2,620%, raggiungendo un livello che non si vedeva dal 2000.

Il rendimento a 40 anni è salito di più: 17 punti base, raggiungendo il 3,495%. Anche il titolo a 10 anni, più breve, non è stato al sicuro, salendo di 7 punti base all'1,57%. Questo accade a pochi giorni dalle elezioni e gli investitori si stanno già ritirando rapidamente.

I trader abbandonano i titoli di Stato giapponesi in vista delle elezioni e dell'ondata di spesa globale

La pressione proviene da due fronti. Innanzitutto, le elezioni per la Camera alta del Giappone del 20 luglio, dove i sondaggi locali lasciano intendere che il blocco al potere potrebbe perdere la maggioranza.

I politici hanno cercato di ottenere consensi con promesse di maggiore spesa pubblica e tagli fiscali, ma i mercati vedono in questo una minaccia crescente per il già enorme debito pubblico giapponese. Il governo sta per impegnarsi ulteriormente in un'espansione fiscale, e gli obbligazionisti non ne vogliono sapere.

"C'è una tendenza a ridurre il rischio in vista delle elezioni della Camera Alta nel mercato obbligazionario", ha affermato Miki Den, senior rates strategist presso SMBC Nikko Securities. "Con pochi acquirenti previsti prima delle elezioni e flussi di vendita in corso, le obbligazioni a lunghissimo termine stanno subendo ampie fluttuazioni di prezzo e vengono vendute"

Ma non riguarda solo il Giappone. Lo stesso giorno, il rendimento dei titoli di Stato trentennali tedeschi è salito di 3 punti base al 3,25%, il livello più alto dal 2023. Se superasse il 3,263%, sarebbe iltronforte dal 2011. Il motivo è quasident: i governi stanno aumentando la spesa pubblica e gli investitori stanno rispondendo salvando il debito a lunga scadenza.

Nel caso della Germania, il mercato ha reagito all'annuncio deldent Donald Trump di un dazio del 30% sui beni dell'Unione Europea, arrivato poco prima della vendita di obbligazioni dell'UE in scadenza nel 2054. Ciò ha spinto gli operatori a un atteggiamento difensivo, facendo salire i rendimenti in tutta Europa. Tutti hanno paura di restare a guardare con timore sui titoli a lungo termine quando inflazione, debito e rischio politico sono in aumento.

La Germania aveva già approvato un ingente pacchetto di spesa a marzo, che ha sbloccato centinaia di miliardi di euro per progetti militari e infrastrutturali.

Ma ora il piano di prestiti si sta facendo ancora più ampio. Il mese scorso, l'agenzia finanziaria tedesca ha confermato che nei prossimi mesi prenderà in prestito circa il 20% in più del previsto per continuare a finanziare questa ondata di spesa. Agli investitori, evidentemente, la cosa non piace.

Ora applichiamo questa logica al Giappone. La situazione fiscale del Paese è già fragile. Aggiungiamo le promesse elettorali di maggiori sgravi fiscali e di spesa pubblica, e il mercato obbligazionario ha tutte le ragioni per ritirarsi.

L'attuale svendita non sembra un'anomalia temporanea, ma un avvertimento. Gli investitori non vogliono ritrovarsi con un debito che potrebbe aumentare vertiginosamente se il controllo politico cambiasse o se la spesa aumentasse ulteriormente.