Hong Kong interviene per proteggere il peg del dollaro sotto pressione di mercato
- L'Autorità monetaria di Hong Kong ha speso 9,4 miliardi di dollari di Hong Kong per difendere il fissaggio del dollaro dopo che la valuta si è indebolita oltre i 7,85 HK$.
- Si tratta del secondo intervento in due mesi e farà aumentare i tassi di prestito interbancari drenando la liquidità.
- La mossa mira ai carry trade rendendo più costoso andare short sul dollaro di Hong Kong.
L'Autorità Monetaria di Hong Kong (HKMA) è intervenuta di nuovo nel mercato dei cambi dopo che il dollaro di Hong Kong è sceso oltre HK$7,85 per dollaro USA, che è il punto più debole consentito sotto il sistema di peg della città.
Questo L' mette pressione su ciò che è stato uno dei carry trade più redditizi a livello globale. I trader hanno preso in prestito dollari di Hong Kong a basso costo, li hanno convertiti in dollari USA e hanno incassato la differenza. Quel trade è appena diventato più difficile.
Per fermare il calo, l'HKMA ha venduto HK$9,4 miliardi, circa 1,2 miliardi di dollari, dalle sue riserve per riacquistare valuta locale. Questo restringe la liquidità che fluisce nel sistema bancario e spinge verso l'alto i tassi di prestito interbancari. Dall'inizio di maggio, quei tassi erano stati vicini allo zero. Quel denaro a basso costo ha alimentato i carry trade, ma ora sta per diventare costoso.
L'HKMA respinge la pressione dopo il secondo mese consecutivo di pressione sulla valuta
Non è la prima volta che intervengono. L'ultima operazione è avvenuta proprio lo scorso mese, quando il dollaro di Hong Kong è diventato troppo forte. All'epoca, la HKMA ha dovuto fare l'opposto: inondare il mercato di valuta locale. Questo ha immesso liquidità nel sistema, spingendo i tassi di prestito ancora più in basso. Il risultato? Un dollaro di Hong Kong più economico, un divario dei tassi ancora più ampio rispetto agli Stati Uniti e un mese d'oro per i trader.
Ma ora, la HKMA sta invertendo la rotta. Sta ritirando liquidità per aumentare i costi di borrowing e rendere doloroso lo shorting del dollaro di Hong Kong. Questo ridurrà il saldo aggregato della città, essenzialmente una misura in contanti che le banche monitorano con grande attenzione, a 164 miliardi di HK$ secondo l'autorità. Quel saldo si era gonfiato durante l'ultima operazione. Ora sta venendo ridotto.
L'ultima volta che la HKMA ha dovuto sostenere la valuta locale in questo modo è stato nel maggio 2023, e non è una coincidenza. Il dollaro USA è stato più debole di recente, esercitando una pressione indesiderata sul peg. Il carry trade, guidato dal divario dei tassi, ha reso la valuta di Hong Kong troppo allettante da scommettere contro. Il divario tra i tassi di interesse a un mese negli USA e a Hong Kong ha raggiunto il 3,4% questa settimana, rendendo l'operazione estremamente redditizia per i giocatori globali.
La volatilità alimenta il dibattito, ma il peg rimane saldo
Questo improvviso va e vieni ha creato nervosismo sul futuro del peg. Il calo del dollaro di Hong Kong nel maggio 2025 è stato il più ripido dall'inizio del sistema di peg nel 1983, e questo fa sorgere dubbi su quanto a lungo questo sistema potrà reggere. Ma non ci sono segni che si romperà nel prossimo futuro.
La valuta si è ripresa leggermente dopo l'ultima operazione, salendo a HK$7,8492 per dollaro USA durante le trattative del giovedì mattina in Asia. La HKMA vuole mantenerlo nella fascia HK$7,75-HK$7,85. È un sistema rigido, ma che ha funzionato per decenni, finché la volatilità non si è fatta sentire con forza quest'anno.
Nel maggio scorso, la HKMA aveva iniettato una grande quantità di liquidità nel sistema finanziario quando il dollaro di Hong Kong si era apprezzato troppo rapidamente. Questo ha aiutato a raffreddare le cose, ma ha anche fatto precipitare i costi di prestito. I trader hanno colto l'occasione per prendere in prestito a basso costo e convertire in dollari USA, alimentando ulteriormente il carry trade. È questo ciò che ha reso necessaria l'attuale inversione.
Il Capo Esecutivo John Lee Ka-chiu ha dichiarato all'inizio di questo mese che il peg non se ne andrà. Parlando con i media locali all'inizio di giugno, John ha chiarito: "Hong Kong manterrà il peg della sua valuta al dollaro USA, poiché è un fattore chiave di successo". I suoi commenti erano mirati a calmare le speculazioni sui sistemi alternativi. Ma con i mercati che spingono la valuta verso entrambi gli estremi della sua fascia in soli due mesi, mantenere la rotta potrebbe richiedere più potenza di fuoco e interventi come questo.
Tuttavia, la città ha muscoli. A maggio, Hong Kong deteneva 431 miliardi di dollari di riserve in valuta estera. Questo è sufficiente per difendere il peg, anche se il carry trade continua ad attrarre grandi capitali dall'estero. Per ora, la HKMA ha fatto la sua mossa, i trader stanno ricalcolando e il dollaro di Hong Kong è tornato nella sua gabbia. Quanto tempo ci rimarrà è un'altra storia.
Se stai leggendo questo, sei già avanti. Resta così con la nostra newsletter.
Dichiarazione di responsabilità. Le informazioni fornite non costituiscono consigli di trading. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti effettuati sulla base delle informazioni fornite in questa pagina. Si consiglia vivamente di effettuare ricerche indipendenti e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
