La Federal Reserve suggerisce un nuovo quadro di margine per affrontare la volatilità delle criptovalute

La Federal Reserve ha proposto un nuovo schema di margine che considera le criptovalute come una classe di asset a sé stante. La proposta contribuirebbe a gestire meglio l'elevata volatilità dei prezzi delle criptovalute e ad affrontare alcuni dei rischi associati ai derivati, in cui i trader prendono in prestito denaro e devono fornire garanzie. 

Secondo la banca centrale, i sistemi attuali non riescono a cogliere i rischi specifici delle criptovalute e nuove regole potrebbero contribuire a creare un ambiente di trading più sicuro e stabile. La proposta deriva da un documento di lavoro pubblicato mercoledì dai ricercatori della Federal Reserve Anna Amirdjanova, David Lynch e Anni Zheng. 

Avvertono che le criptovalute dovrebbero essere classificate separatamente nel calcolo dei requisiti di margine iniziale. Il margine iniziale è l'importo che i trader devono depositare prima di effettuare operazioni su derivati. Questa garanzia serve a proteggere entrambe le parti quando una delle due non adempie ai propri obblighi. 

Il trio si è concentrato sui mercati dei derivati ​​"non compensati", ovvero mercati che includevano negoziazioni over-the-counter. Queste transazioni non passano attraverso camere di compensazione centralizzate e sono quindi più rischiose, poiché non c'è nessuno che verifichi la legittimità della borsa. 

I requisiti di margine sono particolarmente critici per la gestione del rischio in tali mercati. Attualmente, i requisiti di margine vengono determinati utilizzando il Modello Standardizzato del Margine Iniziale. Questo approccio aggrega le attività in segmenti, tra cui tassi di interesse, azioni, valute e materie prime. 

Tuttavia, gli autori hanno scoperto che le criptovalute non rientrano in nessuna di queste categorie. Le criptovalute sono diverse dagli investimenti convenzionali. Sono soggette a rapide fluttuazioni di prezzo e, a differenza di azioni o valute, i loro prezzi sono influenzati da fattori aggiuntivi. 

Di conseguenza, le categorie esistenti possono portare a una sottostima/rappresentazione errata dei rischi. Per ovviare a questo problema, i ricercatori della Federal Reserve raccomandano di assegnare pesi di rischio specifici alle criptovalute. 

Chiedono di separare le criptovalute "fluttuanti", i cui prezzi fluttuano liberamente, dalle criptovalute "ancorate", o stablecoin, che mirano a mantenere un valore stabile.

La volatilità delle criptovalute aumenta i requisiti collaterali

della proposta principale argomentazione riguarda la mancanza di prevedibilità delle criptovalute. La volatilità dei prezzi di asset come Bitcoin, Ether e altri può variare rapidamente. Ciò aumenta la probabilità che i trader non riescano a recuperare le perdite. 

I trader sui mercati dei derivati ​​tendono a fare leva sui fondi presi in prestito per generare potenziali profitti. Ma questo aumenta anche il rischio di perdere denaro. I requisiti di margine fungono da cuscinetto contro il rischio finanziario. Quando gli asset sono altamente volatili, gli investitori devono depositare maggiori garanzie per ridurre il rischio di insolvenza. 

I ricercatori hanno proposto di creare un indice di riferimento per le criptovalute che combinasse sia le criptovalute fluttuanti che le stablecoin. Questo indice non solo rifletterebbe il comportamento complessivo di entrambe le classi di asset, ma l'intero ecosistema crypto sarebbe anche in grado di fornire un'approssimazione accurata della volatilità complessiva del mercato. 

Questo indice aiuterebbe sia le autorità di regolamentazione sia gli istituti finanziari a calcolare i requisiti di margine con maggiore precisione. tracl'andamento di questo indice combinato, le società finanziarie potrebbero quindi apportare le modifiche necessarie ai requisiti di garanzia in risposta alle reali condizioni di mercato. 

Ciò renderebbe la gestione del rischio più accurata, consentendo agli investitori e alle istituzioni di monitorare più da vicino se il mercato ha un punto di aggiustamento, proteggendo così sia i trader sia le istituzioni finanziarie da shock inaspettati. 

L'idea è che gli enti regolatori trattino le criptovalute come una categoria finanziaria separata, anziché inserirle nei quadri normativi esistenti per le attività tradizionali.

La Fed segnala un cambiamento più ampio verso l'integrazione delle criptovalute

Il documento di lavoro riflette anche un più ampio cambiamento nella visione delle autorità di regolamentazione sulle criptovalute. Invece di ignorare o limitare le criptovalute, la Federal Reserve sta predisponendo sistemi che possano includerle in modo sicuro nel sistema finanziario.

A dicembre, la Federal Reserve ha revocato le sue linee guida del 2023 che limitavano il coinvolgimento delle banche nelle attività legate alle criptovalute. In precedenza, le banche vigilate dalla Federal Reserve erano soggette a una supervisione più rigorosa nella gestione degli asset digitali.

L'approccio aggiornato consente alle banche e alle società operanti nel settore delle criptovalute di operare secondo regole più chiare e coerenti. Ciò potrebbe semplificare l'offerta di servizi legati alle criptovalute da parte degli istituti finanziari, mantenendo al contempo gli standard di sicurezza.

La Federal Reserve ha anche discusso la possibilità di consentire alle aziende di criptovalute di accedere a conti bancari specializzati, noti come " conti master. Questi conti permetterebbero alle aziende di criptovalute di connettersi direttamente al sistema bancario centrale, ma con privilegi inferiori rispetto ai conti bancari tradizionali. Questo approccio potrebbe migliorare la supervisione, pur favorendo l'innovazione.