Il fondatore di Ethena afferma che la crescita di USDe guida un aumento della creazione di USDT di Tether

Il fondatore di Ethena Labs, Guy Young, ha dichiarato che il suo dollaro sintetico, USDe, beneficia del principale emittente di stablecoin Tether. In un post su X, Young ha notato che USDe di Ethena non è un concorrente di USDT di Tether.

Secondo Young, la crescita di Ethena beneficia effettivamente Tether perché ogni unità di short che USDe aggiunge al mercato significa che deve essere creata un'unità di USDT per bilanciarla. Ha detto:

"Per ogni unità di short che Ethena aggiunge al mercato, viene creata una domanda di Tether ed è necessario essere long dall'altra parte per bilanciarci. O, in altre parole, un aumento di 1 dollaro in USDe porta a un aumento di circa 0,70 dollari in USDT quando USDe è garantito esclusivamente da posizioni perpetue nella garanzia."

La dichiarazione di Young si basa su un post della Plasma Foundation, che nota che il 70% di tutto il volume degli swap perpetui è in USDT. Ethena utilizza un meccanismo unico per mantenere l'ancoraggio di USDe al dollaro.

A differenza delle stablecoin regolari, che di solito hanno una riserva di diverse attività a garanzia dei token, USDe utilizza strategie di trading avanzate, tra cui il cash and carry trade, per mantenere l'ancoraggio e generare comunque rendimento.

Interessante, non tutti sono d'accordo con questa opinione, con un utente che ha notato che i trader utilizzano altre attività come garanzia oltre a USDT. L'utente ha spiegato che ci sono casi in cui la creazione di USDe da parte di Ethena potrebbe non aumentare la domanda di USDT.

Tuttavia, il CEO di Tether Paolo Ardoino sembra approvare la dichiarazione, poiché ha citato il post di Young e lo ha accompagnato con la didascalia “Da leggere.”

Le stablecoin possono concentrarsi sulla liquidità o sul rendimento

Nel frattempo, Young ha notato che le stablecoin non possono offrire ottimamente liquidità garantendo al contempo rendimenti elevati. Secondo lui, gli utenti di criptovalute che chiedono a Tether di pagare un rendimento su USDT non possono ottenerlo perché USDe esiste già e la sua sinergia con USDT beneficia Tether. In risposta alla domanda di Perché Tether non paga un rendimento? Ha detto:

 "Perché dovrebbero farlo quando i trader pagano un rendimento annualizzato del 10-30%+ per andare long sugli swap perpetui con garanzia USDT per loro? Ethena è il canale attraverso cui questo viene trasformato in un prodotto per Tether."

Young ha aggiunto che gli utenti di criptovalute dovrebbero scegliere una stablecoin che offra liquidità e ampia distribuzione oppure optare per una con rendimento, poiché non possono ottenere entrambe le cose nello stesso prodotto. A suo avviso, qualsiasi prodotto cripto che cerchi di offrire entrambi perderà eventualmente rilevanza una volta che i tassi scenderanno. Ha detto:

"La terra di nessuno della debole liquidità con rendimento privo di rischio diventerà sempre più obsoleta e svanirà nell'irrilevanza man mano che i tassi scendono"

Così, ha sottolineato che qualsiasi stablecoin che cerchi di competere dovrebbe mirare alla liquidità e all'alta distribuzione di Tether o cercare di battere i rendimenti di risparmio di Ethena, poiché non c'è via di mezzo.

USDT raggiunge un nuovo picco

Nel frattempo, la discussione sulla sinergia tra Ethena arriva in un momento in cui Tether USDT sta ristabilendo il suo dominio nel settore delle stablecoin. L'offerta di USDT ha raggiunto recentemente i 146 miliardi di dollari per la prima volta nella storia.

Questo traguardo mostra la crescita sostenuta della stablecoin nonostante l'aumentata concorrenza da alternative come USDC di Circle e altre. USDC è la più veloce a crescere quest'anno, con un aumento dell'offerta superiore al 38%.

Tuttavia, USDT rimane la stablecoin più grande, con una dominanza del 61% nell'offerta e un tasso di utilizzo del 70% per tutti gli swap perpetui. Nonostante le incertezze normative intorno a USDT in Europa e negli Stati Uniti, la stablecoin continua a crescere, specialmente nelle economie emergenti.

Interessante, USDe di Ethena è ora la terza stablecoin più grande per capitalizzazione di mercato, con 4,766 miliardi di dollari, superando le stablecoin Sky (ex MakerDAO) DAI e USDS. Tuttavia, ha registrato un calo dell'offerta superiore all'11% nel corso del mese passato.