Il fondatore di Ethena afferma che la crescita dell'USDe determina una maggiore creazione di USDT di Tether

Il fondatore di Ethena Labs, Guy Young, ha dichiarato che il suo dollaro sintetico, USDe, avvantaggia Tether, il principale emittente di stablecoin. In un post su X, Young ha osservato che l'USDe di Ethena non è un concorrente dell'USDT di Tether.

Secondo Young, la crescita di Ethena in realtà avvantaggia Tether perché ogni unità di short che USDe immette sul mercato implica la creazione di un'unità di USDT corrispondente. Ha affermato:

"Per ogni unità di short che Ethena aggiunge al mercato, si crea un'unità di domanda di Tether, che deve essere long dall'altra parte per eguagliare la nostra. In altre parole, un aumento di 1 dollaro in USDe porta a un aumento di circa 0,70 dollari in USDT quando USDe è coperto esclusivamente da posizioni perpetue nel collaterale."

La dichiarazione di Young si basa su un post della Plasma Foundation, in cui si sottolinea che il 70% dell'intero volume degli swap perpetui è in USDT. Ethena utilizza un meccanismo unico per mantenere l'ancoraggio dell'USDT al dollaro.

A differenza delle normali stablecoin, che solitamente hanno una riserva di diversi asset a supporto dei token, USDe utilizza strategie di trading avanzate, tra cui cash and carry trade, per mantenere il peg e continuare a generare rendimento.

È interessante notare che non tutti sono d'accordo con questa opinione: un utente ha osservato che i trader utilizzano altri asset come garanzia oltre a USDT. L' utente ha spiegato che ci sono casi in cui la creazione di USDE da parte di Ethena potrebbe non aumentare la domanda di USDT.

Tuttavia, il CEO di Tether, Paolo Ardoino, sembra appoggiare l'affermazione, dato che ha citato il post di Young e lo ha commentato con la frase "Da leggere assolutamente".

Le stablecoin possono concentrarsi sulla liquidità o sul rendimento

Nel frattempo, Young ha osservato che le stablecoin non possono offrire liquidità in modo ottimale garantendo al contempo rendimenti elevati. Secondo lui, gli utenti di criptovalute che chiedono che Tether paghi un rendimento su USDT non possono ottenerlo perché USDe esiste già e la sua sinergia con USDT avvantaggia Tether. In risposta alla domanda " Perché Tether non paga un rendimento?" , ha affermato:

 "Perché dovrebbero farlo, quando i trader pagano il 10-30% e oltre annualizzato per posizioni long su titoli perpetui con USDT come garanzia? Ethena è il canale attraverso cui tutto questo si trasforma in un prodotto per Tether."

Young ha aggiunto che gli utenti di criptovalute dovranno scegliere una stablecoin che offra loro liquidità e ampia distribuzione, oppure optare per una con rendimento, poiché non possono ottenere entrambe le cose nello stesso prodotto. A suo avviso, qualsiasi prodotto crittografico che cerchi di offrire entrambe le cose finirà per perdere rilevanza con il calo dei tassi. Ha affermato:

“La terra di nessuno della debole liquidità con rendimento privo di rischi diventerà sempre più obsoleta e svanirà nell’irrilevanza con il calo dei tassi”

Ha quindi sottolineato che qualsiasi stablecoin che voglia competere dovrà puntare alla liquidità e all'elevata distribuzione di Tether oppure provare a superare i rendimenti sui risparmi di Ethena, poiché non esiste una via di mezzo.

L'USDT raggiunge un nuovo picco

Nel frattempo, la discussione sulla sinergia con Ethena arriva in un momento in cui Tether USDT sta ristabilendo il suo predominio nel settore delle stablecoin. L'offerta di USDT ha recentemente raggiunto per la prima volta in assoluto i 146 miliardi di dollari.

Questo traguardo dimostra la crescita sostenuta della stablecoin nonostante la crescente concorrenza di alternative come USDC di Circle e altre. USDC è la criptovaluta in più rapida crescita quest'anno, con un aumento dell'offerta di oltre il 38%.

Tuttavia, USDT rimane la stablecoin più grande, con una dominanza del 61% nell'offerta e un tasso di utilizzo del 70% per tutti gli swap perpetui. Nonostante le incertezze normative su USDT in Europa e negli Stati Uniti, la stablecoin continua a crescere, soprattutto nelle economie emergenti.

È interessante notare che l'USDe di Ethena è ora la terza stablecoin per capitalizzazione di mercato, con 4,766 miliardi di dollari, superando le stablecoin DAI e USDS di Sky (ex MakerDAO). Tuttavia, ha registrato un calo dell'offerta di oltre l'11% nell'ultimo mese.