La divisione nella Fed si sta rafforzando, mostrano i verbali. Powell è nei guai?

La Federal Reserve non sta più parlando con una sola voce, spezzando il cuore degli appassionati di economia in tutto il mondo. I verbali della riunione del 17-18 giugno mostrano vere crepe che si aprono all'interno della sala, con i responsabili delle politiche che si scontrano su quanto rapidamente e profondamente dovrebbero essere effettuati i tagli ai tassi di interesse.

Tutti hanno concordato di mantenere i tassi invariati tra il 4,25% e il 4,5%, ma ciò che è venuto dopo ha mostrato che il consenso sta scivolando rapidamente. Secondo il verbale della Federal Reserve rilasciato mercoledì, i funzionari hanno discusso se il passo successivo dovesse essere un taglio aggressivo dei tassi per contrastare la crescita in rallentamento o un'attesa cauta a causa dei rischi inflazionistici derivanti dai dazi di Trump.

La maggioranza ha sostenuto almeno un taglio entro la fine dell'anno, definendo l' inflazione impatto dei dazi «temporaneo e modesto». Ma un gruppo più piccolo riteneva che l'inflazione fosse ancora troppo alta per rischiare un allentamento, specialmente con l'economia che mostrava forza in alcune aree.

I funzionari spingono per tempistiche contrastanti sui tassi

Un «couple» di membri della Fed ha dichiarato di essere pronto a tagliare i tassi già questo mese. Altri hanno sostenuto che non ci dovrebbero essere tagli nel 2025. I verbali non hanno associato nomi a queste opinioni, ma Michelle Bowman e Christopher Waller sono già andati pubblicamente. Entrambi hanno detto che supporterebbero un taglio alla prossima riunione della Fed del 29-30 luglio, se l'inflazione non dovesse impennarsi di nuovo.

Nel frattempo, «diversi» funzionari hanno avvertito che il tasso attuale potrebbe essere già vicino a un livello neutro. Ciò significa che potrebbe esserci spazio solo per pochi piccoli tagli. Hanno puntato il dito sull'inflazione ancora sopra l'obiettivo del 2% e hanno detto che l'economia mostra ancora segni di resilienza.

Le proiezioni interne della Fed prevedono due tagli quest'anno, con altri tre nei prossimi due anni. Ma il dot plot, che mostra le opinioni dei singoli responsabili delle politiche, è molto frammentato. Alcuni vogliono tagli più profondi. Altri pensano che la Fed dovrebbe mantenere i tassi invariati.

Trump non aspetta in silenzio sulla linea di panchina. Il Presidente ha attaccato duramente Powell, sia nei discorsi che online. Lo ha insultato e rimproverato più volte.

Powell, dal canto suo, ha ripetuto la sua solita posizione. Afferma che la Fed non risponderà alla pressione politica. Ha detto che la banca rimarrà cauta, poiché l'inflazione rimane incerta e l'economia mostra ancora forza. Questo è stato confermato nel i verbali:

«I partecipanti hanno concordato che, sebbene l'incertezza sull'inflazione e sulle prospettive economiche fosse diminuita, rimaneva appropriato adottare un approccio attento nell'aggiustare la politica monetaria.»

I dazi di Trump e la debolezza della spesa dei consumatori aggiungono pressione

La nuova ondata di dazi di Trump sta solo aggiungendo al caos. Ha annunciato la prima round il 2 aprile, seguito da 21 lettere ai leader mondiali, avvisando di nuovi prelievi a meno che non vengano raggiunti accordi commerciali. Questi cambiamenti improvvisi rendono più difficile per la Fed vedere il quadro completo.

Nonostante le minacce, l'inflazione è rimasta bassa finora. L'Indice dei Prezzi al Consumo è aumentato solo dello 0,1% a maggio. Sebbene le misure dell'inflazione siano ancora leggermente sopra l'obiettivo del 2% della Fed, il pubblico non sta entrando nel panico.

Nel frattempo, Peter Navarro, consigliere economico di Trump, in un articolo ha pubblicato su The Hill ha accusato Powell di aver commesso il suo «terzo grave errore di politica in sei anni» non abbassando i tassi ora. «Se continuerà su questa strada di denaro stretto fino alla riunione della Fed del 29 luglio», ha scritto Peter, «Troppo Tardi Powell passerà alla storia come il peggior presidente della Fed.»

Peter ha confrontato Powell con Arthur Burns, presidente della Fed di Nixon negli anni '70, che ha mantenuto i tassi troppo bassi per aiutare la rielezione di Nixon e ha causato inflazione e stagnazione a lungo termine. Peter ha detto che Powell non ha una laurea in economia, una rarità per qualcuno che guida la più grande banca centrale del mondo, e lo ha accostato a G. William Miller, il cui mandato fallimentare è terminato in meno di due anni.

Ha poi delineato i precedenti errori di Powell. Prima, ha aumentato i tassi quattro volte nel 2018 nonostante l'inflazione bassa e un'economia Trump in piena espansione. Questa mossa ha tagliato la crescita del PIL a metà. Poi, nel 2021, Powell ha mantenuto i tassi vicini allo zero anche mentre l'inflazione superava il 5%. Ha aspettato fino a marzo 2022 per agire finalmente, portando a uno dei cicli di aumento più intensi nella storia della Fed: 11 aumenti dei tassi in 12 mesi.

Peter ha anche accusato Powell di essere rimasto in silenzio mentre i Democratici approvavano più di 2 trilioni di dollari in progetti di spesa, dicendo che Powell non li ha avvertiti che ciò avrebbe fatto aumentare l'inflazione. Ora, Peter sostiene che Powell è sul punto di commettere un altro errore rifiutandosi di riconoscere che le politiche di Trump — tagli fiscali, dazi, deregolamentazione — stanno delivering una forte crescita senza surriscaldare l'economia.