Gli operatori del credito hanno incrementato gli acquisti di credit default swap (CDS) su Oracle ($ORCL) come copertura contro potenziali rischi di insolvenza.
Gli hedger sono stati incoraggiati dagli analisti di JPMorgan e dall'aggressiva politica di indebitamento dell'azienda per finanziare l'espansione della sua infrastruttura di intelligenza artificiale , soprattutto ora che è stato rivelato che il costo dell'assicurazione del debito di Oracle nei prossimi cinque anni è salito quasi al livello più alto dall'ottobre 2023.
Gli investitori hanno sentimenti contrastanti riguardo al crescente debito di Oracle
Secondo un recente rapporto di Bloomberg , gli operatori del credito hanno acquistato CDS come forma di protezione contro la possibilità che Oracle Corp. non riesca a saldare il proprio debito, una tendenza che Morgan Stanley prevede continuerà nel breve termine, dato che l'azienda sta investendo miliardi nel settore dell'intelligenza artificiale.
Secondo ICE Data Services, il costo per assicurarsi contro il default del debito aziendale nei prossimi cinque anni si aggira ormai vicino al livello più alto da ottobre 2023. Anche le obbligazioni del colosso tecnologico al 4,9%, la cui scadenza è prevista entro febbraio 2033, sono aumentate da 26 punti base a 83 punti base in mattinata.
Entro l'anno fiscale 2028, Morgan Stanley prevede che il debito netto rettificato di Oracle aumenterà di oltre il doppio rispetto alle dimensioni attuali, portandolo a circa 290 miliardi di dollari da circa 100 miliardi di dollari. Gli analisti della società hanno esortato gli investitori di Oracle ad acquistare i CDS quinquennali e le obbligazioni quinquennali della società.
"Il deterioramento del credito e l'incertezza a breve termine potrebbero spingere gli obbligazionisti e i creditori a ricorrere a ulteriori coperture", hanno dichiarato lunedì in una nota gli analisti di Morgan Stanley Lindsay Tyler e David Hamburger.
Nessuno è obbligato a seguire questo consiglio, ma gli investitori sono stati travolti da una frenesia nel tentativo di salvaguardare la propria esposizione. I report rivelano anche che le banche si stanno preparando a lanciare un'offerta di debito da 38 miliardi di dollari che contribuirà a finanziare i data center collegati all'azienda, la più grande operazione di questo tipo per infrastrutture di intelligenza artificiale mai vista sul mercato.
L'accordo servirà a costruire data center in Texas e Wisconsin, nell'ambito di un più ampio sforzo di Oracle volto a investire 500 miliardi di dollari in infrastrutture di intelligenza artificiale insieme a OpenAI, per il progetto Stargate.
Nicholas Elfner, co-responsabile della ricerca presso Breckinridge Capital Advisors, ha previsto che ci saranno delle interessanti mosse sul mercato secondario, poiché i grandi emittenti di obbligazioni societarie aumenteranno rapidamente i saldi del debito e acquisiranno un peso maggiore nell'indice.
"I trader tracl'indice potrebbero aggiungere elementi al nome per mantenere il loro peso", ha affermato. "Altri con una visione negativa del credito potrebbero acquistare protezione tramite CDS per coprire le proprie posizioni o scommettere sull'ampliamento dello spread"
Oracle ha già circa 95 miliardi di dollari di debito in circolazione, il che la rende il più grande emittente aziendale al di fuori del settore finanziario nell'indice Bloomberg High-Grade.
I trader e gli analisti che hanno commentato la situazione hanno ribadito il picco dei CDS e le previsioni sul debito di Morgan Stanley, mentre altri hanno respinto le preoccupazioni, poiché non esiste un rischio reale di default, dato che Oracle può generare flussi cash dai suoi accordi su cloud e intelligenza artificiale.
Persistono gli avvisi sulle bolle di intelligenza artificiale
Non c'è dubbio che il rally alimentato dall'intelligenza artificiale sia stato davvero una forza dominante nelle azioni statunitensi per tutto il 2025. Non solo ha spinto l'S&P 500 e il Nasdaq Composite a molteplici chiusure record solo a ottobre, ma ha anche aiutato l'S&P a superare per la prima volta quota 6.000, grazie ai guadagni generali del settore tecnologico e all'ottimismo per gli incrementi di produttività guidati dall'intelligenza artificiale.
Si prevede che la spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale raggiungerà i 200 miliardi di dollari all'anno, compensando così le difficoltà economiche più generali, come l'inflazione persistente e le tensioni geopolitiche. Di conseguenza, il Nasdaq ha ampiamente sovraperformato il mercato nel suo complesso, con la tecnologia che ora rappresenta oltre il 30% del peso dell'indice S&P 500.
A volte sembra troppo bello per essere vero, ed è per questo che lo scetticismo è cresciuto tra alcuni analisti e investitori, che sono pronti a fare parallelismi con la bolla delle dot-com dei primi anni 2000.
È vero che i titoli legati all'intelligenza artificiale hanno generato oltre il 60% dei guadagni dell'indice S&P da inizio anno. Anche le valutazioni sono elevate e i finanziamenti di rischio in startup di intelligenza artificiale non redditizie sono aumentati notevolmente dal 2023, senza prove di fatturato.
Istituzioni come Goldman Sachs e JPMorgan hanno segnalato i rischi di una "rotazione" dalle star dell'intelligenza artificiale se gli utili deluderanno, nonostante asset rifugio come l'oro e il BTC siano aumentati di pari passo con le azioni, a dimostrazione del fatto che almeno alcuni investitori stanno peccando di prudenza.
Jeremy Grantham, co-fondatore di GMO e gestore patrimoniale veterano, famoso per aver definito grandi bolle speculative come la crisi delle dot-com del 2000 e quella finanziaria del 2008, ha definito l'intelligenza artificiale una "bolla pronta a scoppiare". L'ha anche paragonata alla mania delle ferrovie britanniche del XIX secolo, che scoppiò a causa di una spesa infrastrutturale eccessiva.
Grantham ha avvertito che, sebbene l'intelligenza artificiale possa favorire l'efficienza a lungo termine, "come ogni tecnologia che cambia il mondo, prima o poi crollerà e danneggerà gli investitori"
Tra gli altri che condividono sentimenti simili ci sono David Solomon, CEO di Goldman Sachs, Jeff Bezos di Amazon e persino persone con conoscenze approfondite come Sam Altman, che nell'ottobre 2025 avvertì che "le persone investiranno troppo e perderanno denaro" durante la fase dell'intelligenza artificiale.
