No, la Banca del Giappone NON ha finito di aumentare i tassi di interesse

La Banca del Giappone (BOJ) non intende mollare la sua lotta contro l'inflazione tanto presto. Con una mossa che non ha sorpreso nessuno, il governatore Kazuo Ueda ha recentemente ribadito la sua decisione, affermando che ulteriori aumenti dei tassi di interesse sono defisul tavolo.

"Non ci saranno cambiamenti nella nostra posizione di base di adeguare il livello di allentamento monetario in futuro se riusciremo a confermare che le prospettive per l'economia e i prezzi avranno più probabilità di realizzarsi come previsto."

I mercati hanno recepito questo commento forte e chiaro. Le sue parole hanno spinto lo yen verso l'alto nei confronti del dollaro, con lo yen che ha toccato quota 145,30 durante le contrattazioni di Tokyo, un forte balzo dai 146,30 in cui si trovava prima che Ueda aprisse bocca.

La conclusione? La BOJ è pronta a premere il grilletto per ulteriori aumenti dei tassi, se necessario.

Non dimentichiamo che tutto questo accade dopo che la BOJ ha alzato il suo obiettivo di tasso di interesse allo 0,25% a luglio. Prima di allora, il tasso era praticamente inesistente, bloccato in un range tra lo 0% e lo 0,1%. 

Era la prima volta che il Giappone alzava i tassi da quando aveva abbandonato la politica dei tassi negativi, unica al mondo nel suo genere. Il Giappone si stava allontanando gradualmente da questa politica monetaria ultra-accomodante, ma ora sembra pronto ad accelerare un po'.

Ma aspetta un attimo. Non tutti alla BOJ hanno il grilletto facile.

All'inizio di questo mese, quando i timori di una recessione negli Stati Uniti e di altri venti contrari all'economia globale stavano causando il caos nei mercati, Shinichi Uchida, vicegovernatore della BOJ, ha affermato che la banca avrebbe frenato qualsiasi aumento dei tassi se i mercati fossero entrati in modalità di crollo. 

E venerdì, Ueda si è affrettato a sottolineare che lui e Uchida sono sulla stessa lunghezza d'onda. Ha sottolineato che la banca monitorerà attentamente i mercati finanziari con, e cito, "un forte senso di urgenza"

Quando Ueda ha parlato, il Nikkei Stock Average è salito dello 0,4%, chiudendo a 38.364,27. Perché? Perché gli investitori sanno che la Banca del Giappone non scherza. 

L'inflazione è ancora motivo di preoccupazione e, con i prezzi al consumo in aumento del 2,8% a luglio rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, l'inflazione in Giappone è superiore all'obiettivo del 2% della Banca del Giappone. Molti economisti scommettono che ulteriori aumenti dei tassi siano dietro l'angolo.

Ora parliamo del carry trade sullo yen, una strategia un tempo molto gettonata che di recente ha subito un duro colpo. Quando la valuta giapponese ha iniziato a salire, il carry trade sullo yen, con cui gli investitori prendono in prestito yen per investire in asset ad alto rendimento, è praticamente fallito. 

La strategia era popolare perché i bassi tassi d'interesse del Giappone rendevano conveniente prendere in prestito yen e poi investire quel denaro altrove per ottenere un rendimento migliore.

Ma ora, con lo yen che sitrongrazie agli aumenti dei tassi di interesse di Ueda, quei guadagni stanno evaporando. Gli investitori stanno fuggendo e il carry trade sullo yen non sembra più così roseo.

Ma aspettate: c'è un altro carry trade in città che è meno soggetto a questo tipo di volatilità. Stiamo parlando del carry trade sullo yuan. 

A differenza della sua controparte in yen, il carry trade in yuan non è guidato da speculatori. Coinvolge principalmente esportatori e multinazionali che prendono in prestito yuan per acquistare asset ad alto rendimento. 

Secondo la Royal Bank of Canada, questa strategia potrebbe rivelarsi più resiliente, dato che la banca centrale cinese mantiene una politica monetaria accomodante. Quindi, mentre il mercato dello yen crolla e brucia, quello dello yuan potrebbe resistere alla tempesta.