No, la Banca del Giappone NON ha finito di aumentare i tassi di interesse

La Banca del Giappone (BOJ) non sta mollando la sua lotta contro l'inflazione anytime soon. In una mossa che non ha sorpreso nessuno che prestava attenzione, il Governatore Kazuo Ueda ha recentemente ribadito la sua decisione, dicendo che ulteriori aumenti dei tassi di interesse sono sicuramente in ballo.

“Non c'è cambiamento nella nostra posizione di base di regolare il livello di allentamento monetario in futuro se possiamo confermare che le prospettive per l'economia e i prezzi sono più probabilmente da realizzare come ci aspettiamo.”

I mercati hanno sentito questo commento chiaramente e forte. Le sue parole hanno spinto lo yen verso l'alto contro il dollaro, con lo yen che ha raggiunto 145,30 durante gli scambi di Tokyo, un grande salto rispetto ai 146,30 in cui si trovava prima che Ueda aprisse bocca.

Il takeaway? La BOJ è pronta a premere il grilletto per ulteriori aumenti dei tassi se necessario.

Non dimentichiamo che tutto questo sta accadendo dopo che la BOJ ha aumentato il suo obiettivo del tasso di politica allo 0,25% a luglio. Prima di allora, il tasso era praticamente inesistente, bloccato in un intervallo dello 0% allo 0,1%. 

È stata la prima volta che il Giappone ha alzato i tassi da quando ha rinunciato alla sua politica a tassi negativi, che era stata l'unica del suo genere nel mondo. Il Giappone ha fatto passi da bambino per allontanarsi da questa posizione monetaria ultra-morbida, ma ora sembra che siano pronti a camminare un po' più veloce.

Ma aspetta. Non tutti alla BOJ sono pronti a premere il grilletto.

All'inizio di questo mese, quando le paure di una recessione negli Stati Uniti e altre testate economiche globali stavano causando il caos nei mercati, Shinichi Uchida, vice governatore alla BOJ, ha detto che la banca avrebbe frenato su qualsiasi aumento dei tassi se i mercati fossero entrati in modalità di meltdown. 

E venerdì, Ueda è stato pronto a sottolineare che lui e Uchida sono sulla stessa lunghezza d'onda. Ha sottolineato che la banca terrà d'occhio da vicino i mercati finanziari con, cito, “un alto senso di urgenza.”

Quando Ueda ha parlato, l'Indice Azionario Nikkei ha toccato l'alto dello 0,4% chiudendo a 38.364,27. Perché? Perché gli investitori sanno che la BOJ non sta scherzando. 

L'inflazione è ancora una preoccupazione, e con i prezzi al consumo in aumento del 2,8% a luglio rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, l'inflazione del Giappone è sopra l'obiettivo del 2% della BOJ. Molti economisti scommettono che ulteriori aumenti dei tassi sono alle porte.

Ora, parliamo del yen carry trade—una strategia un tempo molto popolare che ha subito un colpo di recente. Quando la valuta del Giappone ha iniziato a salire, il yen carry trade, in cui gli investitori prendono in prestito yen per investire in attività con rendimento più alto, è praticamente esploso. 

La strategia era popolare perché i bassi tassi del Giappone rendevano economico prendere in prestito yen e poi investire quel denaro altrove per un rendimento migliore.

Ma ora, mentre lo yen si rafforza grazie agli aumenti dei tassi di Ueda, quei guadagni si stanno evaporando. Gli investitori stanno scappando, e il yen carry trade non sta più andando così bene.

Ma aspetta—c'è un altro carry trade in città che è meno soggetto a questo tipo di volatilità. Stiamo parlando del yuan carry trade. 

A differenza del suo controparte yen, lo yuan carry trade non è guidato dagli speculatori. Coinvolge principalmente esportatori e multinazionali che prendono in prestito yuan per acquistare attività con rendimento più alto. 

Secondo la Royal Bank of Canada, questa strategia potrebbe essere più resiliente poiché la banca centrale della Cina mantiene la sua politica monetaria accomodante. Quindi, mentre il trade dello yen crolla e brucia, il trade dello yuan potrebbe semplicemente resistere alla tempesta.