Pourquoi de plus en plus d'entreprises cotées en bourse adoptent des trésoreries d'actifs numériques en 2025

Les bilans des entreprises intègrent de plus en plus les cryptomonnaies. En 2025, un nombre record d'entreprises ont déclaré détenir des Bitcoin, des Ethers et d'autres cryptomonnaies. Actuellement, 161 sociétés cotées en bourse à travers le monde appliquent une stratégie de trésorerie Bitcoin . Ensemble, ces entreprises détiennent plus d'un million de BTC, soit 4,97 % de l'ensemble Bitcoindisponibles. 

Les trésoreries d'entreprises en cryptomonnaies détiennent plus de 112 milliards de dollars de valeur nette, soit une hausse d'environ 628,3 % par rapport aux 15,38 milliards de dollars détenus en un an. Il s'agit d'un changement radical dans la manière dont les entreprises gèrent leurs excédents cashcashcash cashcashcashcash cashcash en banque et sur les comptes d'épargne, convertir une partie de ces fonds en cryptomonnaies représente soudainement unetrac.

Pourquoi est-ce si important pour le secteur des cryptomonnaies ? Parce que les trésoreries d'entreprise constituent les fonds les plus conservateurs du marché. Lorsque les directeurs financiers, les comités d'audit et les cabinets d'audit du Big Four approuvent les actifs numériques, cela démontre que les cryptomonnaies ne se limitent plus à intéresser les investisseurs traditionnels. 

Cela contraint les institutions financières et de conseil traditionnelles à respecter des normes plus strictes en matière de conservation, de reporting et de contrôles. Cela renforce la liquidité du marché des cryptomonnaies et élargit la base de détenteurs au-delà des fonds et des investisseurs particuliers, réduisant ainsi les risques extrêmes à long terme.

Cela établit également une référence majeure entre pairs. Dès que quelques acteurs crédibles se tournent vers les cryptomonnaies, les autres seront contraints d'évaluer cette opportunité, de l'expliquer à leurs actionnaires et de justifier leur inaction.

Facteurs à l'origine du changement de stratégie de trésorerie d'entreprise

Plusieurs forces macroéconomiques et de marché modifient l'approche de la stratégie de trésorerie d'entreprise.

L'inflation tue la monnaie fiduciaire

La désinflation est en cours, mais les prix restent supérieurs aux niveaux d'avant la pandémie dans le monde entier. Dans de nombreuses économies, l'inflation dépasse les objectifs des banques centrales et defipublics demeurent élevés. Les directeurs financiers craignent que cash inactives ne perdent de la valeur réelle. 

L'offre fixe et la transparence des données Bitcoinlui confèrent une crédibilité en tant que réserve de valeur. Pour les conseils d'administration, la question n'est plus « Pourquoi détenir des BTC ? » mais « Combien de BTC, et sous quelles contraintes réglementaires ? »

Une réglementation claire se profile à l'horizon

Deux changements ont bouleversé la donne pour les cryptomonnaies en 2025.  

Une nouvelle norme comptable d'évaluation à la juste valeur, connue sous le nom de FASB ASU 2023-08, a été approuvée cette année. Cette norme permet aux entreprises de mettre à jour la valeur de leurs avoirs en cryptomonnaies chaque trimestre en fonction des cours du marché. Cette approche évite aux entreprises d'enregistrer des pertes lorsque les cours des cryptomonnaies baissent. La présentation des états financiers devient ainsi plus claire et plus simple, sans risque de conflits internes liés à la comptabilité.

Par ailleurs, la politique américaine concernant les cryptomonnaies a évolué. La nouvelle administration a pris des mesures pour mettre fin aux pressions exercées sur les banques, souvent qualifiées d’« Opération Choke Point 2.0 ». Cela signifie que les banques peuvent désormais proposer leurs services aux entreprises du secteur des cryptomonnaies, à condition que les risques soient maîtrisés. 

Des organismes gouvernementaux comme la SEC et la FDIC ont ensuite pris des mesures claires. La SEC a abrogé la SAB 121, supprimant ainsi un obstacle majeur à la conservation des actifs par les banques. La FDIC a quant à elle levé l'obligation de notification préalable pour les activités liées aux cryptomonnaies. 

La Réserve fédérale a levé les restrictions précédentes. L'OCC a explicitement rouvert la voie à la conservation d'actifs et à certaines activités liées aux stablecoins. En dehors des États-Unis, les autorités de réglementation en Europe, au Moyen-Orient et dans certaines régions d'Asie ont également clarifié les règles relatives à la conservation d'actifs, aux actifs tokenisés et à la transparence.

Les investisseurs exigent des rendements

Le rendement des cash est médiocre depuis l'assouplissement des taux directeurs. Les entreprises ne souhaitent pas immobiliser d'importantes liquidités peu rentables, tandis que les investisseurs en actions exigent un meilleur placement. Investir une petite partie de cash , gérée avec soin, dans les cryptomonnaies pourrait générer des gains importants en cas de hausse des cours.

Les entreprises qui expliquent clairement leur gestion des risques liés aux cryptomonnaies voient souvent le cours de leur action progresser pendant un certain temps. Elles parviennent également plus facilement à lever des fonds par la suite. C'est ce qu'on appelle parfois « l'effet Saylor ». Lorsqu'une entreprise élabore un plan crypto clair et pertinent, elle témoigne de sa confiance et peut générer des rendements supérieurs à ceux obtenus en conservant tous ses fonds en cash.

Études de cas sur les trésoreries crypto 

La tendance des entreprises en matière de cryptomonnaies évolue. Les sociétés se tournent vers Ethereum, les stablecoins, et même d'autres altcoins, au-delà Bitcoin.

Trésoreries Ethereum

Au cours du dernier trimestre, Ethereum a conquis le marché des trésoreries crypto. Dans les nouvelles publications et annonces, les trésoreries ont privilégié l'ETH, souvent avec une part plus réduite de BTC. Le rythme des nouvelles allocations d'ETH a dépassé celui des nouveaux achats de BTC. Les flux d'ETF Ether ont rattrapé, puis dépassé Bitcoin. Les services institutionnels ont adopté la stratégie des « réserves génératrices de revenus », qui considère les récompenses du staking d'ETH comme une compensation intégrée des coûts de détention. 

BitMine Immersion Technologies est rapidement devenu le plus important détenteur public d'ETH, portant ses réserves à environ 2,83 millions d'ETH. SharpLink Gaming, qui avait axé sa stratégie sur l'ETH en début d'année, a déclaré détenir environ 838 000 ETH et continue de privilégier les revenus du staking dans la gestion de ses réserves. Conjuguées à celles de quelques petits détenteurs publics, ces initiatives ont déplacé le centre de gravité vers Ethereum au troisième trimestre. 

Pourquoi ETH est-il avantageux pour les trésoriers ?

1. Ethereum génère un rendement natif. Le staking d'ETH procure un flux de revenus qui atténue les fluctuations du marché.
2. Ethereum propose des services de règlement, de tokenisation et d'interopérabilité de couche 2 avec lesquels les entreprises interagissent de plus en plus.
3. Des règles comptables claires et un accès plus large à l'ETH via des ETF ou des dépositaires réduisent les frictions opérationnelles pour les trésoreries d'ETH.

Le Bitcoin reste la pierre angulaire de nombreux bilans. Mais au troisième trimestre, les flux marginaux de capitaux émis par les bons du Trésor américain se sont accélérés vers l'ETH, faisant des bons du Trésor Ethereum un sujet de discussion majeur. 

Solana et autres altcoins

Ethereum n'est pas la seule blockchain à attirer les investissements d'entreprises. Forward Industries, une société américaine de produits de consommation, a surpris les marchés en achetant pour environ 1,6 milliard de dollars de tokens SOL en une seule fois. Elle a immédiatement utilisé ces tokens pour générer des revenus au sein de l'écosystème DeFi de Solana. 

Helius, une startup spécialisée dans la trésorerie Solana , a levé 500 millions de dollars pour acquérir et placer des SOL, ce qui a fait bondir son cours de 200 % suite à cette annonce. Même les entreprises Bitcoin diversifient leurs activités. Galaxy Digital, fondée par Michael Novogratz, a investi 300 millions de dollars Solana en septembre.

Memecoins et nouveaux jetons

Certaines entreprises s'aventurent au-delà des principales cryptomonnaies. CleanCore Solutions est la première à investir dans une Dogecoin , en allouant 175 millions de dollars à DOGE. EightCo Holdings lève 270 millions de dollars pour acquérir Worldcoin (WLD). 

Le groupe singapourien Lion Group prévoit même de convertir la totalité de ses avoirs en Sui et SOL en un nouveau jeton pour Hyperliquid. Ces initiatives montrent que les trésoreries d'entreprise investissent dans un large éventail de cryptomonnaies, et pas seulement dans des cryptomonnaies ou des projets de premier ordre.

Stablecoins et rendement

Certains trésors publics conservent une partie de leurs réserves sous forme de jetons indexés sur le dollar pour générer des revenus. Les émetteurs de stablecoins, comme Circle, se concentrent désormais sur la demande institutionnelle, en proposant des dollars numériques réglementés qui peuvent être indexés à parité (1:1) tout en générant des intérêts via des protocoles DeFi ou des plateformes de gestion cash . 

Bien que les avoirs spécifiques en stablecoins des entreprises ne soient souvent pas divulgués, les entretiens avec les directeurs financiers indiquent que 24 % des grandes entreprises prévoient d'accepter les stablecoins dans les transactions d'ici deux ans, ce qui indique une utilisation croissante des trésoreries (Deloitte, 2025). 

Chacun de ces cas, qu'il s'agisse de fonds de staking Ethereum ou d'acquisitions Solana pour des milliards de dollars, montre que les entreprises considèrent les actifs numériques comme faisant partie d'une stratégie de réserve diversifiée. 

Même les acteurs traditionnels s'y mettent. Les plateformes d'échange de cryptomonnaies (Coinbase, Bitget) et les géants du minage (Riot, Marathon) ont accumulé d'importantes réserves de cryptomonnaies. Certaines entreprises historiques (GameStop, Tesla, Block/Square) détiennent encore des montants substantiels Bitcoin dans leurs comptes. 

Quels sont les risques liés aux trésoreries en cryptomonnaies ?

Ce changement n'a pas été sans controverse. Trésoriers et sceptiques mettent en garde contre des inconvénients majeurs :

Risque de marché et cercles d'inertie du financement

Les cryptomonnaies sont des actifs à forte volatilité. Des baisses brutales peuvent impacter en temps réel les comptes de résultat et la valeur des actions, conformément aux règles d'évaluation à la juste valeur. Pour les sociétés cotées en bourse qui financent leurs acquisitions par de nouvelles actions ou des obligations convertibles, la hausse du prix des jetons peut engendrer un cercle vicieux :

Cours de l'action plus élevé → augmentation des émissions → achats de cryptomonnaies plus importants. 

Cela fonctionne jusqu'à un certain point. Lorsque le marché se retourne, ce même cycle peut amplifier les pertes, fragiliser les clauses contractuelles et imposer une réduction des risques non souhaitée à des niveaux défavorables. Les trésoriers ont besoin de limites de position, de réserves de liquidités et de stratégies de liquidation prédéfinies.

Complexité de la surveillance, des contrôles et des audits

Les actifs numériques ajoutent des éléments mobiles tels que la gestion des clés, la ségrégation des portefeuilles, la preuve de propriété, les seuils d'évaluation, le risque de contrepartie en matière de staking/prêt et la réponse auxdent en cas de compromission de la garde. 

Les équipes d'audit exigeront des matrices de contrôle claires, des assurances de type SOC de la part des dépositaires et des procédures de rapprochement reliant les enregistrements sur la blockchain au grand livre. Les entités transfrontalières sont confrontées à des traitements fiscaux et comptables inégaux, et les nuances entre les normes IFRS et les PCGR américains exigent toujours des choix stratégiques judicieux.

Adéquation du mandat et alignement des actionnaires

La mission du Trésor est d'assurer la sécurité, la liquidité et la prévisibilité. Un portefeuille de cryptomonnaies peut compromettre cette mission si sa taille, son objectif et les droits de décision qui y sont associés ne sont pas clairement définis. Certains investisseurs accueilleront favorablement ce signal d'innovation ; d'autres préféreront que cash excédentaires soient allouées aux investissements de base, aux rachats d'actions ou au versement de dividendes. La clarté est essentielle : il convient d'énoncer clairement les objectifs (couverture, rendement, option stratégique), la taille cible, les règles de rééquilibrage et les seuils qui déclenchent une suspension ou une réduction.

Une réserve d'actifs numériques peut diversifier les investissements et renforcer leur valeur de signal, mais elle accroît également la volatilité des revenus et les charges opérationnelles. L'approche la plus judicieuse consiste à procéder par étapes : constituer des réserves modestes, formaliser des garde-fous, dissocier le financement des décisions d'allocation, faire tester les contrôles par des auditeurs et rendre compte avec la même rigueur que pour tout autre actif à risque inscrit au bilan. 

Quels sont les prochains éléments susceptibles d'accélérer ou de freiner l'adoption des cryptomonnaies ?

Accélérateurs

1. Une participation accrue des banques à la conservation des actifs et un staking institutionnel moins coûteux.
2. Des infrastructures de stablecoins plus liquides et réglementées pour les paiements interentreprises et la gestion cash .
3. Des précisions supplémentaires concernant les récompenses de staking et le traitement fiscal.
4. Des flux entrants continus vers les ETF normalisent l'accès des entreprises aux cryptomonnaies.

Vents contraires

1. Un repli profond et durable du marché sur plusieurs trimestres.
2. Failles de sécurité chez un dépositaire de cryptomonnaies ou un pool de validateurs.
3. Revirements de politique sur les principaux marchés de cryptomonnaies ou traitement incohérent entre les normes GAAP et IFRS.

Fin 2025, les discussions au sein des conseils d'administration ne porteront plus sur l'opportunité de détenir des actifs numériques, mais sur leur dimensionnement, leur gouvernance et leur comptabilisation. Si des centaines de milliards de dollars affluent vers le Bitcoin, l'Ether et d'autres cryptomonnaies de réserve, dernières paraîtront moins marginales. Elles deviendront un poste standard dans les bilans d'ici 2030.

La gestion de trésorerie en entreprise ne suivra pas un parcours linéaire. La volatilité des cryptomonnaies, les changements de réglementation et les exigences d'audit la mettront à l'épreuve. Les entreprises qui adopteront une approche spécifique en matière de gestion de trésorerie crypto, avec des objectifs clairs, des contrôles rigoureux et une transparence totale, tireront leur épingle du jeu.

Les entreprises qui agissent avec prudence peuvent bénéficier d'une diversification accrue, de revenus plus importants et d'une meilleure crédibilité. Celles qui ne le font pas l'apprendront vite.